大家好，我是B姥爷。
本周（9月2日-9月6日）是2024年的第35个交易周，本周A股平均股价指数收盘14.51元，下跌2.01%，今年累计下跌29.94%；同期沪深300指数收盘33231.35点，下跌2.71%，今年累计下跌5.82%；恒生指数收盘17444.30点，下跌3.03%，今年累计上涨2.33%；标普500指数收盘5408.42点，下跌4.25%，今年累计上涨13.39%。
截至本周五，集思录可转债指数收盘1785.37点，周累计下跌0.10%，今年累计下跌5.04%；平均价格110.62元，平均转股溢价率75.25%，平均到期收益率1.31%，中位数价格107.00元，中位数转股溢价率51.05%。
目前上市交易的534只可转债，有429只到期收益率大于0，占比约80.3%，低于100元的可转债有133只，占比24.9%；高于130元的可转债有36只，占比6.7%。
本周四万凯转债上市开盘即破发，我在翻石头星球和群里都提前说了，如果破发及时止损。这是A股近三年非常罕见的新债破发，往好处想这是熊市底部特征之一，例如2018年8月份上市了12只可转债，破发了11只。
1、本周A股5个交易日均成交额约5846亿元，高于上周日均6037亿元。最新融资数据（9月5日周四）为13807亿元，比上周多2亿元；融资买入占比（融资买额/总成交额=融资买入占比）为7.44%，低于上周7.77%。韭圈儿贪恐指数从上周的恐惧（45）降至本周恐惧（16），有知有行的市场温度从上周的9度降至本周的6度。
2、 美元指数本周五收盘价101.1800，周累计下跌0.53%；美元兑人民币离岸汇率周五收盘价1:7.0937，本周累计上涨0.05%。截止9月6日，根据英为财经的数据，美国十年期国债收益率从上周的3.909%降至3.716%，中国十年期国债收益率从上周的2.183%降至2.138%。
3、本周我把四大天王持有的四只主动权益基金的内在价值都手工计算了一次（具体计算方法请参考翻石头星球 ），这对加深基金的认知很有帮助，也能坚定继续持有和定投的信心。
1）、易方达蓝筹2018年成立以来一直都是张坤管理，2018年每份基金净利润为0.0398元上涨到2023年的0.1153元，涨幅189.46%远超同期基金净值涨幅80.87%。这说明基金的内在价值是持续增长的，而且基金的ROE高且稳定，这符合张坤一直以来的买好生意+好公司投资理念。
目前易方达蓝筹的估值已经低于2018年，当下用13-14倍市盈率买入一家净资产收益率18%-20%的控股公司，每年分红3.3%。只要每份基金的净利润和分红持续增长，基金净值下跌就是弯腰捡钱的好时机。只要张坤不离职，我会继续定投下去。
2）、中泰星元2018年底成立一直是姜诚管理，从2019年至今基金每份净利润和分红持续上涨，且涨幅远超过同期基金净值。从持仓的公司的PE、PB、ROE来看，姜老板的投资理念更偏重好价格，这和张坤更看重好公司不同。
当下以7-8倍市盈率，0.9PB买入一家净资产收益率12%的中泰星元控股公司，每年分红约5%，中泰星元可以看作是红利指数的加强版，只要姜诚不离职我会继续持有，越跌越买。
3）、基金经理徐彦2020年3月重回大成基金管理大成策略回报基金，从2020年以来的年报持股数据看，随着基金规模的增长持股越来越分散。前十大重仓股占比从2020年的47.35%下降至2024年中报的34.67%，持股数量也从216只提高到264只。除了前20大其他持股占比都小于1%。
我猜测徐彦是用量化模型选股极度分散持有+少数看好个股重仓。近4年半基金业绩相当排名高可能和现金仓位大部分时间都有30%以上有关。徐彦管理的大成策略持仓估值不高，但他不是传统的“低估分散不深研”的风格，主观判断的权重更多一些，我把它看做A股指数增强基金配置。
4）、易方达瑞恒2018年12月至今一直是萧楠和王元春共管，从基金持仓来看，2020年以前主要是白酒为代表的消费行业，2020年以后增加了新能源、有色、航运等周期股的配置。从基金年报里的运作分析透露出基金经理萧楠更偏向自上而下的投资理念，操作上会预判宏观经济提前布局某个行业。
我们从基金每份净利润、净资产和分红的涨幅超过同期基金净值涨幅且巨大波动得到印证。相比于徐彦常年持有大量现金的“以静制动”，萧楠喜欢“自上而下，行业轮动”。
小结：当下四只基金的内在价值相对于基金净值来说都有超额收益，其中易方达蓝筹和中泰星元属于集中+长期持有，适合越跌越买，易方达瑞恒和大成策略属于分散+轮动，适合资产配置。
以上个人观点仅供参考，不构成投资建议。也欢迎留言发表你的观点。
周末公众号复盘打卡文章引用韭圈儿APP和有知有行APP的数据，希望能更好地帮助我们认清市场。
1、短期市场情绪：恐惧16（上周中立45）
2、长期温度：6度（上周9度）
3、资产配置比例：
本周有知有行建议股票类73%、债券类7%，现金类20%。
4、情绪面板：
9个指标里都处于积极区间。
数据来源：韭圈儿，有知有行，截至2024年9月6日
5、主要指数估值
| 指数名称 | 加权平均PE | 加权平均PB | 10年年化收益率 | 上市至今年化收益率 |
| 沪深300 | 11.02 | 1.16 | 2.88 | 6.20% |
| 中证1000 | 29.36 | 1.57 | 5年-4.25% | -2.94% |
| 北证50 | 28.15 | 2.07 | 今年-42.81%，上市至今年化-23.70% | |
| 恒生指数 | 8.29 | 0.90 | -3.42% | 0.32% |
| 标普500 | 26.10 | 4.45 | 10.48% | 8.02% |
数据来源：投资数据网，截至2024年9月6日
本周实盘记录
本周交易：无
北交所打新：本周二中草香料发行，周四公告有效申购户数182,735 户，本次网上发行获配户数为 43,801户，获配比例为 0.07%。网上申购资金1481.5亿。按比例获配一手需申购104.5万元左右，碎股门槛竟然飙到了228.3万元。这让我很受伤。
下周二，北交所新股瑞华技术发行，这次就不是申购多少的问题了，而是担心破发要不要申购的问题了。
本周百万实盘净值下跌，有关持股的相关分析请参考翻石头星球 的周末实盘打卡记录。我在翻石头星球的A股实盘今年收益率约2.25%，同期沪深300指数下跌5.82%，跑赢8.07%。实盘组合的内在价值如下：
目前我在且慢持有的基金组合四大天王持有收益-19668.52元；三好学生持有收益-11331.76元。
四大天王、三好学生4月调仓解读、四大天王、三好学生 2024年6月调仓解读、四大天王、三好学生 2024年7月调仓解读对组合调仓做了个人解读，供参考。
四大天王主要投资“长跑老司机”管理的主动权益类公募基金，适合信奉价值投资的长期投资者，期望长期下来获得相对中证偏股型股票基金有一定的超额收益。截至2024年9月6日，四大天王组合策略自投资以来收益率为-12.79%，同期沪深300指数跌幅为-35.44%。
三好学生主要是以大类资产配置的原则，分散配置A股、美股、债券和商品等资产。适合信奉“不预测，只应对”的小白投资者。期望组合持有者能获得超额收益且持有的体验感较好。截至2024年9月6日，三好学生组合策略自投资以来收益率为-19.22%，同期沪深300指数跌幅为-31.79%。
有关四大天王和三好学生基金组合的详细介绍，新关注的朋友请参考之前的文章：有关四大天王、三好学生组合的通知 。每个月具体的买卖品种请登录且慢app查看，如果你跟投的品种和且慢app显示的最新持仓差异较大，推荐你手动调仓为一致并打开自动跟车按钮。
目前四大天王和三好学生都配了不少债券仓位，导致和基准沪深300指数偏差较大。未来可能会更换新的业绩基准。另外目前QDII基金仓位不能超过20%的限制也可能会取消，这将有利于更均衡的全球资产配置。如果有确切消息，我会在翻石头学堂公众号上通知大家。
1、下周一，A股暂无新股新债发行。
2、下周二，A股北交所新股瑞华技术发行，航宇转债上市。
3、下周三，A股暂无新股新债发行。
4、下周四，A股暂无新股新债发行。
5、下周五，A股有二只新股发行。
备注：A股可转债发行和上市需要等上市公司当天公告才能最终确定，请关注每天翻石头学堂公众号的推文。
以上内容是我个人的观点，仅供参考。不构成投资建议。
