我从巴菲特投资哲学中获得的五点重要启示| 奥价投股票班优秀学员分享

财富 2024-09-24 08:46 北京

作者：天仕奥马哈价值投资股票班第十二期一阶段优秀学员

1.一个概念

通过学习，初步掌握了内生价值这一核心概念。“内生价值”（Intrinsic Value）是指一家企业在其剩余生命周期内可以产生的现金流量的贴现值。它是评估投资和企业相对吸引力的关键逻辑方法。内生价值是一个估计值，而不是一个精确的数字，它考虑了公司的成长潜力、盈利能力、竞争优势、品牌价值、专利技术等无形资产，以及市场条件和其他经济因素。它是投资者对公司未来盈利能力的预期，通常用于投资决策中评估股票的公允价值。如果一家公司的市场价值低于其内生价值，它可能被视为被低估的投资机会。

2.两大利器

理解了巴菲特具有解放思想和实事求是的底层逻辑，这是他的强大思想武器。

（1）解放思想体现在看问题抓本质，透过市场波动的表象看清企业的真实价值，为此他提出了一系列创新方法：内生价值、透视盈余、能力圈等。解放思想还体现在巴菲特对自己的工作边界的定位，他的第一项工作是吸引并维系优秀的经理人来经营公司的业务，第二项工作是处理资金的分配，他通过这两项工作来推动伯克希尔的长期成功。

（2）实事求是体现在能够正确认识自己，谨守自己的能力圈；能够坚持每年写信反思复盘，调整策略。比如，巴菲特在1981年的信中展现了对自己能力的清醒认识，他承认自己并非万能，而是更擅长在自己的能力圈内做出投资决策。在1989年致股东的信中，他系统总结了前25年投资生涯中的一些错误，这是令我印象最深刻，也是最让我感动的地方。

3.三种策略

理解了价值投资、指数投资和风险投资是三种不同的投资策略，它们各自有独特的理念和方法。

（1）价值投资的核心是寻找那些市场价格低于其内在价值的股票，并长期持有。这种策略强调对公司的深入分析，包括财务状况、经营模式、行业地位、管理团队等。价值投资者寻求的是具有持续竞争优势和优秀管理层的公司，他们相信这样的公司能够随着时间的推移创造更大的价值。巴菲特的价值投资哲学强调了复利效应和税后收益的延迟，以及集中投资于少数几家优秀公司的重要性。

（2）指数投资是一种被动投资策略，投资者购买并持有一个指数基金，以此获得与整个市场或特定市场细分相同的回报。这种策略不依赖于选股或市场时机，而是依赖于市场的长期增长。指数投资者认为，由于市场效率和成本考虑，长期而言，大多数主动管理基金很难持续超越市场平均水平。

（3）风险投资：风险投资通常指对初创公司或小型企业的高风险投资，这些企业往往有巨大的增长潜力，但也伴随着高失败率。风险投资者通常会投资于多个项目，以分散单一投资的高风险。这种策略的关键在于识别和投资那些有潜力改变游戏规则的创新企业。

4.四大天王

加深了价值投资四个概念的理解：市场先生、企业持有者、安全边际、能力圈。

（1）市场先生：市场只是服务你的工具；在绝大多数时间里，它不能告诉你企业的真正的价值是什么。

（2）企业持有者：股票不仅仅是可以买卖的证券，它代表对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。

（3）安全边际：投资活动的本质是预测，预测的本质是概率分布；买入价要具备足够的安全边际。

（4）能力圈：投资人可以通过长期的努力建立起自己的能力圈；没有边界的能力不是真正的能力。关键是要坚持在能力圈范围内投资。

5. 五点启示

我从沃伦•巴菲特的投资哲学中获得了五点重要启示：

（1）长期投资视角：巴菲特的成功在于他的长期投资策略。个人投资者应该专注于长期价值而非短期市场波动，选择那些具有持续增长潜力的公司进行投资。

（2）价值投资：寻找那些市场价格低于其内在价值的股票。个人投资者应该深入分析公司的基本面，包括财务状况、竞争优势和行业地位，以确定其真实价值。

（3）质量优于数量：巴菲特倾向于投资少数几个他深入了解并认为具有长期增长潜力的公司。个人投资者应该集中精力研究并投资那些质量上乘的公司，而不是分散投资于大量平庸的股票。

（4）风险管理：巴菲特非常注重风险控制，他的投资组合具有很好的分散性。个人投资者也应该通过资产配置和分散投资来降低风险，避免将所有资金投入单一市场或资产。

（5）持续学习和自我反思：巴菲特是一个终身学习者，他不断地学习新知识并反思自己的投资决策。个人投资者也应该致力于自我教育，不断学习财务知识、市场分析和投资策略，同时对自己的投资决策进行定期的反思和评估。

6.十三原则

了解了巴菲特的管理哲学。伯克希尔十三原则是沃伦•巴菲特在管理伯克希尔•哈撒韦公司时所遵循的一系列核心投资和管理哲学。这些原则包括：视股东为合伙人、谨慎使用债务、不以短期业绩牺牲长期竞争力、重视公司内在价值而非账面价值、只在合理时发行新股、不出售优质资产、坦诚沟通、只在法律允许范围内讨论证券投资、重视股东指定的慈善捐赠等。这些原则体现了巴菲特对长期价值创造、股东利益最大化和透明诚信的承诺。

下一步学习方向：一是认真学习财报分析方法和评估公司内生价值的方法，能够运用定性定量相结合的方法找到好公司，形成自己的能力圈。二是锻炼自己的耐心，谨守安全边际和自己的投资策略，不轻易出手。三是长期主义，持续学习和投资实践，形成复利效应。

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