关于五一国内消费情况及海外行情市场值得重视，四月末政治局会议定调积极，“乘势而上”；美国数据超预期走弱，美联储降息态度左右摇摆，降息预期再次提前至三季度，市场资金权衡，有望给A股和港股带来配置机会。
一、国内市场
假期消费在偏高的基数上仍实现一定增长，“量”的支撑较强。整体人流情况多数好于2023年，较2019年的修复水平超过清明。日均全社会跨区域人员流动量、入境游订单量、国内机票订单量、热门城市酒店订单量均实现同比较高增长。5月1日—5日，全社会跨区域人员流动量预计约13.6亿人次，日均超2.7亿人次，比2019年同期增长24.1%。分交通方式看，截至目前披露数据，5月1日至4日，公路非营业性小客车日均人员出行量较2023年同期上行4%，占日均跨区人流量比重高达80%。反映远距离出行的公共交通日均旅客发送量（含营业性公路、铁路、水路、航空）同比提升5%，其中铁路、民航旅客日均发送量分别较2023年同期提升 2%、7%。国内政策方面，政治局会议基调积极，预期或将改善。中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议基调积极，亮点在于地产或迎增量政策、发债节奏将加快、叠加三中全会即将召开，市场预期或将边际改善。
二、海外市场
假期期间美联储议息会议内容出炉，预计降息或在三季度。美联储在维持基准利率不变的同时，将于6月起削减缩表的幅度，随后公布的非农就业数据不及预期，市场预期首次降息时点或在9月。4月非农数据显示劳动力市场需求正在降温，在高限制性利率环境下，消费和投资增速或趋于放缓，叠加近期中小银行风险有所暴露，预计降息或在三季度。欧央行或早于美联储降息，主因通胀正在逐步放缓，4月顽固的服务项价格出现松动。由于美联储降息预期推迟，在美元走强的背景下，各国货币均经历了不同程度的贬值，印尼央行和日央行分别采取加息和入市方式阻止货币继续贬值。
三、“中国资产”关注度提升
近一周美股中概股和港股大涨，离岸人民币汇率升值，“中国资产”走强有多重背景：
1）近一周美联储降息预期回升；
2）“中国资产”前期调整后的低估值具有吸引力，技术性反弹；
3）近期海外AI概念股和日本股市回调，中国资产受对冲需求增加；
4）中国证监会发布多项资本市场对港合作措施，提振市场信心；
5）中国企业（尤其科技和新能源）的盈利改善；
6）外资对于配置“中国资产”的情绪持续改善。往后看，“中国资产”的上涨速度可能减缓，但中国企业盈利能力、外资配置“中国资产”的热情修复等因素，有望继续支撑“中国资产”的吸引力。
四、A股节后有望延续“开门红”
五一假期期间，全球主要股票市场普遍上涨，与中国相关资产表现尤其突出，恒生指数、恒生科技指数5月累计涨幅分别为8%、5%，叠加国内4月PMI数据继续处于荣枯线以上，同时4月底中央政治局会议定调偏积极，多城市进一步优化调整住房政策，且五一期间国内服务消费数据表现较好，消费及出行数据较强，A股修复行情仍有望延续“开门红”，建议积极应对，聚焦科技成长和核心资产。
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