【建投能化早评节选】检修和低库存推涨塑料价格，高硫仍受到进口货源有限支撑

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国际原油期货周四小幅收高，美国EIA库存报告显示美国石油总库存下滑。

一、原油市场重要新闻

1、国际能源署(IEA)表示，随着中国需求的持续低迷，全球石油市场明年面临超过100万桶/天的供应过剩。IEA周四在月度报告中表示，到今年9月，过去20年作为全球石油需求主力的中国的消费量已经连续六个月萎缩。该机构称，如果OPEC+下月会面时，决定按计划恢复早前暂停的生产，那么全球供应过剩的规模将会更大。IEA预计，今年全球石油消费量将增长92万桶/天，不到2023年增幅的一半，平均达到1.028亿桶/天。明年需求料将增长99万桶/天。

2、EIA库存周度报告对油价影响利多，因石油总库存周度下滑。美国原油库存增加210万桶，其中库欣库存下滑70万桶，美国汽油库存减少440万桶，美国柴油库存减少140万桶，不包括SPR在内的石油总库存周度下滑650万桶。美国原油产量周度下滑10万桶/日至1340万桶/日，美国炼厂开工率增加0.9%至91.4%。美国石油表需周度增加180万桶/日，其中汽油表需增加60万桶/日，柴油表需增加70万桶/日。当周美国石油净进口周度增加，表需增加是去库的主要原因。

3、安哥拉11月原油出口将降至21个月以来最低水平，知情人士称这批100万桶原油的装船时间从之前的11月28-29日移至12月5-6日，修正后的11月安哥拉进口量为101万桶/天，为2023年3月以来最低。

4、截至11月14日当周，欧洲ARA地区成品油库存全面攀升，其中柴油库存增加18%，汽油、石脑油和燃料油也出现累库，航空煤油周度略去库。

5、截至11月13日当周，新加坡成品油库存周度全面攀升，总的成品油库存升至一个月高点，所有馏分均出现了累库。

6、 Vortexa数据显示，截至11月8日至少停泊7天的油轮运力降至6,178万桶。较11月1日的6206万桶下降0.4%。西非和亚太地区浮仓增加，其余地区浮仓下滑。

7、 墨西哥国家石油公司在墨西哥的炼油厂本月开工率不到装机容量的一半，9月以来其最大的新炼油厂一直在停产。截至11月11日Pemex在墨西哥的7家炼油厂日加工量为74.1万桶相当于装机容量的37.7%，该国最大的日炼油能力为34万桶的Olmeca炼油厂原油加工量为零一级和二级单位都离线。

二、后市展望 

国际原油期货周四小幅收高，整体仍处于震荡格局。IEA也发布最新月报，该组织下调了25年的全球原油需求，小幅上调了24年的原油需求，IEA认为2025年全球原油市场面临过剩。过去一周全球高频石油库存整体攀升，中东、新加坡和欧洲均出现累库，美国仍小幅去库，美国之外的地区以成品油累库为主，可见炼厂开工提升后并非所有地区需求都能承接供应的增加。投资者仍以震荡思路对待油价。

观点与操作策略

甲醇：现货价格方面，达旗1960（-10）、鲁南2345（-15）、鲁北2240（0），现货市场上游厂家出货一般，转单氛围转弱。甲醇供应方面，目前生产有利润的情况之下，开工率维持高位，后续关注冬季气头供应缩量预期，以及伊朗限气情况，目前伊朗装船较少。内地主流上游库存压力中位，宝丰内蒙甲醇及烯烃装置同步开启，本周继续外采甲醇，托底北线价格；传统下游利润较差、且部分区域原料库存偏高，维持刚需采购。周四华东港口11下基差在01-5附近、基差持续走弱。整体来看，商品氛围偏弱，且甲醇自身供应充裕，需求变动不大，预计期货价格窄幅震荡整理。

操作上，短期甲醇观望，甲醇2501参考震荡区间2480-2580元/吨。

尿素：现货价格窄幅波动，波动幅度在10-20元/吨，山东、河南小颗粒尿素出厂价格1750-1760元/吨，实际成交偏淡，下游继续等待现货回落。尿素上游供应方面，日产维持18万吨波动，但后续气头存在检修，日产可能出现小幅下降，预计回落至18万吨以下；下游需求仍旧偏弱，本周上游尿素库存仍旧处于累库阶段，库存压力偏大，压制价格上行幅度。整体来看，商品氛围偏弱，尿素上游工厂库存仍在累库，下游跟进谨慎，供需看不到明显驱动，预计短期尿素期价窄幅震荡。

操作上，尿素暂时观望，尿素2501参考震荡区间1730-1830元/吨。

相关市场信息

1、 【甲醇】新疆中泰新材料公司预计在2024年年底前完成100万吨/年的甲醇装置投产，目前正在建设一期为甲醇项目，二期拟建设煤制烯烃项目。

2、 【甲醇】鲁西30万吨烯烃装置停车；西南天然气装置计划于11月底逐步开始停车检修；新西兰一套240万吨/年甲醇装置重启。

3、 【甲醇】本周隆众港口数据125.28万吨，较前值增加4.64万吨，较多外轮及内贸集中泊港卸货，主流库区提库较好，库存上升。

4、 【尿素】隆众数据：截至2024年11月7日，中国尿素新增华鲁荆州52万吨/年，四川金象50万吨/年，新增产能102万吨/年，尿素年度总产能达到7460万吨。

【尿素】隆众数据：截至2024年11月13日，中国尿素企业总库存量139.21万吨，较上周增加2.90万吨，环比增加2.13%。本周期国内尿素企业库存继续上涨，但涨幅环比上周放缓。

周四玻璃期货大幅下跌，现货价格持稳为主。短期玻璃基本面供需相对平衡，现货市场情绪转弱。本周玻璃产量环比略增，下游采购积极性尚可，库存环比小幅下降，最新玻璃库存环比下降7.9万吨至236.7万吨，同比增加16.7%。本周玻璃点火2条产线、冷修1条产线。近期玻璃日熔量高位下滑，最新在产日熔量为159175T/D，同比下降约7.6%。1-9月竣工面积增速降幅约24%，近期房地产销售数据环比略降，接近去年同期水平，玻璃深加工订单数量环比小幅下降、低于去年同期。短期玻璃需求变动不大，供应下降速度放缓，期价暂时震荡运行。

短期玻璃期价震荡运行，FG2501日内参考1250-1320区间。

周四纯碱期货小幅下跌，现货价格持稳为主。周四商品市场跌多涨少，市场情绪较弱。从基本面来看，本周纯碱产量环比减少1.5万吨至69.5万吨；下游需求暂稳、整体表现疲软，最新碱厂库存环比本周一增加0.4万吨至164.8万吨，交割库库存较前一周增加约3万吨（库存自上游转移至交割库）。本周光伏玻璃产线无变动；本周浮法玻璃点火2条产线、冷修1条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降后持稳，重碱需求暂时止跌，轻碱需求环比趋稳，下游采购积极性略有增加。受内外价差缩小影响，9月纯碱进口下降至4万吨，出口升至13万吨，10月出口或小幅增加。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比略降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数强势）。综合来看，短期纯碱基本面偏弱，估值偏低，部分企业因亏损加大减产力度，对价格有一定支撑。仓单方面，周四纯碱仓单减少335张至1651张。

短期纯碱期价维持震荡，SA2501日内参考1470-1540区间。

观点与操作策略

PX：现货流通性充裕，目前供需格局宽松，但由于装置计划外停车拉低国内开工，PTA开工高位，11月PX预期偏紧。短期内跟随油价波动为主。

PTA：仓单数量增加，PTA装置陆续重启，下游聚酯装置负荷开始回落，终端江浙织机综合开工率继续下调，供需结构偏空，短期跟随油价波动，关注盘面加工差做空机会，单边价格随油价区间震荡。

EG：国内合成气制乙二醇装置大幅提升负荷，海外供应量逐步回归，下游工厂刚需采购为主，12月或明显累库，预计4500-4700宽幅震荡。

PR：装置开工率高位，装置后续虽有检修计划，但同时也处在需求淡季，出口成交一般，库存压力较大，难出现单边上涨，关注加工差逢高空机会。

相关市场信息

供应：1）PTA周度负荷环比上升0.3pct至81.1%；乙二醇周度负荷环比上升3.6pct至71.0%，其中合成气制乙二醇负荷环比上升9.9pct至70.5%。

需求：1）聚酯周度负荷环比下降0.7pct至92.7%，织机、印染负荷高位下降，截至11月14日，样本工厂备货集中在3-7天为主。

现货：

国内沥青均价为3606元/吨，较上一工作日价格下调3元/吨，沥青价格偏弱运行。

供应端：

国内沥青81家企业产能利用率为31.0%，环比增加4.8%。分析原因主要是沧州港盛、日照岚桥、宁波科元、中海湛江均复产沥青，加之山东、华东以及华南地区个别主力炼厂稳定生产，带动产能利用率增加。

库存：

国内沥青104家社会库库存共计105.8万吨，较上周四（11月7日）减少5.7%。国内54家沥青样本厂库库存共计68.1万吨，较上周四（11月7日）下降4.6%。

需求端：

国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.8万吨，环比增加21.8%。分地区来看，华东、华南、山东及东北出货量较多，其中华东是区内供应有所增加，下游终端需求释放集中；华南是区内主营炼厂发船为主，发货能力增强；山东是区内部分炼厂复产，加之近期南下发货增加；东北是炼厂低硫资源执行合同，出货较为顺畅。

后市展望：

沥青供应端伴随主营检修恢复整体略有增加。需求方面，北方刚需处于收尾阶段，出货放缓，南方下游终端支撑明显，成交气氛活跃，整体需求中性下，南方预计略强于北方。库存方面，沥青库存去化仍较为显著，预计沥青裂解价差偏强运行。