消费电子正迎来行业周期底部、AI赋能产业链以及巨头产品创新与更替的三重拐点。
作者 | 司东海
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作为全球规模最大的消费类电子产品博览会，始于1967年的美国CES一直是科技领域的开年重头戏，被视为国际电子科技产业“风向标”。2025年1月7日至10日，2025CES全球消费电子展将在美国拉斯维加斯举行。本届展会主题：“DiveIn”。
AI在2024年CES上闪亮登场，成绝对主角后，2025年的CES展将是AI底层技术革新加速年及AI应用深度落地场景的集中亮相年。本届CES全球消费电子展，AI仍是焦点。届时英特尔、禾赛科技、联想、AMD、宝马等科技界巨头均将发布最新智能产品。
展望2025年消费电子行业将迎来在AI技术加持下的新潮流模式，消费电子行业将迎来新的发展高潮，接下来本文将带您从行业规模、发展趋势、投资机会三大角度全面刨析消费电子行业该如何投资。
需求拐点临近，消费电子复苏
2024年以来，消费电子行业终端需求温和复苏，全球智能手机、PC和智能穿戴等代表性产品出货量呈不同幅度增长，与此同时，受益于AI等新技术的驱动，以及“以旧换新”等促消费政策的落地见效，产业链盈利状况总体改善。
数据显示，截止2024年6月31日，国内电子行业所有上市公司上半年营收1.68万亿元，同比增长21.84%，在31个申万一级行业中增速位列第一，净利润合计670.26亿元，同比增长50.47%，利润增速显著高于营收增速。
2024年前三季度，消费电子板块实现营收同比正增长的上市公司有78家，占比约82%；有41家公司实现净利润同比正增长，净利润同比增长超过30%的公司有30家，占比超三成。尤其是第三季度，行业延续复苏趋势，一批公司实现营收、净利润的双增长。前三季度消费电子行业净利润前15名个股如下：
数据来源：choice,截至日期2024.12.27
消费电子行业景气赛道跟踪
智能手机：AI因素驱动，智能手机景气向上
2024年被业界广泛认为是AI手机的元年。2024年第三季度，全球智能手机出货量达到3.16亿部，同比增长4%，连续四个季度实现增长，这主要得益于新兴经济体的强劲需求以及北美、中国和欧洲市场处于换机周期的早期阶段。
具体来看，2024年第三季度，三星智能手机出货量占全球18%，以微弱优势胜过苹果，占据市场第一的宝座。苹果市场份额达18%，位居第二。小米以14%的市场份额，继续保持第三大智能手机厂商的地位。在印度和拉美市场强劲增长的支持下，OPPO以9%的市场份额2024年首次重返市场第四，vivo则以两位数的增长率，以及9%的市场份额，跻身前五。
PC/平板：出货量面临压力，各厂商积极挖掘新需
2024年第二季度，中国大陆PC出货量（包括台式机、笔记本和工作站）同比下降6%至910万台，主要系需求持续疲软导致。相比之下，平板电脑销量激增20%至780万台，这主要得益于平板电脑普及率的提高和线上促销。据IDC数据预测，2024年平板电脑市场将增长9%，而PC市场下滑4%。这种情况预计在2025年将有所好转。
智能穿戴：智能穿戴设备正在发生颠覆性变革，市场前景可期当前。
随着科技的不断发展，智能穿戴设备迎来颠覆性变革。一是产品形态上，新型智能可穿戴设备呈现隐形、轻量、柔性趋势。目前微电子技术、电子芯片集成度的不断提高促进了电子器件在设计中的微型化进程，可穿戴设备越来越小甚至让人感觉隐形。同时，科技厂商为培育用户黏度，增加消费者使用频率，将轻量化作为产品设计重点。
从品牌份额看，市场份额前五的分别为苹果、印度可穿戴公司、小米、三星、华为。苹果虽仍以2990万台的出货量领跑市场，但其份额正逐年下降。与此同时，印度的ImagineMarketing和中国的小米成为新的黑马，显示出新兴市场的活力。
未来，在AI、VR等技术创新赋能下，AI电脑、AI手机等创新产品加速成熟并广泛应用，预计消费电子行业将延续复苏趋势，迎来上升周期。
基于对行业发展的信心，2024年以来，券商、基金公司、外资机构等金融机构加大对消费电子行业上市公司的调研活动。年内已有约90家消费电子行业公司受到机构调研，合计调研次数近370次，超过去年同期。
在调研中，谈及对后续市场的展望时，多家上市公司表达出乐观预期。有公司表示，随着下半年消费电子旺季来临，行业整体向好，未来公司将继续从研发、营销、管理等各方面提质、降本、增效，公司对未来发展充满信心，2024年机构调研家数排名前15的消费电子公司如下：
数据来源：choice,截至日期2024.12.27
投资建议：消费电子行业迎来三重拐点重点关注AI机会
消费电子行业进入成熟期后逐步兼具周期和成长双重属性，当前，消费电子行业要重点关注两个影响因素，一是AI技术应用落地情况，二是我国宏观经济与政策变动情况。2024年，消费电子正迎来行业周期底部、AI赋能产业链以及巨头产品创新与更替的三重拐点。
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