慢牛
文摘
财经
2024-11-15 15:55
上海
上市公司的基本面越来越好，业绩一点点超预期，然后吸引越来越多的资金进入，驱动股价上涨。股价上涨对应业绩的实现，再加上抱有长期改善的预期前景，形成耐心资本。股价与耐心资本互相强化，构建慢牛，这样的牛市谁会不喜欢？10月数据看起来消费不错，这里面有以旧换新的驱动，家电消费飙升；但收入预期和居民资产负债表问题，持续悬而未决，包括房地产在一波刺激后，一线开始企稳。但资金总认为这是一锤子的事情，收入-预期-消费循环不建立，居民资产负债表不修复，改善就没有持续性嘛。制造业投资看上去不错但都是和出口相关的，这马上不是有关税的不确定性了？基建投资看上去企稳了，但地方的积极性还是没有完全调动，看上都是短期的，没有持续性嘛。没有持续性，再加上预期的问题，导致资产端没有长久期的现金流贴现，估值自然就上不去了。政策这种东西，是模糊的，只知道短期是要干好资本市场的，锚定这点就得赶紧兑现政策预期。政策驱动这种，当然是过期不候的，谁知道主意啥时候会发生变化，那当然得加杠杆冲啊。现在发现有问题，不让加杠杆了，要求去基本面定价的价值股，但基本面的预期并没有确定，于是只能选择去杠杆，导致题材的集中杀跌。虽然慢牛的前景是美好的，但快牛和疯牛可能才是真正的常态。
![]()
