“退市新规”即将全面施行如何应对ST股的风险与机遇！

财富 2024-12-31 08:21 北京

密切关注上市公司是否存在潜在退市风险，存在则考虑技术性止损；若上市公司有基本面改善预期，需深入了解基本情况，考虑适当时机介入降低成本并计划性撤离。

编辑 | 蓝猫
作者 | 朱华雷
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Risk Disclosure

2024年4月12日，中国证监会正式发布了《关于严格执行退市制度的意见》，这标志着退市新规正式出台。沪深证券交易所随后在4月30日修订完善并正式发布了相关退市规则，这些规则统称为“退市新规”。根据规定，这些新规将于2025年1月1日全面施行。

从退市新规的主要内容来看，主要包括以下几个方面：

1、分红类ST标准：最近一个会计年度净利润为正值，且公司合并报表、母公司报表年度末未分配利润均为正值的公司，三年分红低于年均净利润的30%，且最近三个会计年度累计分红金额低于5,000万元的，将被实施ST。

2、财务造假类标准：包括一年虚假记载金额达到2亿元以上，且占比超过30%；连续两年虚假记载金额达到3亿元以上，且占比超过20%；连续三年及以上年度存在虚假记载。

3、规范类退市标准：新增“资金占用”退市指标，余额达到最近一期经审计净资产绝对值30%以上，或者金额超过2亿元以上，被中国证监会责令改正但公司未在规定期限内改正的，对公司股票予以停牌，在停牌2个月内仍未改正的，实施退市风险警示，此后2个月内仍未改正的，对公司股票予以终止上市。

4、交易类强制退市：包括面值退市和市值退市。沪深主板A股公司的市值退市标准由3亿元调整为5亿元。

5、财务类强制退市：包括业绩不达标、净资产为负、审计报告不达标等。沪深主板的标准是净利润或扣除非经常性损益后的净利润为负值且营业收入低于3亿元；创业板和科创板的规则要求为营业收入低于1亿元，北交所则是营业收入低于5000万元。

6、重大违法类强制退市：在此前2年连续造假达到一定比例强制退市的基础上，新增1年严重造假、3年及以上连续造假的情形。

7、过渡期安排：为保障退市制度有效执行，退市新规进一步明确了各类强制退市情形的过渡期安排，通过新老划断实现市场平稳过渡。

这些新规旨在提升存量上市公司整体质量，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值，并拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。

退市新规对市场的影响

从新规对市场的影响来看，退市新规对ST公司的影响较为深远，不仅体现在对ST公司股价的影响，还增加了ST公司退市的风险，例如新规提高了财务类退市标准，将主板亏损公司的营业收入退市指标提高至3亿元。此外，新规新增了分红风险警示，对分红不达标的上市公司采取ST处理，重点将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入ST情形。这使得更多ST公司面临退市风险。新规的实施对ST公司构成了压力，迫使这些公司改善经营、并购重组、破产重整等方式化解退市风险，否则可能面临退市。从新规发布后来看，ST板块指数也在随后的两个多月内整体跌幅高达44.14%，ST板块的炒作出现明显降温。

投资者如何应对

对于目前手里持有ST股的投资者而言，应密切关注该类上市公司的是否存在潜在的退市风险，如存在新规的退市标准，应尽早的考虑进行技术性止损。如上市公司存在基本面改善的预期，投资者需深入了解公司的基本情况，包括财务状况、业务状况以及管理状况等，则可以考虑适当时机的进行介入，降低持有成本，然后在进行有计划性的撤离。此外，在此期间，投资者还需关注行业政策或监管政策对公司影响变化情况，谨慎对待市场信息和传言，避免盲目跟风或冲动交易。

目前，存在可能退市风险的上市公司有：

1、ST京蓝(000711)

公司目前营收不达标：财报显示，2024年前三季度，*ST京蓝归属净利润为-6543.46万元，营收仅4600万元。根据退市新规，最近一个会计年度营收低于3亿元且净利润为负值，将被实施退市风险警示。此外，2023年7月13日，*ST京蓝因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，若最终调查存在重大违法行为，可能触及股票强制退市情形。

不过，更具最新消息，目前公司重整完成，2024年12月27日，公司公告重整计划执行完毕并终结重整程序，这在一定程度上有利于改善公司的财务状况和经营前景。此外，公司存在潜在的资产注入预期，有消息称2025年投资人会有资产注入，若能实现，有望提升公司的盈利能力和资产质量，从而避免退市。

2、 *ST有树（300209）

根据公开消息，目前，公司重整计划已完成，但仍存在因重整失败而被法院宣告破产的风险。如公司被宣告破产，根据《股票上市规则》，公司股票将面临被终止上市的风险。

此外，从财务指标来看，2023年末，公司经审计的归属于上市公司股东的所有者权益为负值。若2024年度财务状况未改善，公司股票将触及终止上市的风险。

3、 *ST傲农(603363)

目前，公司净资产为负：2023年度，公司经审计的期末归属于上市公司股东的净资产为负值，公司股票已被实施退市风险警示。此外，公司近三年连续亏损，若2024年度继续亏损，公司股票将触及终止上市的风险。

4、亿阳信通(600289)

目前，公司净利润为负且营业收入低于3亿元。2023年度，公司营业收入为19,524.67万元，且净利润为负。若2024年度情况未改善，根据《上海证券交易所股票上市规则》，公司股票将触及终止上市的风险。此外，公司存在无法表示意见审计报告。2023年度，公司被出具无法表示意见审计报告，若2024年度再次出现类似情况，公司股票将触及终止上市的风险。

5、ST海越(600387)

从财务状况来看，若美国冻结资金无法收回，预计影响2024年净利润-2.19亿元，可能导致2024年净利润为负，增加财务风险。此外，2023年度公司被出具无法表示意见的审计报告，若2024年度再次出现类似情况，公司股票将可能被终止上市。

6、*ST美讯(600895)

目前，公司市值低于5亿元。截至12月26日，*ST美讯市值已连续10个交易日低于5亿元人民币，若连续20个交易日低于5亿元，将触发交易类强制退市条件。此外，公司2024年前三季度营业收入816.83万元，归属于上市公司股东的净利润亏损3116.39万元，存在较大的财务风险和退市压力。

7、*ST龙宇(603003)

2023年度，公司被出具无法表示意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》，公司股票于2024年5月6日起被实施退市风险警示。此外，公司控股股东及其关联方非经营性资金占用金额达91,791.34万元，进一步增加了公司的退市风险。

8、*ST通脉(603559)

公司存在潜在的重整不确定性风险，公司被长春中院裁定受理重整，存在重整计划未能通过或执行失败的风险，导致公司可能被宣告破产，进而股票被终止上市。

9、 *ST卓朗(600227)

公司存在重大违法强制退市。由于虚增营业收入和利润总额，公司触及多项重大违法强制退市情形，自2024年12月26日起停牌，等待交易所作出是否终止上市的决定。

ST股由于其特殊的市场地位和较高的不确定性，股价经常会出现剧烈波动。不过，ST股的兼并重组也为二级市场带来了丰富的投资机会，但也伴随着较高的风险。

兼并重组常常伴随着公司基本面的实质性改变。引入新的控股股东或优质资产注入可以使公司的盈利能力和财务健康状况得到根本性的改善。例如：*ST中润在招金瑞宁收购其20%股份后，市场对其前景给予了积极评价，股价随之上涨了62.76%。

对于那些具有长远眼光的投资者，可以选择在重组初期投资这些公司，通过长期持有来获得公司基本面改善所带来的价值提升。通过深入研究、精准时机选择、多样化投资组合以及紧密跟踪政策和市场动态，投资者可以在ST股中寻找潜在的投资机会，不过，在实际操作中，务必谨慎决策，灵活应对市场变化。

目前，二级市场中存在业绩改善预期和潜在重组机会的ST公司有：

ST盛屯 (000637)

2024年前三季度实现归母净利润17.01亿元，同比增长6.2倍。这反映出公司在业务扩展和市场开拓方面的显著成效。

ST西发 (000752)

2024年前三季度实现归母净利润0.24亿元，同比增长1.4倍，其中三季度实现利润0.14亿元，同比增长2倍。这显示出公司在生产和销售方面的强劲势头。

ST金时 (002951)

2024年第三季度实现营收2453.89万元，同比增长高达6328.99%，亏损明显收窄。公司积极转型新能源业务，致力于打造全产业链闭环模式。

ST文投 (000608)

公司积极推动重整进程，预计2024年底净资产转正。通过优化资产负债结构，提升持续经营及盈利能力，全力推进重整相关审批工作。

ST百利 (603959)

公司在手订单余额为45.11亿元，通过统筹资金管理、调整业务权限、压实回款责任等措施，保障生产经营的可持续性，提高工作效率。

ST导航 (688282)

公司拟三季度实现营业收入约4971万元，同比增长772%，扣非后归母净利润亏损同比收窄66.4%。公司订单节奏稳定，交付顺利。

ST人乐（002336）

公司通过公开挂牌转让的方式，出售持有的西安高隆盛和西安配销100%股权，交易价格分别为6.05亿元、2.79亿元，总金额达8.84亿元。交易完成后，预计将使*ST人乐的净资产由负转正，改善经营业绩。

ST新宁（300013）

公司通过定向增发寻求财务改善。12月6日，公司获得中国证监会同意注册批复，拟募集资金4.19亿元。如果定增能在年内完成，公司的总资产和净资产规模将有所增长，同时债务融资及财务费用金额将大幅减少。

ST东园（002310）

公司重整计划获得法院裁定批准，存在重整机会。

存在潜在重组机会的ST公司

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