羚锐制药这个公司，还是去年关注并买入的，先声明一下，不荐股。不过买入之后也就一直没动了。
以前团队里有医药博士带队专门研究医药板块，但是医药这行业，专业性真的非常强，听一听专业名词都头大，完全不懂，所以我跟研究员说起，专业的事你研究就好，但是什么时候有投资机会，我还是看中核心驱动因子什么时候发生变化。
这几年医药板块是跌跌不休，比如曾经的大牛股恒瑞腰斩，大家笑话的要命康德，斩脚踝了吧。（个人对于药明康德这种习惯性割韭菜的公司，是一律拉进投资黑名单的。回头单独写一个，我拉进投资黑名单的一系列公司，个人投资策略里有一个红线，对于公司控制人，管理团队职业道德的要求是第一位的，一家公司的发展，可能有时代的机遇，可能有行业风口的运气，可能有团队能力上的差异，但职业道德是不能有污点的。）
医药板块下跌的逻辑主要就这几个：
1、以前涨的太高了，公募基金抱团，我记得有的个股最高的时候pe都能到100倍以上。当然核心资产炒作的那些时间，卖粮油的估值都能炒作到近百倍pe，都一样很魔幻。
2、集采，这个是打击医药股基本面的核心因子。医药公司的对手是社保，人口老年化来得太快，经济下行的压力又大，国家要使劲砍价也是大势所趋，在国内任何公司是没办法对抗大趋势的。
3、其他的比如出海面临欧美的调查，国内的医药反腐在我看来还是次要因素。医药反腐同样也是大趋势，但也确实是积弊很深，外行也很难真正看懂。
基于这个判断，所以我那会选择先放弃医药股，不过既然人口老年化，消费降级，那么选择平价，又必选消费，还是医药股的，就找到了这个羚锐制药，说起来其实主要就是卖膏药的，我俗称卖“狗皮膏药”的公司。
对于中药，我个人其实是绝大部分都不碰，吃进肚子里的，尤其是注射到血液里的中成药，其实一直都很反感，仅限个人偏好，就不牵扯中西医的争执了。
膏药这个算是比较有东方文化特色的产品，关键是成本低，中老年人有个腰酸腿疼的，大都会选择贴几副膏药吧，动不动就开刀治疗，或者极其昂贵的理疗等等，对于国内来说，还是比较奢侈的。
白酒抚慰你受伤的灵魂，膏药治疗受伤的身体。不需要多说，这事也就人到中年自然秒懂。
回到羚锐制药这个公司，最近刚公布财报。从年报看营收增长10%，扣非净利润增长30%，利润增速远超收入增速。
能看到公司的销售费用增速相比营收来说，下降了不少。医药公司都有一个通病，也是国内的特色，就是销售费用占比很高。也是医药公司经营中最大的一部分支出。能在保持收入增长的同时，控制好销售费用，说明公司还是在扩大自身的优势，产品有优势，渠道拓展更有效，经营绩效才能继续提升。
扣非ROE20%，增加3个百分点，属于很优秀的了，一季报净利润增31%，roe继续增1.09个百分点，负债率40%左右。上市以来基本上一直在分红，近几年分红比例还是逐年提升，23年给了个近80%的分红比例，股息率也很好。
长期逻辑，公司经营业绩，分红等都很不错，这类型的公司，我是归入到长牛稳行的策略中，除非核心驱动因子有变差的迹象，或者股价炒作的太高，否则也基本上就一直拿着了。
