银行股，芒格的点评最是一阵见血：
“银行业对投资者来说是一个危险的地方，若没有深度洞察力，要远离银行。”
因为银行业不是消费行业，经济危机来了，消费行业抗一抗也就过去了，但银行业要承受更大的危机与风险。
例如2008年，美国金融股都是几个腰斩，比尔米勒等很多价投大咖因此折戟沉沙。
前些年，芒格也表达过巴菲特的意见，正在对银行失去信心。
东西方的银行业，本质有所不同。
对于东方的银行业如果没有这两点认知，那是不合格的。
一是，东方的银行业正在沦为ZC工具。
每当经济不好的时候，化债，地产，地方债，默然银行需要出力，填坑。
二是国有大行有一个底线，就是肯定不会破产；但是这不能是投资的理由。
国有大行是真正的金融支柱，稳定是第一位；郭嘉是大股东，分红是第二位。
所以国有大行一定不会倒，但不意味真有大的经济危机，价格不会失控。
美股股价跌破1美元，跌成渣的银行股还少么？
所以银行股不宜重仓，你看巴菲特的持仓，也不是重仓银行。
而东方银行业的最大一个问题点是，资产质量不透明，敞口不够。
【2】银行业四大指标
（1）净资产收益率
这条指标是很多行业的通用指标，银行也是。
不难发现，净资产收益率长期在15%以上的银行，持有收益率都会高于其他银行。
（2）拨备覆盖率
银行的家底是否殷实就看拨备覆盖率。所反映的就是对于贷款，可能发生坏账，呆账的比率。衡量银行贷款损失是否充足的指标。
假设某银行有100亿不良贷款（细分包含关注类，次级类，可以类，损失率），计提拨备300亿，则拨备覆盖率为300%。
显然不需要计提这么多，按照规定计提150%，也就是150亿就足够了。
那么多出来的计提，实际上等于变现隐藏利润。
尽管银行的主营客户群体不同，有的主要针对企业客户，有的主要针对个人客户。从而导致会有细分区别，但差别不大。
所以对于投资者而言，无需细分。拨备覆盖率越高，等于家底殷实，抗风险能力越强。
（3）净息差
这个很好理解。
假设2%的利率吸取存款，6%放贷，就会获取4%的息差。
通常银行赚取3%的净息差就已经很优质了。
（4）不良贷款率
这条指标最体现银行的管理能力，因为银行的主要收入来源就是通过发放贷款，所以对于发放房贷更多的银行而言，不良率是最低的。
如果细分观察银行的不良贷率，那么优质银行会通过保守审慎放贷，多元化的贷款组合，积极的回款流程，控制不良率。
不过最简单有效直接的方法就是看数据，不良贷款率，越低越好。
牢记不良贷款率2%是一条红线。
比如净息差2%*50笔贷款=1。这就意味着1笔坏账，等于50笔发放贷款白干。
从这个四大指标的角度看，大家可以将全部银行业进行对比，每一项的最优都是招商银行。
【3】估值买点与卖点
银行业不要重仓，估值还是很简单的，严格遵守估值纪律，盈利并不难。
尽管银行股的成长性越来越弱，总管全球，银行股的估值中枢长期下行，但也没那么快，还是要看质量，看增速。
招商银行5倍PE作为买点，10倍PE作为卖点，是不错的交易。
利润会影响PE，但对招商来说，凭借丰厚的拨备覆盖率，就算业绩无增速，最差也能维持不下滑。
而对于四大行，增速必然缓慢，甚至很难跑赢GDP，所以更适合用股息率估值。
以国有五大行为例，工农中建交，只要股息率对应7%，那么买入后基本锁死下跌空间。
至于卖点则不要贪心，当股息率对应5%时，就可以卖出了。
因为银行股5%的股息率，对应的股价已经过了最肥美的阶段。
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