作者：吴晓求
来源：IMI财经观（ID:imi-ruc）
目前资本市场一系列改革的大方向我是赞成的，但是有两个方面需要提醒。
一是，新ST制度。
我个人认为，这其中有重大的缺陷。比如，大股东违法违规占款，这家公司就要进入ST程序，我不认为这是正确的。
这项ST新规实际上纵容了大股东违法违规占款行为。违法违规占用了上市公司资金，不去处罚大股东，不去追索占款，而是立即ST，这是不公平的，于情于理于法都不正确。
ST后，公司股价天天跌停板，一直跌到20个交易日都低于1元价，并进入退市程序，这实际上是让中小投资者在承担大股东违法违规占款所带来的巨大损失。
我认为，对这种情况，首先要采取刑事、行政和民事等一切手段，把大股东的占款追回来，追回来这家上市公司就是一个正常公司。
大股东把钱拿走了公司退市对大股东几乎没有什么损失，这就是公司退市了大股东偷着乐的原因所在。
我们绝不能纵容大股东这种违法行为。要有建立刑事、民事的严厉处罚措施，决不能让他们逍遥法外，决不能这种损失让中小投资者来承担。
二是，上市公司违法行为的退市制度安排，要有配套的救济和赔偿制度。
对这类上市公司退市必须建立民事赔偿机制，赔偿资金要从大股东或实际控制人资产当中扣除，不能一退了之。
我是从一个学者的视角、从经济学基本逻辑去研究中国资本市场，主要是讲道理、讲逻辑。对中国资本市场的未来，我们要正确看待，要有信心。
现在我们的投资逻辑似乎也颠覆了，现在资金都蜂拥进入高股息率的股票（主要是银行股），中国资本市场基本上快成了股债市场，或者另一类债券市场。
这与推动科技创新和高科技企业发展的逻辑是不一样的。我不希望中国资本市场完全变成了一个股债市场。
资本市场有巨大功能，通过它去推动科技创新，推动上市公司的结构调整，同时发挥市场巨大的激励功能。要深刻理解，资本市场发展与高科技企业发展是一个良性的循环。
一个只重视高股息的市场，一定不是一个强大的有竞争力的市场。所以，重塑资本市场的投资逻辑很重要，这也是推动资本市场发展很重要的认知。
