在多方支撑和提振下，市场整体向好仍有支撑的基础和提振的动力，需要耐心等待次轮调整结束的信号出现。
作者 | 郭一鸣
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此前咱们提到：“板块个股全线下跌超预期，但随着国内宏观经济稳步修复，在流动性充裕的当下，我们仍看好市场整体向好的趋势。” 从今日的市场表现来看，新年第一个交易日市场再遭重创，叠加去年收官之战的下跌，短期A股大小盘悉数下挫。整体上，短期指数或仍有反复，需要留意大盘风格补跌风险。不过，在多方支撑和提振下，市场整体向好仍有支撑的基础和提振的动力，需要耐心等待次轮调整结束的信号出现。
今日是2025年首个交易日，沪深两市双双低开下震荡走低，盘中多次跳水重心不断下移。午后，上午一度走强的小盘股也迎来下跌，和大盘股一起，拖累指数再度走低。而指数再度跳水中失守3300点，加上2024年收官战的下跌，两日走低中迎来重创。
继2024年收官之战遭遇滑铁卢之后，2025年开门又迎来重创，这究竟是什么情况？接下来市场又会如何演绎？
首先，从盘面看，权重板块的崩塌成为此次下跌的 “元凶”。一直以来，以银行为代表的权重板块都如同市场的定海神针，为大盘的稳定运行提供着坚实支撑。然而在新年首日，风云突变，大金融板块集体暴跌，科创50指数也大幅跳水，权重股的纷纷溃败，如同推倒了多米诺骨牌，成为指数急跌的最大推手。再加上去年年末小微盘股遭遇的抛售潮，这场跨年行情，俨然演变成了一场对市场各类股票的 “无差别打击”。
其次，跳出盘面具体看，今日率先走低还是港股。早盘香港股市突然大幅走弱，三大指数跌幅皆超2%，国企指数跌幅一度超过3%。在港股的带动之下，内地A股指数亦持续走弱。上证50等节前走势较强的指数连续杀跌，筹码出现松动迹象。红利指数也未能扛住兑现压力。
有分析认为，港股的下挫和美股走势有较大关系，尤其是最近美国股市也有筹码松动的迹象。港股暴跌背后的深层原因，不难发现其与美股走势紧密相连，近期美股市场同样出现筹码不稳的迹象。而从汇率层面剖析，近期强势美元的回归以及人民币贬值压力的加剧，成为港股乃至 A 股承压的关键因素。就在元旦当日，美元兑离岸人民币汇率强势突破7.36，刷新一年多来的新高，并且剑指20多年来的高位，人民币贬值使得港股市场率先遭受重创，进而通过联动效应，给 A 股市场带来不小的拖累。
仅从A股自身角度看，调整的压力也是有的。自 “924”行情启动之后，一系列重磅政策相继落地，为市场注入了充沛的流动性，行情也随之水涨船高。但随着行情的持续推进，前期入场资金的获利兑现需求愈发强烈。当前，基本面的修复仍处于验证阶段，市场预期今年二季度基本面才会迎来显著改善，在这一预期差之下，短期内市场难以寻觅到新的强劲上涨动力，阶段性调整也就顺势成为市场的必然选择。
再者，回顾 “924” 行情，其鲜明的特征是散户与游资成为主导力量，两融资金和ETF构成了主要的增量资金来源。其中，ETF资金明显偏好小盘风格，这就使得大盘价值股长期缺乏持续、大规模资金的眷顾，而小盘股自身又缺乏坚实的业绩根基作为支撑，如此一来，无论是大盘股还是小盘股，阶段性回落便都成了难以避免的结局。
因此，短期市场突然的下挫，虽没有太多征兆，但阶段大幅上行以及阶段整理之后，新的变盘或是众所周知。只不过，短期下行的变盘超乎多数投资者预期，尤其是大幅下挫更是令很多投资者手足无措。
展望后续市场走向，从中期来看，积极因素仍在汇聚，为市场回暖筑牢根基。一方面，制造业 PMI 已连续三个月站稳扩张区间，这无疑释放出基本面稳步回升的强烈信号；另一方面，双向宽松的政策环境如同春风化雨，持续滋养着基本面的复苏以及股市估值的提升，再加上充裕的流动性，为市场后续上行注入源源不断的动力。
然而，短期而言，鉴于市场连续下跌已导致技术面破位，反复震荡整理或许在所难免。在此期间，建议投资者保持冷静，以观望为主，耐心等待市场调整结束的明确信号。在此之下，对于战略投资者而言，当前指数的整体回落无疑是难得的低吸配置良机。特别是在重磅政策的明确指引下，不妨重点聚焦消费以及科技创新这两大极具潜力的方向，逢低吸纳优质资产，布局未来。对于擅长波段操作的投资者来说，随着市场现阶段的回撤，应密切留意风格的转向，并积极优选个股，以便在在阶段企稳之际进行及时的配置。
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