涪陵榨菜，榨菜行业里的龙头企业。
这家企业很有意思，账目现金占市值的三分之一，资产的三分之二都是现金。
现金奶牛，钱淹脚面，无需扩产，并购谨慎，账目现金根本花不完。
由于是国资控股，所以估计后续大概率会提升分红率，就算提高一倍也毫无压力。
涪陵榨菜，国企，主营产品就是榨菜，乌江榨菜就是这家的。
财报很干净，专注主营业务，上市前就是龙头，上市后有资金招兵买马，继续是龙头。
可哪怕是龙头，行业本身决定了，企业很难有护城河。
首先，榨菜这个东西不是酱油，吃不吃都行，并非必选消费。
涪陵榨菜之所以是行业龙头，原因有两点：
这些是涪陵榨菜的竞争力，但不是护城河。
【2】增长点
涪陵榨菜过去10年，营收复合增速11%，净利润复合增速19%；现金流复合增速12%。
保持着较高的增长水平。
提价这个事不太好说，涪陵主要产品过去十年大概提价了3次，年化提价大约10%。
增加销量的方式有三种：
三是出海，看这几年的数据，营收比例还是太小，占比只有2%。
并购增长，看了下历史，涪陵对酱类，火锅底料类调料品感兴趣，如果可以整合到涪陵的渠道网络中应该会不错。
不过还没有大动作。
简单总结一下涪陵榨菜，行业龙头，有竞争力无护城河，管理层看经营历史优异，不过未来业绩增速可能不会很高，但现有的利润规模最少可以维持，不至于下滑。
既然未来业绩增速不算很高，那么估值完全可以调低，留足安全边际，并且最多给出10%的仓位。
这样买到就是赚到，买不到也不吃亏。
历史最低扣非市盈率，17.7倍，假设买入1万股。
设置三个PE买点，18倍买入3000股，15倍市盈率买入3000股，12倍市盈率买入4000股。
设置三个PE卖点，30倍卖出3000股，35倍卖出3000股，40倍卖出4000股。
本质上，不做预测，跌到位可买，涨到位可卖。
赚的是市场情绪的钱，而不是业绩增长的钱。
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没有格局，没有深度，还能扯淡。
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