逢低关注国企改革、兼并重组、大消费主题，半导体、机器人等新质生产力方向以及中证A500ETF等宽基ETF基金。
作者 | 丁臻宇
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1、市场概况
美股：
美东时间周四，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.36%报42392.27点，标普500指数跌0.22%报5868.55点，纳指跌0.16%报19280.79点。科技股方面，特斯拉跌超6%，苹果跌逾2%。中概股普遍下跌，携程集团、哔哩哔哩跌超5%。
A股：
周四，A股三大指数集体下跌，截止收盘，沪指跌2.66%，收报3262.56点；深证成指跌3.14%，收报10088.06点；创业板指跌3.79%，收报2060.44点。沪深两市成交额13965亿元，较前一个交易日放量508亿。
港股：
周四，港股三大指数全天下挫，跌幅均超2%，恒生指数再度失守两万大关，截止收盘，恒生指数跌2.18%或436.63点，报19623.32点，全日成交额为1647.84亿港元；恒生国企指数跌2.73%，报7090.56点；恒生科技指数跌2.47%，报4357.53点。
外汇债市：
周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.2994，较上一交易日下跌6个基点，夜盘收报7.2994。人民币对美元中间价报7.1879，较上一交易日调升5个基点。
银行间市场超长债表现亮眼，7年及10年期国债活跃券收益率下行5bp左右，30年期国债下行超7bp。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.98%。地产债多数上涨，“22万科07”涨超6%。银行间市场存款类隔夜和七天期回购加权利率有所回落。
黄金原油：
国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.14%报2671.2美元/盎司，COMEX白银期货涨2.54%报29.985美元/盎司。
国际油价全线上涨，美油2月合约涨1.95%，报73.12美元/桶。布油3月合约涨1.66%，报75.88美元/桶。
2、宏观经济与政策
国内经济数据：
2024年12月财新中国制造业PMI降至50.5，前值51.5，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。
工信部：前11个月，我国软件业务收入122903亿元，同比增长10.7%；软件业利润总额14822亿元，同比增长9.2%；软件业务出口510.1亿美元，同比增长4.8%。
政策动向：
中共中央政治局常委、国务院总理李强1月2日在山东济南调研。他强调，今年要继续实施好消费品以旧换新这一政策，进一步加大支持力度、拓宽适用范围，做好补贴资金接续，充分发挥政策效应。要优化政策操作流程，提供旧产品回收、新产品安装等一条龙服务，便利群众消费。李强指出，我国智能网联新能源汽车保有量持续攀升，蕴藏着巨大的充换电需求。要大力推进充换电基础设施建设，完善配套支持政策，在发展充换电服务等方面不断探索创新。要着眼更加集约、安全、绿色，加快建设新型能源体系，深化能源管理体制改革，促进能源转型发展。要积极创新机制，丰富应用场景，为新技术新模式落地提供更多机会，培育壮大发展新动能。
上海市委书记陈吉宁在上海模速空间创新生态社区及人工智能企业开展专题调研，听取企业意见建议，推动为企服务对接，聚力培育产业生态。陈吉宁指出，人工智能是上海着力发展的三大先导产业之一，要加快推动上海人工智能高地建设，全力打好产业生态培育攻坚战。
国际宏观事件：
据媒体报道称，预计今年将有近3万亿美元的美国国债到期，其中大部分是过去几年美国财政部大量发行的短期国债。分析认为，美国政府可能会尝试延长债券的期限，这在美国财政部正在进行大规模的国债发行以应对近2万亿美元的预算赤字的背景下，可能会给市场带来额外的压力，尤其是如果市场没有准备好吸收这些债务。
韩国散户投资者纷纷涌向美股市场，看好特朗普的第二个任期下的股市前景。根据韩国证券存管数据，截至2024年底，韩国投资者对美股的持有量达到了创纪录的1121亿美元，同比增长65％。这一变化也反映出韩国投资者对本国股市长期低迷表现的失望。在韩股市场上，韩国投资者净卖出了54万亿韩元(约合36亿美元)，导致韩国综合股价指数过去一年来累计下跌了约10％。
3、行业与板块分析
重点行业动态：
CES2025举行在即，市场预测AI终端落地将成为核心主题，而包括英特尔、AMD、英伟达在内的芯片巨头也有望发布AIPC相关产品。CES官网显示，英伟达CEO黄仁勋将于1月6日发表开幕主题演讲，届时，英伟达或将正式发布新一代GeForceRTX50系列显卡，包括RTX5090、5080和5060等。
板块轮动策略：
豆包AI的生态扩张将引发新一轮巨头的技术投资周期。AI产业具有强网络效应和规模效应，当头部AI应用获得用户领先优势后，其模型精准度、边际成本以及用户粘性等竞争优势将逐渐加强。豆包用户数持续高增长，已远远领先于其它大模型厂商，基于豆包AI的应用生态将有望加速，一方面，将催化公司对AI训练及推理算力基础设施投资，另一方面，豆包AI的快速增长将刺激其它巨头厂商加大对AI基础设施投资。受益于国内AI训练及推理需求拉动基础设施建设，我们认为国内AIDC供应链有望迎来较大的投资机会，技术升级也有望提升产业链环节价值量。因此，我们建议关注两条投资主线：国内AIDC产业链组合以及头部厂商AI应用生态链组合。
4、个股关注
002***
公司主要从事高品质建筑陶瓷产品的研发、生产和销售。公司主要产品为建筑陶瓷制品，包括陶瓷砖、陶瓷板（岩板）、薄型陶瓷砖等。其中陶瓷砖可分为瓷质有釉砖、瓷质无釉砖、非瓷质有釉砖。
603***
公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。公司产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等15个品类。
个股要闻：
贵州茅台（600519）公告，经公司初步核算，2024年度，公司生产茅台酒基酒约5.63万吨，系列酒基酒约4.81万吨；预计实现营业总收入约1738亿元（其中茅台酒营业收入约1458亿元，系列酒营业收入约246亿元），同比增长约15.44%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约857亿元，同比增长约14.67%。
川能动力（000155）公告，公司收到控股股东四川能投的函件，四川能投近日取得建设银行出具的《贷款承诺书》，承诺向其提供4亿元贷款，用于增持川能动力股票，贷款期限不超过36个月。四川能投计划自2024年8月28日起6个月内，以自有资金和专项贷款资金择机增持公司股份，拟增持股份数量不低于2,769.25万股（占公司总股本的1.5%）且不超过3,692.34万股（占公司总股本的2%）。增持专项贷款金额占增持总金额的比例不超过90%。
华电科工（601226）公告，公司与中国能源建设集团山西省电力勘测设计院有限公司签署了《同热三期2×100万千瓦煤电工程EPC总承包项目直接空冷系统设备采购合同书》，合同金额约为3.18亿元人民币（含税）。合同标的为2×1000MW直接空冷系统设备供货，合同价款分为预付款、投料款、进度款、到货款、投运款、质保金支付等。
迪贝电气（603320）发布业绩预告，预计2024年实现归母净利润7070万元，同比增长70.2%左右。报告期内，政府推出的家电“以旧换新”补贴政策，拉动了冰箱冷柜等终端消费，使得公司电机销量提升；公司新客户订单增长明显；公司产品结构调整，助推整体毛利率水平提升。
明星股与题材股：
周四，大消费股逆势活跃，微信小店方向领涨，中百集团等多股涨停。机器人概念股一度反弹，建设工业等涨停。零售板块走高，德必集团、文峰股份、益民集团等多股涨停。
周四，58股涨停，35股炸板，封板率为62%，东百集团6连板，中百集团23天15板，顺钠股份5连板，交大昂立3连板，克劳斯13天8板，电光科技9天7板，来伊份9天6板，友好集团6天4板，中恒电气8天4板，东港股份4天3板，锦和商管、宁波中百5天3板，好想你9天3板。
交大昂立3连板
交大昂立走出3连板，异动原因：消费/微信小店。1、公司主营保健食品和功能食品原料，涉及生物制造关键技术及功能食品领域。公司经过近三十余年的发展，在益生菌菌株筛选、培育领域的研发及生产方面积累了丰富的经验，益生菌菌株及其生物制备关键技术是交大昂立的核心竞争力。2、2024年12月26日晚公告，股东上海饰杰向除上海饰杰及其一致行动人以外的交大昂立全体持有无限售条件流通股的股东发出的部分要约收购，要约价格为4.30元/股，要约收购股份数量为3874.6万股，占交大昂立当前已发行股份总数的5.00%。3、大众交通及其一致行动人，合计参股公司19.85%。4、子公司上海仁杏有自营营利性老年医疗护理机构5家，为8家非营利性老年医疗护理机构输出管理咨询服务，总运营床位数近4000张，项目遍布江浙沪近10个城市。
交大昂立连续涨停期间，累计上涨33%。
业绩方面，2024年前三季度累计，交大昂立实现营收2.37亿元；归属于上市公司股东的净利润达到673.74万元，同比增长122.64%。净利润显著增长，反映出公司在成本控制和盈利能力上的显著提升。
集成电路大基金三期出手近千亿元股权投资基金成立
相关概念：安集科技(688019)、300***等。
陈吉宁：加快推动上海人工智能高地建设
相关概念：扬杰科技(300373)、002***等。
我国首款干细胞治疗药品获批上市市场规模快速提升
相关概念：中源协和(600645)、600***等。
风险提示：
新研股份（300159）公告，受业务回款压力和资金流动性压力影响，公司及子公司四川新航钛科技有限公司未能如期偿还部分银行、非银行机构借款利息，导致利息欠付及部分银行本金尚未按期偿还，导致本金逾期。欠付利息合计约1092.05万元，本金逾期合计约2126.34万元。公司将积极加大业务回款力度，与银行等债权人沟通，通过贷款展期、调整还款计划等方式逐步化解债务逾期问题，并采取有效措施保障生产经营，加大非主业资产处置力度改善经营状况。债务逾期可能会导致公司财务费用增加、融资能力下降、现金流紧张，并对公司本年度业绩产生影响。建议投资者谨慎操作。
5、资金流向
大盘资金流向：
周四，两市主力资金净流出779.82亿元。北向资金成交2055.20亿元，占A股总成交额的14.72%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，贵州茅台、中信证券、海光信息位列沪股通前三，成交额分别为21.77、20.42、13.97亿元；宁德时代、中兴通讯、东方财富位列深股通前三，成交额分别为26.26、25.71、16.17亿元。
行业与板块资金流向：
主力资金净流入商业百货、贵金属、食品饮料等板块，净流出半导体、互联网服务、软件开发等板块。
个股资金流向：
永辉超市（601933）主力资金净流入8.12亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。
6、今日操作建议
操作策略：
巨丰投顾认为随着各项逆周期调节政策措施落地，A股已逐步探明市场底部，并出现中长期介入机会。当前，市场正处于一个大级别上行趋势的调整期中，调整结束后将继续上行。预计市场调整后将在政策红利推动下开启新一轮上升行情，建议逢低进场。具体方向上，逢低关注国企改革、兼并重组、大消费主题，半导体、机器人等新质生产力方向以及中证A500ETF等宽基ETF基金。
风险控制：
短期大幅拉升之下，应该留意短期可能的大震荡。而当前增量资金介入之下，仍有新的观望资金有入场的意愿，一旦震荡回落，指数仍有再次拉升的可能。
7、机构观点
券商研究报告摘要：
中国银河证券研报称，从当前市场表现来看，影响A股中期趋势的根本是国内基本面+预期管理。整体上，经济的基本面还是相对稳健的。1月份政策可能偏积极、市场在流动性整体宽松的背景下，投资者对后续企业盈利改善的预期加强。未来稳定资本市场预期窗口较多，A股估值中枢有望持续抬升，大概率延续震荡向上走势，在没有重大下行风险的情况下，可积极把握结构性机会。1月的组合，中国银河证券继续采取攻守兼备策略，科技+消费，即权重+成长的配置方向。配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力的成长型价值股+防守型的权重股。1月建议布局科技、金融、消费等板块里的价值股。
投资大师观点：
霍华德・马克斯：最重要的不是买好的，而是买得好。以低于价值的价格买进，才是投资的真谛。
投行与基金经理动态：
贝莱德智库2025年全球资产配置展望中，A股被赋予了超配的评级。贝莱德智库表示，关注中国的财政刺激措施对经济增长的影响，认为中国股市的估值相对于发达市场股票具有吸引力。
股民对市场观点：
某股民在评论区发表市场看法：要先稳住市场，不能再跌了！又到了信心比黄金重要的时候了。
8、重要日程
经济数据发布：
知识分享：
什么是价值低估？
价值低估是关于并购动因的一种理论。认为，接管意味着资本市场对于某公司股价的结构性或暂时性低估，投资者敏锐地发现了股票的真实价格，以低价买入该公司，待股票价格回升时再高价卖出，从中赚取差价。
企业的市场价值被低估的原因主要有以下几点：1、目标企业的经营者由于管理能力的原因,未能充分发挥自己应有的潜能,因此该企业的实际价值被低估了；2、并购企业拥有外部市场所没有的关于目标企业真实价值的内部信息；3、由于通货膨胀造成资产的市场价值与重置成本的差异，造成企业的价值被低估。当某一股票的市场价值低于资产的重置成本时，它将成为被并购的对象，并购将会产生潜在的效益。
市场展望：
展望后续市场走向，从中期来看，积极因素仍在汇聚，为市场回暖筑牢根基。一方面，制造业PMI已连续三个月站稳扩张区间，这无疑释放出基本面稳步回升的强烈信号；另一方面，双向宽松的政策环境如同春风化雨，持续滋养着基本面的复苏以及股市估值的提升，再加上充裕的流动性，为市场后续上行注入源源不断的动力。然而，短期而言，鉴于市场连续下跌已导致技术面破位，反复震荡整理或许在所难免。在此期间，建议投资者保持冷静，以观望为主，耐心等待市场调整结束的明确信号。
在此之下，对于战略投资者而言，当前指数的整体回落无疑是难得的低吸配置良机。特别是在重磅政策的明确指引下，不妨重点聚焦消费以及科技创新这两大极具潜力的方向，逢低吸纳优质资产，布局未来。而而对于擅长波段操作的投资者来说，随着市场现阶段的回撤，应密切留意风格的转向，并积极优选个股，以便在阶段企稳之际进行及时的配置。
