INFLATION AND TRADING
Philip Schnorpfeil
Michael Weber
Andreas Hackethal
Working Paper 32470 http://www.nber.org/papers/w32470
NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH 1050 Massachusetts Avenue
Cambridge, MA 02138
May 2024
文献来源
一、领读内容
1.背景引言
2.研究问题与目标
3.研究方法与数据
4.实验结果
5.结论
二、问答实录
时间：2024.07.06 9:30-11:00
地点：线上腾讯会议
演讲人：孙才艺
主持人：高一云
研讨会参与人员：陈凤、蒋毅敏、赵佳桢、李佳宁、吴开尧、张婧、陈奕昊、陈亚鹏、陈湘君
高一云：提问一下货币幻觉的那个图可以解释一下吗
孙才艺：对的他就是我理解他会把这些理论来。对我们调查者，他们来给出一个从一到七的同意和不同意的这些理论会影响股票收益就是他，我们的受访者会给出一个。同意和不同意之间的一个值让他们来选，然后我们做出来这个图还有百分之多少的人是同意，比如说这个股利股息汇通的增长，而这样的一个趋势图，然后每一天我们都做出这样的来放在这个图里面。
陈凤：是一个截面的调查数据。然后我看。一开始有点懵听听着就是它后，我看后面的就是实验结果的Y。实验结果的Y是有不同的Y？
孙才艺：对他先是对这个方程一进行回归，就是Y就是指的受访者在我们处理后的12个月的资产回报预测就是我们刚才不是有三个处理组给他们这些信息。后面的话就是因为他们。他们之间的预测值和刚才我们上面不是有一个。这样子的图，它的预测值和实际值差距还是蛮大的，所以我们就给出了一个不同时期我们不是通胀有几个时期，它的值也是不一样的，所以我们给出一个叫感知差距的东西。
吴开尧：对他可能就是用一个虚拟变量，他给他一个虚拟变量，这样子的一种做法通常是怎么做的，知道他做的什么。
陈湘君：有一个问题，就是在通胀膨胀资产收益预测分析。
可以再解释一下这里的panel a显示。显示的结果如何得到你后面？这里的结论，因为我这里刚刚听的也有点模糊。
孙才艺：回归的是12个月资产收益预测，对通胀处理与受访者心理信念的交互相。进行回归，显示题大部分是显著的。首先我们看第一行T一就是通胀的。这些值后面都大部分对于我们不同的资产类别，大部分都是不显著的，没有一个显著的收益变化的。影响。然后。但是通胀是对收益的感知影响，正向预测所有资产的收益预期交互相在所有资产类别中均不显著解散入围。然后这个德尔塔是指的是1950年依赖通胀时期的资产回报的影响。我们通过从每个资产的通胀时期回报，估计中减去受访者对无条件回报的预处理估计来。计算的，然后对通胀和德进行了一个交互项的处理，然后也可以看到它的这个交互项是值很小且也是不太显著的，也就是说我们对于这个。信息的给到我们这个调查者，也是我们的处理并没有引起通胀预期的平均增长并没有加强回报预期与先前关于通胀回报明显的观点之间的联系，大概是这样子。
蒋毅敏：我的问题前面好像有一个panel B的图。他是不是说真实情况下他的名义回报会比？受访者预计的要高不少。
孙才艺：就是它的处理是就是零，然后这边是右面是正的，左边是负的，它的是表示的是我们将无条件回报值，从通胀回报的估计中减去，就是我们受访者的估计值减去一个。实际减去一个实际的无条件的值回报值，如果是正数的话就表示它。预测高了是负的话就表示预测低了就是这个意思，所以是有正有负的。
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