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有些企业可以一眼看胖瘦，是因为简单看几眼，通过常识就可以大致判断出价值多少。
拿香飘飘举个例子。
香飘飘主营冲泡类饮品，营收占比52%；即饮类，营收占比46%。
我们知道，饮品是高度竞争赛道，甚至可以说是极度卷的赛道。
主因有这么几个：
1、准入门槛低，行业高度竞争。无论是冲泡饮品，还是即饮类，这个赛道的玩家太多，喜茶、茶颜悦色、茶百道、一点点、COCO等线下奶茶连锁店，有些的确可能一条街上，就有15家奶茶店，品牌覆盖蜜雪冰城、茶百道、阿水大杯茶、一点点、COCO、沪上阿姨等。
毕竟准入门槛太低。
2、可选性太多，消费者更换口味没有迁移成本。
比如今天喝喜茶，明天喝茶颜悦色，无缝切换。
3、绝大多数饮品的生命周期很短；消费者喝饮品不仅仅是喝饮品，某种程度上也是喝一种好奇之类的。
4、饮品的终极目标是打造品牌即产品；比如可乐，似乎可乐就应该叫可口可乐，比如大家一想到矿泉水，就会想到农夫山泉。
但是对于饮品，尤其是奶茶类饮品来说，有一个先天就做不出长久品牌的缺陷，那就是口味需要不断变化。
可乐，矿泉水，口味是不需要变化的，甚至可乐变化口味被消费者不认同，从而被巴菲特看到可口可乐的品牌护城河。
但奶茶的口味是多种多样的，时刻变化，满足消费者；变来变去，也就失去了识别度。
所以对于冲泡类，尤其是奶茶类饮品，永远做不出护城河，也就永远面临高度竞争。
所以香飘飘尽管是消费股，但属于那种高度竞争，无法搭建护城河（甚至长久竞争力也很难），业绩高波动不稳定的消费股。
甚至可能现有的竞争优势一夜之间清零。
那么此类企业，只有三种买入标准，分别是，烟蒂估值；困境反转，以及企业早期的成长期阶段。
现阶段的香飘飘，成长期早就过了，遍地是竞争对手。
困境反转，竞争者太多，看不到可能性。
烟蒂估值，还差得远。
换个思路，作为一家近十年平均自由现金流只有1.1亿的饮品企业，就算给20倍PE，也才22亿市值........
所以估计进入香飘飘的社保基金，大概率会快进快出........
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【1】投资三大策略；
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作者简介：
时空复利，畅销书《价值投资常识》作者。
没有格局，没有深度，还能扯淡。
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