作者：周洋 奥马哈价值投资基金班第十一期优秀学员
学习之前的状态和投资模式
我个人的投资生涯最早始于07年左右，那时市场正处于最火热的牛市，当时也买了一些易方达、南方和博时的基金，后来牛市快速转熊，基本上都是亏损离场。后来看了一些书籍，比如本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》、霍华德·马克斯的《投资最重要的事》，萌生了价值投资的想法。后来看了雪球的唐朝写的一本《手把手教你读财报》，主要以茅台为例学习如何阅读公司年报，根据5年业绩和指标来筛选公司，但是没有形成自己的理论体系，实践上也没有一个切实可行的有效的方法来指导。目前持有招商银行超过10年，算是保留了一丝价值投资的火苗。希望通过参加奥马哈价值投资训练营，这个星星之火，可以燎原！
分享一下我之前踩过的坑，主要有下面几类：
a. 选基金只根据业绩来挑选基金，毕业那会几乎没有投资知识，牛市的时候随大流买基金买股票，没有自己的独立思考，人云亦云。
b. 道听途说买股票，某位投资大佬推荐了某只股票，没有判断这家公司如何，目前价格是否高估，跌了差不多了就买，殊不知后面还有漫漫熊市。
c. 急于寻找投资渠道，财迷心窍，被某微信群引入了港股市场，开了海外账户，费尽周折把美元转进去，买了2元多的低价股，进去才知道入了圈套。没有及时止损退出，那些低价股从2元钱跌到几分钱，几乎陪了个精光。虽然后来结果还算可以，疫情的时候又从几分钱涨到10元左右，赚了一倍利润后离场，这完全是运气使然。从中也吸取了极大教训。
d. 只根据财务指标来挑选公司，没有从定性角度来分析。
e. 只根据K线图等技术指标来挑选公司，公司股票是否能长期持有心里没底。
f.了解过一些庄家理论流派，观察某只股票是否有庄家进入，跟着庄家在低位潜入，等待上涨卖出。
g. 曾经有过想一次性把闲置资金在低位投入的想法，但是没有百分百把握是否就一定是低点，所以很难有胆量来实践，只能是痴心妄想。
学到了什么？
我非常珍惜这次基金班学习的机会，每次课程几乎都学习了2遍，第一次听视频课程，第二次主要做笔记记录一些核心概念。之前正好参加了古典老师的阅读写作训练营，学习了卡片写作法，阅读完一些章节后需要写卡片，这次参加训练营正好可以用上，主要包括三部分：
a.核心概念：我们所学习到的重要概念，要能够输出出来；
b.人生体验：结合自己的人生经历，写出自己的看法和感悟；
c.行动导引：我们接下来要怎么做，知行合一，进一步巩固所学。
通过参加10周的训练营，我主要学到了如下几点：
1)我们训练营的使命、愿景、价值观
a.使命：让更多人成为自己的首席投资官
b.愿景：喜悦财富、五福人生
c.价值观：好奇、诚实、理性、同理
我们只有价值观同频，才有可能和这个组织一起走下去，才有可能走得更远。同时，我们认可这个价值观，才愿意将价值观融入到了我们生活工作投资的方方面面，用来指导我们日常的言行。只有这样，我们才能做到知行合一，最后达到喜悦财富、五福人生的境地。
2)什么是价值投资？我之前对于价值投资只有一些模糊的概念，公司能持续盈利，创造财富，实现内生价值的增长。
a.市场先生
i. 市场短期是投票器，长期是称重机。价格围绕价值上下波动。最早接触这句话是在格雷厄姆的《聪明的投资者》一书中，当时以为读懂了，其实并没有搞明白市场到底是什么，我能做什么。
ii. 市场的存在只是为你而服务的，不能告诉你真正的价值是什么。市场大部分时候其实是无效的，我们要善于利用市场这个工具为我们服务，而不是被市场所左右。
b.公司所有者
i. 股票代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权
ii. 我们买入股票，本质上是买入了公司的部分所有权，如果我们不认可这家公司，不希望长期持有，那就1股都不要买。
iii. 巴菲特买入一些公司，会把他的资源投入到这家公司，与公司共同成长，我们也要有这个理念。
c.安全边际
i. 我们考虑安全边际，主要是为了分散各种各样的风险。
ii. 当市场价格远远低于内在价值再去购买，价格远远超出价值卖出
iii. 未虑胜，先虑败，永远将风险置于首位
d.能力圈
i. 能力是有边界的，没有边界的能力并不是真正的能力
ii. 如果我们讲不出来在什么情况下会失效，那我们并不真正具备这个能力
iii. 在自己的能力圈范围内做人做事
3)完整的价值投资训练营基金投资体系
a.财富信念与投资目标
i. 我之前关于财富的信念只是局限在房产领域，我接触的圈子也基本是专家定制购房这个领域的。不敢在股市上投入太多资金，只有少量的资金用来进行试探学习投资，投资有限额，不盈利绝不投入更多资金，比较保守。
ii. 通过学习，我对于财富有了新的认知，价值投资是一套现代化的投资理念、知识和工具系统，长期来看甚至是唯一适合普通人的投资方法，但知不易行更难。
iii. 财富创造的根源在于人类文明在过去200年里GDP持续累进性的增长，其本质是现代科技与自由市场经济的结合。
iv. 关于财富自由，我之前对于财富自由的理解，被动收入达到甚至超过主动收入，自己有了选择工作或者不工作的自由。个人的这种理解相对片面，只是初步的工作选择自由。
v. 通过学习，我对于财富自由有了进一步的理解，并不是要一个亿才算财富自由。假设你现在有一笔钱，从现在开始什么都不干，将这笔钱投入到你能获得的最低投资收益率的资产中去，这个资产获得的收益也够你这辈子过上你希望的生活方式，那么，这笔钱就是你达到财富自由的数字。
vi. 财富自由需要考虑三个变量，理财收益率，可支配流动资金，每年家庭费用，可以准确计算。进一步可以对照三个变量，设定进阶路径。比如降低欲望和家庭费用；提升主业赚钱能力，工作中有意识的朝自己热爱的方向下功夫；提升投资收益率，理论学习，加上实践检验，获得时间的复利。
b.资产配置
i. 我个人最大的体会就是资产配置居然是赚取投资收益最重要的影响因素，我们往往对择时交易和证券选择花了很大的功夫，而忽略了资产配置的目标，功夫没有花在刀刃上。
ii. 我对于投资多元化有了进一步的认知，特别是对于长期投资，很可能遇到各种各样的风险，能不能扛过去，多元化配置是一个关键因素，决定了资产配置的成功与失败。鸡蛋不能都放在一个篮子里。
iii. 通过比较中美两国各类资产的长期收益率，我们知道了哪些资产是可以投资的，长期的收益率是如何的。
iv. 通过梳理家庭资产负债表，目前房产在家庭资产中占比太高，应该减少房产在资产中的比重。这个是对我认知最大的一个改变。如果不是参加了这个训练营，我很可能未来3年继续加大房产配置。这样家庭资产风险大大增加。
c.个人风险偏好
i. 通过在天天基金网上测试，对自己的风险偏好有了进一步的了解，可以作为参考。
ii. 了解自己的风险承受能力很重要，我们应该投资跟风险偏好匹配的投资组合。
d.基金选择标准
i. 我之前选择基金没有标准，主要是不怎么了解。通过学习，我了解了基金的基础知识，被动性指数基金和主动型基金的特点，风险和收益来源。
ii. 通过学习，对于指数基金和主动型基金的选了有了一套标准和框架，可以帮助我们在上万只基金中挑选出适合我们自己的基金。
iii. 通过学习奥马哈基13条，我们知道了什么样的基金可以买；什么样的基金不能买。
e.投资组合和比例
i. 我们的投资组合一定要与我们个人风险偏好相匹配，不然很可能风险超过了自己的承受能力而放弃。
ii. 我们可以采用足球队策略来构建我们的投资组合：守门员，前锋，中锋。
f.定投
i. 不要allin，因为很多风险是不确定的，可能超出我们的预料，比如黑天鹅事件，我们在任何情况下都要确保我们能扛过去。
ii. 定投也可以分散风险，解决了我之前不知道在什么时机投资以及投多少的问题。
iii. 我们可以根据一些指标在熊市和平衡市双倍定投，牛市暂停定投或卖出。
g.基金投资清单
i. 我们学习了8条基金投资检查清单，投资之前逐条检查。
ii. 怎么样投资才会失败呢？逆向思考：我们还有一条不为清单。
h.安全边际
i. 我们要把风险放在第一位，首先考虑如何不亏损；
ii. 主要是确保在重大风险发生时，不发生永久性亏损且满足长期投资回报率；
iii. 安全边际贯穿在整个投资过程中。
4)奥马哈“1+3+6”复利学习法和奥马哈读书法
a.这些学习方法都是可以应用到我们日常阅读学习中。
5)问题清单
a.带着问题学习，我之前在问题墙上提过十几个问题，宋老师和助教都一一解答了，非常感谢老师们答疑解惑！
