从有惊但无险的4月份国际石油市场说起…
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财经
2024-05-06 11:16
北京
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短暂破90美元后，4月中旬油价不断走低，伊以相互报复下的国际石油形势说明，基本面不仅决定了4月份油价并将决定短期的油市。
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4月30日，国际石油价格收跌并已基本跌回3月底的水平，让全球能源、尤其是国际石油市场无数参与者担惊受怕的2024年4月终于过去。作为当月国际石油市场以及国际社会最重大的事件之一，伊朗与以色列冲突的规模低于预期，虽然是4月份国际石油价格不断走低的最直接原因之一，但从一个侧面更说明了决定国际石油形势的最主要因素，还是市场供需的基本面。2024年上半年两个月的短期内，国际石油市场将由市场基本面所主导，俄乌战争和以哈冲突等对国际石油价格的影响将有所减弱，季节性需求的增加，将减轻欧佩克+越来越大的维持减产纪律的压力。
2024年4月1日，以色列袭击了叙利亚大马士革的伊朗大使馆，导致多名伊朗高级军官死亡，伊朗誓言要进行报复，让4月份的国际石油市场处于一片惊恐之中，虽然4月13日、19日伊朗和以色列相继实施了报复行动，但国际石油价格却不断走低，月底重新跌回3月底的水平，5月初跌幅加大，预期中的国际石油价格大涨并没有出现。进入4月份之后，延续3月中旬开始的趋势，国际石油价格保持了上涨的势头，并在4月1日下午袭击事件的刺激下加速上涨，于4月初创下了2024年以来的最高价格水平。以布伦特原油期货价格为例，4月2日、3日，分别涨过每桶88、89美元的水平，4月4日涨破90美元，收于90.65美元/桶。4月5日，布伦特原油期货价格，收于91.17美元/桶，为进入2024年以来的最高价。与布伦特原油期货价格相类似的是，WTI期货价格也于4月初涨出了年度的新高。4月1日，WTI涨过了每桶83美元的水平，4月2日涨过了85美元，4月4日涨过了86美元。4月5日，WTI期货价格，收于86.91美元/桶，也为进入2024年以来的最高价。
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4月5日之后，虽然伊朗誓言要对以色列进行大规模的报复，市场处于惊恐和等待之中，但是国际石油价格没有能够保持涨势。4月8日，布伦特原油期货价格跌破了每桶91美元，9日再跌破90美元，收于89.42美元/桶。4月10日-12日，布伦特原油期货价格在每桶90美元上下的水平波动。当地时间2024年4月13日晚，伊朗向以色列发射了数百架无人机和导弹，回应以色列4月1日对叙利亚首都大马士革伊朗外交使馆的袭击。不过，4月15日，国际石油市场进入新的一周交易之后，国际石油价格并未上涨，当天布伦特原油期货的收盘价，低于4月12日，收于90.10美元/桶。4月16日，布伦特原油期货价格，再次微跌，收于90.02美元/桶。4月17日，布伦特原油期货价格跌破每桶90美元，收于87.29美元/桶。4月19日，以色列对伊朗的报复进行了回应，但至4月底，国际石油价格基本上都在每桶88美元上下波动，再也没有涨回每桶90美元的水平。4月30日，布伦特原油期货价格，收于87.86美元/桶，基本跌回3月最后一个交易日，即3月28日的收盘价。期间，WTI期货价格，走出了与布伦特原油相似的走势。4月5日，WTI涨出年度最高价格后，8-16日都在每桶85美元水平上下波动。4月17日，WTI期货价格，跌破每桶85美元的水平，收于82.69美元/桶；4月30日，WTI期货价格，收于81.93美元/桶，低于3月份最后一个交易日，即3月28日的价格水平。进入5月份之后，国际石油价格继续保持着跌势，并且跌幅加大。5月1日，布伦特和WTI都大幅下跌，其中布伦特原油期货价格收于83.44美元/桶，比4月30日每桶下跌了4.42美元；WTI期货价格收于79美元/桶，为3月中旬以来首次跌破80美元的水平，比4月30日每桶下跌了2.93美元。5月3日，布伦特原油期货价格收于82.96美元/桶，已基本跌至1月底的水平；WTI期货价格收于78.11美元/桶，跌至2月中旬的水平。4月30日，布伦特原油期货的收盘价，与1月2日的开盘价相比，每桶上涨了10.47美元，涨幅为13.52%。5月3日，布伦特原油期货价格的收盘价，与1月2日的开盘价相比，每桶上涨了5.57美元，涨幅为7.19%。
2024年4月，国际社会仍然不太平，持续两年多的俄乌战争仍处于胶着状态，乌克兰不断袭击俄罗斯炼厂等能源基础设施，以色列对哈马斯的军事打击仍在继续。这个月里，国际石油市场，同时也是国际社会最关注的事件，已不是俄乌、以哈之间的战争，而是伊朗与以色列之间因4月1日袭击事件而可能展开的相互报复，市场在惊恐之中等待着报复何时发生、规模和影响会有多大？让市场和国际社会宽慰的是，这些相互报复行动虽然发生了，但并没有导致国际石油价格的大涨，主要原因是两国更像孩童之间的过家家，声势虽然很大但现实却是雨点很小，点到了为止，激烈之中更多表现的是两国政府的理性。2024年4月伊朗和以色列表演式的相互报复，为国际石油、能源问题和国际关系等的研究，留下了非常有价值的记录及其研究样本。（一）2024年4月1日伊朗驻叙利亚大使馆遭到袭击当地时间2024年4月1日17时左右，叙利亚首都大马士革的伊朗驻叙利亚大使馆遭到袭击，使馆附属的领事馆大楼被“夷为平地”。据伊通社报道，袭击造成13人死亡，其中包括伊朗伊斯兰革命卫队驻叙利亚军事顾问、“圣城旅”高级指挥官穆罕默德·礼萨·扎赫迪准将，及其副手穆罕默德·哈迪·哈吉·拉希米等7名伊朗军事人员，以及6名叙利亚人。对于此次袭击事件，以色列军方拒绝评论。据纽约时报援引4名以色列官员的说法，证实空袭由以色列军方发动。伊朗驻叙利亚大使侯赛因·阿克巴里称，使馆建筑“遭到了F-35战机发射的6枚导弹袭击”。2024年4月2日，伊朗最高领袖哈梅内伊发表声明，谴责以色列对伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑的袭击，对在袭击中死亡的伊朗军事人员表示哀悼，强调以色列政权将受到惩罚，伊朗将让以色列为其犯下的罪行感到后悔。4月3日，哈梅内伊再次发表讲话，称以色列在叙利亚“孤注一掷的做法”将会受到惩罚。4月4日，哈梅内伊出席了遇难者的葬礼。4月10日，哈梅内伊发表讲话，表示以色列袭击伊朗的领事馆，意味着以色列政权犯了错误，应该受到惩罚，也将受到惩罚。2024年4月6日，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明，表示一定会对以色列对伊朗驻叙利亚大使馆领事部门的袭击作出回应，伊斯兰革命卫队向伊朗国民承诺，一定会就以色列制造恐怖袭击对其进行惩罚。同日，伊朗武装部队总参谋长巴盖里表示，将为7名死于大马士革袭击的伊朗伊斯兰革命卫队成员复仇。2024年4月11日，伊朗外长阿卜杜拉希扬表示，他与德国、英国、澳大利亚等外长进行了电话沟通，称以色列政权违反国际法、《维也纳外交关系公约》，旨在惩罚侵略者的合法防御是有必要的，但伊朗不寻求扩大战争范围，遏制以色列针对加沙地带和约旦河西岸的战争罪行。4月11日，美国中央司令部司令迈克尔·库里拉抵达以色列，与以军参谋长赫兹·哈勒维就该地区当前的安全挑战进行评估，以色列军方表示已为即将到来的袭击做好了充分准备。当地时间4月12日，多名美国官员表示，预计伊朗将在48小时内，对以色列境内目标开展大规模袭击，袭击可能包括使用一百多架无人机和数十枚导弹，以报复以色列对伊朗驻叙利亚外交馆舍的袭击。4月12日，法国外交部发布声明，警告法国公民“绝对不要”前往伊朗、黎巴嫩、以色列和巴勒斯坦，法国驻伊朗首都德黑兰的外交人员家属将返回法国。市场等待中的报复行动，终于到来。当地时间2024年4月13日晚至14日凌晨，上百架无人机和导弹，从伊朗向以色列发射，包括特拉维夫、耶路撒冷等在内的以色列多地响起了防空警报和爆炸声。伊朗伊斯兰革命卫队发表声明表示，为了回应以色列的罪行，其中包括袭击伊朗驻叙利亚使馆领事处等，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队使用数十架无人机和导弹，对以色列某些目标展开打击行动。同日，伊朗常驻联合国代表团在社交媒体上发文表示，此次伊朗军事行动是根据《联合国宪章》第51条关于合法防卫的规定发起的，伊朗对以色列的袭击可以被视为已“结束”。如果以色列再犯“错误”，伊朗的反应将会更加严厉。当地时间4月14日，伊朗国家电视台报道，伊朗向以色列发射的导弹中，有约一半成功击中目标。4月14日，伊朗外交部长阿卜杜拉希扬在发布会上表示，伊朗提前72小时，通知了邻国将对以色列实施袭击。同日，伊朗武装部队总参谋长穆罕默德·巴盖里表示，伊朗针对以色列的军事行动已经结束。4月14日，以色列军方发言人称，伊朗发射了170架无人机、超过30枚巡航导弹和超过120枚弹道导弹，射向以色列，其中超过99%被拦截，包括在以色列领空外被美国、英国、法国、约旦、沙特等国的防空系统所拦截，但数枚弹道导弹抵达以色列领土，对一处空军基地造成轻微破坏。有媒体报道，以色列有一名10岁的女孩，因拦截弹弹片波及受重伤。在伊朗发动袭击期间，约旦、伊拉克、黎巴嫩等国，以安全风险升级为由，暂时对所有进出境和过境的飞机关闭领空。其中，约旦空军拦截并击落了数十架进入其领空并飞往以色列的伊朗无人机。4月14日凌晨，以色列总理办公室称，以总理内塔尼亚胡在特拉维夫的基里亚特军事总部召开战时内阁会议。一名以色列高级官员表示，承诺将对伊朗的袭击做出“前所未有的反应”。当地时间4月13日晚，美国总统拜登与以色列总理内塔尼亚胡通电话，告诉内塔尼亚胡“你赢了，接受这场胜利”，表示美国不会支持以色列对伊朗的任何反击。同日，美国国防部长奥斯汀两次同以色列防长通电话。此外，拜登在社交平台X发文证实与国家安全团队会面，讨论伊朗对以色列的袭击，并重申了对以色列的支持。4月16日，美国国务卿布林肯先后同中国、土耳其、沙特和欧洲国家的外长通电话，指出局势恶化不符合任何人的利益，各国应敦促伊朗不要将事态升级。当地时间4月13日，在伊朗发动袭击的第一时间，联合国秘书长古特雷斯发表声明，强烈谴责伊朗对以色列发动的大规模袭击，呼吁立即停止这些敌对行动，强调该地区和世界都负担不起另一场战争。2024年4月19日凌晨，伊朗中部城市伊斯法罕、叙利亚南部苏韦达省以及伊拉克的巴格达地区、巴比伦省均传出了爆炸声，伊朗所有飞往德黑兰、伊斯法罕、设拉子以及伊朗西部、西北、西南地区机场的航班都已暂停，并启动了多个地区的防空系统。伊朗国家电视台证实，当天伊斯法罕东部专门用于拦截无人机的防空系统，拦截了3架小型无人机，位于伊斯法罕省的核设施处于安全状态。国际原子能机构确认，伊朗核设施未受损。4月19日，以色列陆军广播电台报道，有以色列安全官员证实，以色列对伊朗发动了袭击。但是，以色列总理府拒绝证实以色列对伊朗发动袭击的报道，以色列国防军发言人拒绝就袭击事件置评。袭击发生之后，伊朗官方一片沉默，伊朗民航组织发言人表示，已解除对伊斯法罕省的航班停飞，德黑兰两个主要机场也恢复了正常运营。一天之后，综合各方的消息，4月19日伊朗遭到的所谓袭击可能只是虚惊一场。伊朗当地媒体称，伊朗防空部队在伊斯法罕上空拦截了多个目标，爆炸发生在伊斯法罕的上空，地面上没有任何爆炸，也未造成任何损失。4月19日，路透社引用的伊朗官员话认为，伊朗遭到的这次袭击没有使用导弹，伊朗没有计划就此次事件对以色列做出回应，因为伊朗方面尚未确认“事件的外国来源”，“我们没有受到任何外部攻击”。美国时间4月19日，伊朗外交部长阿卜杜拉希扬，在纽约参加联合国安理会会议期间接受美国全国广播公司（NBC）采访时，拒绝确认以色列是当天伊朗遭袭的幕后黑手，称这起行动中使用的武器更像是“儿童玩具”，表示不会主动升级冲突，除非以色列对伊朗发动重大袭击，否则伊朗不打算作出回应。2024年4月19日之后，未见伊朗和以色列之间进一步的行动。至此，因4月1日以色列袭击伊朗驻叙利亚大使馆事件，而引发的伊朗与以色列之间的相互报复行动结束。
对2024年上半年两个月短期国际石油形势的基本判断
记录并分析2024年4月的国际石油市场，对于国际石油和能源问题的研究，非常具有样本意义。在多部的著作和大量的文章中，我们一再强调指出的是，国际石油和能源市场是一个非常复杂的市场，受多种因素的影响和冲击，但市场供需的基本面是主导因素，大至军事冲击、大国关系等宏大的事件，小至天气、自然灾害等偶发的事件，都只能在一定的时期内，对国际石油和能源市场产生短暂的影响。2024年4月，伊朗、以色列之间的相互报复，就是非常典型的对国际石油和能源市场产生短期影响的事件，就在两国不断高调宣称报复并采取实际的行动之际，4月中旬开始国际石油价格的不断走低，就是非常好的例证。2024年上半年的两个月短期内，俄乌战争和以哈冲突等仍将持续，国际社会也有很大的可能会出现其他突发性事件，季节性需求的增加将改善市场基本面，减轻欧佩克+面临的越来越大的维持内部减产纪律的压力。（一）俄乌战争和以哈冲突仍会持续，但对油价的影响正在减弱2022年2月以来，国际社会的最重大事件，无疑是俄罗斯与乌克兰之间的战争，以及哈马斯与以色列的军事冲击，两场战争反复冲击着国际石油市场，但是最大的影响已经过去，当前和未来的影响将会不断减弱。2022年2月24日，俄罗斯与乌克兰的战争爆发，美国、欧盟和七国集团等随后不断升级对俄罗斯的制裁，其中包括石油、天然气等的能源制裁是重点。由于俄罗斯是世界最大的能源出口国，欧盟是俄罗斯最大的能源出口市场，战争以及制裁对全球能源、尤其是石油市场产生了巨大的冲击。不过，其影响和冲击是短暂的，2022年3月7日，布伦特原油创下了139.13美元/桶、WTI创下了130.5美元/桶的2022年最高价后，国际石油价格就掉头下跌，3月15日就重新跌回每桶100美元之下。2022年12月30日，布伦特原油和WTI期货收盘价，仅比1月3日的开盘价，分别上涨7.80美元/桶、4.78美元/桶，涨幅分别仅为9.99%和6.32%。进入2024年以来，随着乌克兰改变战术，不断袭击俄罗斯的炼油厂、码头和管线等能源基础设施，推动了3月中旬以来国际石油价格的上涨。2023年10月7日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）突然全面袭击以色列，由此引发了哈马斯和以色列之间新一轮激烈的军事冲突，10月9日国际石油价格大涨，其中布伦特原油期货价格每桶上涨3.57美元，涨幅为4.22%；WIT期货价格每桶上涨3.59美元，涨幅为4.34%，均为2023年4月3日至当日的最大单日涨幅。仅仅一天的上涨之后，国际石油价格就随之下跌。不过，随之以色列进攻加沙和战事的不断升级，以哈军事冲突的影响外溢。2023年11月19日，也门的胡塞武装宣布，支持哈马斯，袭击红海及其附近水域的目标，引发了持续至今的波及国际海运的红海危机，也导致了至2023年11月底国际石油价格的部分上涨。2023年12月18日，以美国为首组建了一支多国海上联军，为红海过境的船只开展代号为“繁荣卫士”的护航行动，并于2024年1月12日开始对胡塞武装进行军事打击。更为重要的是，大量船只避开红海和苏伊士运河，绕道好望角，红海航运危机对国际石油市场的影响也基本消失。随着美国援乌法案的通过，大量西方军事装备正在不断涌入乌克兰，特别是从5月中旬开始，欧洲国家提供的大批F-16战机将进入战场，俄乌战争可能升级。不过，由于制裁、特别是乌克兰对俄罗斯的炼油厂、码头管线的打击已展开了一断时间，其影响已经显现并已过去，俄乌战争对国际石油市场冲击再扩大的可能性已经不大。在各方的努力下，以色列和哈马斯正在展开谈判，但以色列总理内塔尼亚胡明确表示，无论谈判结果如何，以军都将进入拉法，消灭那里的哈马斯武装，取得全面胜利。因此，本轮的以哈大规模军事冲突，有可能将在2024年上半年结束。加之4月份，伊朗与以色列较理性地控制了双方的相互报复行动。因此，可以预期的是，本轮以哈军事冲突进一步抬升国际石油价格的可能性也不大。综合分析2024年以来的国际石油形势，俄乌战争叠加以哈、伊以等的军事冲突，对国际石油价格的影响约为每桶10美元左右。根据目前两场战争的形势判断，2024年上半年之前，两场战争的石油价格溢价虽然仍会存在，但其对国际石油价格的影响将持续减弱。当然，人类社会是一个不理性、不安静的团体，突发事件随时都会发生，但下一场突发事件只要不超过俄乌战争的规模和影响，对国际石油市场的冲击应该有限。（二）减产纪律难以维持，欧佩克+面临越来越大的内部压力当前的国际石油市场，是以减产和牺牲自己的部分利益为代价，由以沙特阿拉伯、部分中东产油国和俄罗斯等维持平衡的市场，综合分析自2022年10月5日欧佩克+第33届部长级会议以来的减产行动，欧佩克+的减产带来的国际石油价格溢价，也约为每桶10美元。从2023年下半年以来，欧佩克+面对的，是不断失衡的国际石油供需形势，常态的减产已不能平衡国际石油市场，为此，沙特阿拉伯、俄罗斯等开展了自愿减产行动。进入2024年之后，自愿减产行动仍然持续，2024年上半年，沙特阿拉伯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国以及俄罗斯等8个国家，自愿减产的规模合计为每天220万桶。
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不过，包括欧佩克在内的市场人士都十分清楚的是，无论是欧佩克+参与国的统一联合减产，还是沙特阿拉伯等国的自愿减产，核查都是一件十分麻烦的事，各国真实的石油产量数字是一个谜，超配额生产似乎人人共知。2024年5月3日，欧佩克秘书处召开了一次视频会议，来自伊拉克和哈萨克斯坦的技术专家，与石油行业的专家，就伊拉克和哈萨克斯坦2024年1月、2月和3月的超额生产量问题进行了讨论，两国超额生产量分别为每天60.2万桶和38.9万桶，两国同意在2024年年底前，全部超额产量将得到全额补偿。此外，这次会议上，还讨论了其他超额生产国的补偿计划。作为欧佩克的第三大石油生产国，阿拉伯联合酋长国一直不满意给自己分配的产量配额，曾多次表示要退出欧佩克。据行业媒体报道，5月初，阿布扎比国家石油公司更新了其最大原油产能数据，从2023年公布的465万桶/天，提高到每天485万桶。行业人士认为，此举可能意味着，阿联酋将提高对欧佩克+产量配额的要价。2024年6月1日，欧佩克+第37届部长级会议将举行，预计将讨论2024年下半年的石油产量问题。如无重大的事件发生，这次会议的大概率结果将是，一方面，继续维持欧佩克+参与国2024年原定的石油产量；另一方面，沙特阿拉伯和俄罗斯等，下半年继续自愿减产。我们认为，即便这次部长级会议的结果如上预期，但事实上，欧佩克+内部维持减产的纪律，将面临越来越大的压力，部分欧佩克+参与国的超额生产，将对国际石油价格带来越来越大的冲击。（三）正在进入旺季的世界石油消费，是国际石油市场和欧佩克+最大的好消息5月5日，是我们2024年五一假期的最后一天，这一天是中国农历的立夏，表示着2024年的夏天正在走来。每年的5月最后一个星期一，是美国阵亡将士纪念日。从这一天至劳动节，即9月份的第一个星期一，是美国的夏季驾驶季，因为大量的美国人会驾车和乘飞机旅行，带来美国车用汽油、航空煤油等成品油消费量的大幅度增加。与此同时，这一时期，也是包括我国、欧洲等北半球在内国家旅游的旺季。适宜的天气和大量旅行的人数，将推动全球石油消费的增长，迎来一年中世界石油消费的旺季。根据多年世界石油消费的数据统计，从每年的5月至9月份的5个月时间里，全球石油需求要比其他时期每天高出200万桶左右。因此，对于国际石油市场和欧佩克+们来说，已经进入的5月，以及至9月份的5个月时期里，都是好时期，石油需求的增长将减轻其减产面临的压力。
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综合分析2024年1至4月的国际石油价格，我们认为，在市场供需基本面的主导下，俄乌战争、以哈军事冲突和伊以相互报复，对国际石油价格的影响，要大于欧佩克+的减产。以4月30日布伦特原油期货收盘价高于1月2日开盘价的10.47美元/桶为例，战争和突发事件的影响约占到了70%的比重，欧佩克+的减产约只占到30%的比重，2024年1至4月是战争和突发事件，帮助了欧佩克+将国际石油价格维持在每桶80美元以上。2024年5至6月的两个月，虽然战争和突发事件对国际石油价格的影响将减弱，欧佩克+面临越来越大的内部减产纪律压力，但季节性石油需求的增加，以及由此而带来的市场基本面的改善，将部分减轻欧佩克+的压力。因此，我们认为，短期，即2024年5月和6月份，以布伦特原油期货价格为例，肯定会出现短时间跌破每桶80美元水平的情况，但大部分时间将会保持在每桶80美元以上，从5月至9月底的国际石油价格，应该是2024年全年国际石油价格处于高位的时期。对于2024年全年的国际石油形势，截至目前，我们仍维持发表于2024年1月17日文章的主要观点和判断，我们仍坚持认为，2024年的国际石油市场始终面临着不断失衡的供需基本面的压力，美国大选等重大事件对国际石油价格的影响，将在下半年逐渐显现。
