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建投早评合集
研究员：董丹丹
期货从业信息：F03095464
期货交易咨询从业信息：Z0017387
本报告完成时间 ：2024年11月13日
原油：OPEC连续第四个月下调需求预期，原油延续震荡
国际原油期货周二维持震荡格局，OPEC公布最新月报连续第四次下调全球石油需求。
一、原油市场重要新闻
1、 俄罗斯海运原油出口最近一周反弹，来自北极地区的原油出口大幅增加帮助稳定了四周平均水平。截至11月10日期间周流量每天增加约26万桶，俄罗斯 11月第一周随着炼厂季节性维修已过了高峰期，这可能会减少可用于出口的原油量。波动较小的四周平均流量也有所上升至日均339万桶，比截至11月3日的期间增加了3万桶。
2、尼日利亚预计原油和凝油产量将增加30%，因为当局加强了该国石油基础设施的安全性，并鼓励该行业吸引投资，尽管这一长可能会超过其对欧佩克+限制产量的承诺。根据尼日利亚上游石油管理委员会的数据，今年年底前，尼日利亚的石油产量将从9月份的154万桶/日增加到200万桶/日。更高的水平将使产量接近或超过尼日利亚150万桶/日的配额。
3、OPEC周二连续第四个月下调2024年和2025年全球石油需求增长预测。OPEC在月度报告中表示，2024年全球石油需求将增长182万桶/日，低于上月预期的193万桶/日增幅。2025年全球石油需求将增长154万桶/日，低于上月预期的164万桶/日增幅。
4、阿里巴巴、京东和电子产品制造商小米公司周二公布了大量数据，并称今年“双十一”的成绩是史上最佳之一：阿里巴巴表示，88VIP会员下单人数同比去年同期增长超50%；京东称购物用户数同比增长超20%；小米联合创始人雷军称，全渠道累计支付金额破319亿元（44亿美元），创小米历年大促新纪录。
5、俄罗斯柴油和石脑油出口在11月份迄今已经加速增长，炼油活动下降但整体燃料出货量仍接近有记录以来的最低水平。根据彭博汇编的来自分析公司Vortexa Ltd的数据11月前10天的成品油出口量约为每天198万桶，回到2016年的水平。燃料油出货量的下滑抵消了其他关键产品的增长。石脑油出货量比10月份的水平增长了逾四分之一至每天约43万桶。燃料油流量下降16%至约571,000桶/天，其中运往中东的船运量急剧下降。
6、据彭博汇编的BSEE数据，受热带气旋拉斐尔影响自11月6日以来美国墨西哥湾的勘探商已削减了271万桶石油产量。BSEE周二表示原油日关闭量为18.4万桶 。风暴Francine、Helene和Rafael引发的停产导致恶劣天气导致原油产量今年迄今损失837万桶。
二、后市展望
国际原油期货周二延续横盘整理，原油供需格局上没有突出矛盾。在原油下行时，美国地区的321裂解价差回升，这说明炼厂毛利回升，9月12日时该价差跌至几年低点。OPEC公布最新月报，连续第四次下调全球原油需求预期，因中国、印度和其他地区需求疲软；OPEC将中国2024年需求增长从58万桶/日下调至45万桶/日，并表示该国9月柴油使用量连续第七个月同比下滑。接下去一周IEA和EIA的月报也将陆续公布。原油低库存格局下，趋势行情仍需等待。
沥青：北方环保预警，影响沥青需求
现货：
国内沥青均价为3615元/吨，较上一工作日价格上调8元/吨，沥青价格偏强运行。
供应端：
根据隆众对96家企业跟踪，国内沥青周度总产量为53.74万吨，环比增加6.6万吨，增幅14%；同比减少8.15万吨，降幅13.2%。2024年1-11月份沥青累计产量为2298.02万吨，同比减少563.31万吨，降幅19.7%。
库存：
国内沥青104家社会库库存共计105.8万吨，较上周四（11月7日）减少5.7%。国内54家沥青样本厂库库存共计68.1万吨，较上周四（11月7日）下降4.6%。
需求端：
国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.4万吨，环比减少18.2%。分地区来看，华东及西北地区出货量减少明显，其中华东主要是区内主力炼厂间歇停产，叠加台风影响，船发延后所致；西北主要是主力炼厂供应减少，区内大部分地区受温度影响，下游终端需求下滑，带动出货减少。
后市展望：
沥青供应端伴随主营检修恢复整体略有增加。需求方面，北方刚需处于收尾阶段，出货放缓，南方下游终端支撑明显，成交气氛活跃，整体需求中性下，南方预计略强于北方。库存方面，沥青库存去化仍较为显著，预计沥青裂解价差偏强运行。
燃料油：远期供应存增加预期，燃料油现货下跌后驱稳
现货：
根据路透社消息，现货燃料油基准价格周二下跌，而市场关注未来几周的供应是否充足。随着报价走软，新加坡极低硫燃料油 (VLSFO) 的现金溢价跌至每吨 9 美元以下。与此同时，380 cst 高硫燃料油 (HSFO) 的交易价格跌至每吨 10 美元以下，尽管一些出价保持不变。根据伦敦证券交易所周二发布的船舶跟踪数据计算，本月流入亚洲的燃料油总量预计将突破 600 万吨，其中，来自俄罗斯等国的套利油供应持续回升，带动了强劲的流入。与上个月的 700 多万吨相比，这一数字有所下降，但仍高于每月 550 万吨的平均水平。在下游燃油市场，新加坡交付的船用燃料油溢价也有所下降，本周燃油溢价跌至每吨 15 美元，而上周约为 20 美元。
要闻：
委内瑞拉第二大炼油厂 Cardon 的石脑油重整装置因上周发生设备故障而停止运行，进行维护和维修。Cardon 炼油厂日产量为 310,000 桶。
Motiva Enterprises 位于德克萨斯州亚瑟港的日产量为 626,000 桶的炼油厂的汽油流化催化裂化装置 (FCC) 在发生故障后于周一恢复正常运行。
观点：
高硫燃料油市场基差，月差均有转弱，亚洲到港量亦呈现增多趋势，同时，俄罗斯炼厂检修即将结束，预计供应量环比有所回升。需求方面，由于近端基差走弱，高硫短期采买需求告一段落，叠加供应存在增加预期，看空高硫燃料油裂解价差，以及推荐月间反套策略。
纯碱
周二纯碱期货小幅上涨，现货价格持稳为主。周二商品市场跌多涨少，市场情绪转弱。从基本面来看，上周纯碱产量环比减少0.1万吨至71.0万吨；下游需求略降、整体表现疲软，最新碱厂库存环比上周四减少3.1万吨至164.4万吨，交割库库存较前一周增加约2万吨（库存自上游转移至交割库）。上周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃冷修1条产线；本周浮法玻璃点火2条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和小幅下降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求环比趋稳，下游采购积极性略有增加。受内外价差缩小影响，9月纯碱进口下降至4万吨，出口升至13万吨，10月出口或小幅增加。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数强势）。综合来看，短期纯碱基本面偏弱，估值偏低，部分企业因亏损加大减产力度，对价格有一定支撑。仓单方面，周二纯碱仓单减少875张至2058张。
短期纯碱期价弱势震荡，SA2501日内参考1460-1540区间。
玻璃
周二玻璃期货大幅下跌，现货价格持稳至下跌。短期玻璃基本面供需相对平衡，现货市场情绪转弱。上周玻璃产量环比略增，下游采购积极性较高，库存环比大幅下降，最新玻璃库存环比下降10.7万吨至244.6万吨，同比增加18.5%。上周浮法玻璃冷修1条产线，本周玻璃点火2条产线。近期玻璃日熔量高位下滑，最新在产日熔量为158375T/D，同比下降约8%。1-9月竣工面积增速降幅约24%，近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，玻璃深加工订单数量环比小幅下降、低于去年同期。短期玻璃需求略有增加，供应下降速度放缓，期价暂时震荡运行。
短期玻璃期价震荡运行，FG2501日内参考1270-1340区间。
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