2月5日，国家发展改革委有关负责人表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。
抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。及时研究提出振作工业运行的针对性措施。适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。
点评：
目前我国经济发展面临多年未见的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，同时我国外部环境更趋复杂严峻和不确定。从2021年公布的经济数据来看，2021年经济情况总体良好稳定，但经济下行压力和稳增长压力仍然存在。
早在2021年12月，中央经济工作会议已经提出，要保证财政支出强度，加快支出进度，适度超前开展基础设施投资。明年经济工作要稳字当头，积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。可见，“稳增长”已成为经济政策的重心。
而此次发改委又特别强调了这一点，具体指出将继续推进交通、能源、水利、农业、环保、物流等传统基础设施建设，加大5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设力度，促进传统基础设施数字化改造。加快推进保障性住房建设，抓好城市管道改造和建设，统筹推进城市内涝治理，加强“一老一小”、教育医疗、文化体育等社会民生领域建设。
国家统计局公布的2021年12月固定资产投资数据显示，12月基建投资同比由负转正，增长3.7%，基建投资已经开始发挥稳增长的作用。今年开年以来，各地纷纷加大政府投资力度，加快基础设施建设，积极扩大投资量、实物量和经济增长量，截止到2月初，有八个省市发布了2022年重大项目投资清单，共6501个项目，总投资额合计至少超15.6万亿元。
所以，2022 年上半年以稳定的经济运行开局来应对挑战也是势在必行，加大投资力度，适度展开基础设施投资，把政策发力点前移，进而有望驱动政府财政开支加速，带动基建投资进入持续的景气上行期。
02 1月调控超66次，中国各地稳楼市政策频出
2022年开年首月，中国各地频出稳楼市政策，支持合理的住房消费。
中原地产研究中心5日发布的数据显示，2022年1月份，中国各地出台的房地产相关政策超过66次。这是多月来中国房地产相关政策出台最为密集的时段，比2021年1月份上涨57%。
点评：
总体来看，2022年开年房地产调控政策继续延续了四季度的政策方向，随着信贷政策的稳定，各地房地产稳楼市政策频繁发布。其中政策内容多以公积金政策宽松，人才补贴，购房补贴等支持性政策为主。
近期“稳楼市”信号频发，主要体现在三个方面：
第一、发改委发声支持购房消费。国家发改委1月17日发布通知，要求促进住房消费健康发展，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求。过往对于住房消费的定调多为稳定住房消费，而在近期“稳定”一词已多频成为“促进”。
第二、央行降息10个基点。1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。
第三、房贷利率将迎全面下调。2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。其中，1年期LPR从此前的3.8%下调至3.7%，5年期以上LPR由4.65%下调至4.6%。这是自2020年4月以来，5年期以上LPR首次出现下调。
不过，克而瑞研究中心研报显示，1月，top100房企实现销售操盘金额5256亿元，单月业绩规模同比降低39.6%，较2021年月均水平降低43%。从数据来看，这些支持政策暂时并未带来楼市反弹。全国范围内成交量依然处于下滑趋势。目前看，政策暖意传递到市场端还需要一定时间。
03 美国1月CPI同比上涨7.5%，创40年来最高纪录
美国劳工部当地时间10日公布数据显示，今年1月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.6%，同比上涨7.5%，创造自1982年2月以来同比最大涨幅。
美国1月核心CPI同比涨幅达到6%，高于市场预期的5.9%和前值5.5%，并创下1982年8月来最快增速。
点评：
在此消息的刺激之下，美股集体跳水，开盘后纳斯达克指数大跌近2%。对美联储加息敏感的美国国债收益率在10日也出现了上涨，其中10年期国债收益率收于2.033%，自2019年8月以来首次突破2%。
1月CPI数据使美联储加速收紧货币政策的概率进一步提高。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，市场预计美联储在3月份的会议上加息50个基点的可能性接近100%，预计美联储于今年加息7次（即在此后的每一次议息会议上升息）的几率跃升至61%。
面对通胀加剧，美联储主席鲍威尔近日透露，美联储今年可能多次加息应对通胀，最早一次加息将可能在3月进行。总体来看，劳动力短缺、超低利率、消费者需求旺盛以及政府大量援助共同导致了去年一年通胀压力持续高企。
目前来看，劳动力紧缺、供应链瓶颈等仍将使通胀持续下去。随着奥密克戎毒株带来的这一波疫情的逐渐消退，美国供应困难将得到缓解，未来几个月通胀预计可能将有所放缓。
随着核心商品在CPI中占据更大的权重，预计支出将转向服务业，也会在一定程度上抑制通胀。经济学家已经预计，今年第一季度美国经济增速将比去年第四季度大幅下降1%—2%左右。
04 油价又“疯”了，狂飙至7年新高
当地时间1月29日起，因遭到勒索软件的攻击，位于荷兰阿姆斯特丹和鹿特丹、比利时安特卫普的几处港口的石油装卸和转运受阻。截至当地时间2月4日，至少有7艘油轮被迫在安特卫普港外等候，无法靠港。
数据显示，2月4日，纽约轻质原油期货价格7年来首次站上每桶91美元关口，而布伦特原油站上每桶92美元。这也将是国际油价连续第7周上涨，并创出逾7年新高。
点评：
近日油价大幅上涨，一方面是由于紧张的地缘政治因素影响，另一方面是叠加了美国寒冷天气带来的供应减少预期。市场普遍担忧持续的寒冷天气可能会影响美国德克萨斯州的产量，进一步加剧全球原油市场的紧张局面。
在这种情况下，高盛预测油价将在第三季突破100美元，摩根斯坦利也预测油价将突破100美元，而且商品市场表现将在今年继续跑赢股票。
从短期来看，近期地缘政治的风险因素很难解除，油价可能会继续维持在高位。从供给端看，产油国OPEC+增产困难也是油价上涨的原因之一。从中期来看，持续坚挺的油价也累积了越来越多的风险，尤其是未来需求仍存在很大变数的情况下，油价的上行空间应谨慎看待。
油价的持续上涨将利好油气行业、炼化企业和油服企业。此外，对新能源行业也会带来一定影响。所以随着油价的持续上涨，会进一步加快新能源的替代速度。相对于燃油车，人们购买混动汽车或者纯电动汽车的意愿也会加强。在国际油价创出7年新高的背景下，上周一周理想汽车涨了近20%，小鹏汽车涨近16%，蔚来涨近15%，特斯拉涨超9%。
美股盘面回顾
上周，市场整体涨跌不一。其中，中概股金龙指数和中证500上涨较多，涨幅分别为2.52%和2.5%。小盘成长、罗素2000、恒生指数、小盘价值、大盘价值和沪深300涨幅均在1.5%以内。其他指数则出现了下跌，创业板指跌幅最大，下跌了5.59%。
上周，商品指数总体涨多跌少，白银、比特币、黄金、农产品、轻质原油、工业金属和美元均有不错的表现，其中白银和比特币的涨幅较大，分别上涨了4.8%和4.71%。此外，天然气、铜和能源商品出现了下跌，其中，天然气的跌幅达到12.19%。
来源：彭博；截至2022/02/11
上周，海外股市总体涨多跌少，除菲律宾PSE综合指数下跌2.49%、MSCI印度全盘下跌1.84%和韩国KOSPI下跌0.09%外，其他指数均出现了上涨。其中，中国台湾涨幅较大，上涨3.6%，新加坡海峡时报上涨2.96%，德国DAX上涨2.16%，其他指数涨幅均在2%以下。
来源：彭博；截至2022/02/11
—END—
