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2024年10月23日，全球生命科学行业巨头Thermo Fisher（TMO，赛默飞）公布了2024财年第三季度财报。
这份财报让我们得以一窥巨头们的最新经营表现，最重要的是与Danaher关于中国市场的表述进行相互印证。
因此，我们主要谈以下3个方面的内容：
第一，本季度经营情况如何。
第二，各板块和区域经营状况如何。
第三，中国区经营状况和未来。
#01
超预期
财报显示，公司2024Q3营收高达105.98亿美元，同比增长0.2%，环比增长0.5%。
这与上个季度的同比1.4%的下滑形成了鲜明的对比，似乎超出了预期的好，然而投资人似乎并不买账。
开盘后，Thermo的股价出现迅速下跌。
呃，没错，对于这个庞然大物来说下跌3个点已经很严重了。
还好，最终收盘挽回了点颜面，以下跌1.69%结束了当日交易。
这里面有两个可能的原因：
第一，Thermo的调整后EPS（adjusted earning per share）为5.28美元，相较于去年的5.69美元大幅下滑了7.2%。
不过，从图上看，2023Q3和2023Q4是最近7个月的高点。
也许，从这点上看Thermo被错杀了？
第二，与第一条类似，本季度Thermo的调整后营业利润为22.3%，与去年的24.2%相比下滑7.9%。
同样类似的，2023Q3也是处于一个高点...
只能说曾经的Thermo太强，但却不能说现在的Thermo太弱。
#02
各板块区域表现
生命科学板块（Life Sciences Solutions）
生命科学板块营收23.87亿美元，同比下滑1.9%。
主要原因是Thermo的COVID-19业务是在这个板块的，因此受退坡影响较大。
分析仪器板（Analytical Instruments）：
分析仪器板块营收18.08亿美元，实现了3.1%的增长，需要注意的2023Q4该板块收入明显高于当年其他几个季度，这种翘尾现象将给2024Q4带来不小的压力。
诊断板块（Specialty Diagnostics）：
诊断板块表现良好，营收11.29亿美元，实现同比4.2%的增长，且连续四个季度改善。
其主要原因是公司的免疫和器官移植诊断业务表现亮眼，原话是“strong growth”。
实验室产品与生物医药服务板块（Lab Products and Biopharma Services）：
生物医药服务板块持平，营收57.40亿美元，但已连续三个季度实现增长改善，算难能可贵了。
不过需要注意的是，生物医药服务板块的营业利润率同比下滑明显，还好，比上2个季度改善不少。
管理层给出的原因之一是疫苗和生物疗法减少导致，另外CEO Marc Casper在回答提问时表示公司扩大了无菌灌装线的规模，这也会影响利润率的表现。
本季度，各个区域表现：
北美区域营收低的个位数下滑，欧洲区和亚太区也与去年同期持平。
大家关心的中国区，也与去年同期表现持平。
呃，持平也算超预期吧。
那么，关于中国和公司未来的表述还有哪些？
#03
中国与未来
无疑，Thermo是很重视中国市场的。
2024年8月20日左右，CEO Marc Casper访问中国多个城市和单位，包括广州、苏州、上海、清华大学等。
那么，关于中国区的表述有哪些值得我们注意的呢？
经营是否得到改善：
“China has not progressed, right, in terms of economic activity.”
关于需求：
中国区对于仪器设备的需求强烈，但是竞争同样激烈。
关于刺激政策：
Casper很清楚的知道目前有中国有两个重要的刺激政策，其一是仪器设备的换新贷款支持计划，但是与Danaher的表述一样，认为需要大概在2025年才能看到效果。
另外，中国推出了大规模的经济刺激计划，这是宏观方面的，同样将对Thermo的经营产生正向影响。
很显然，现在谈2025还有点早，所以我们先看看近未来。
本次财报会上，Thermo第三次调整自己的2024全年财务指引。
呃，别怕，往好的地方调。
这次并没有调整公司的营收，全年营收预估依然维持在424-433亿美元。
但是，调整后的EPS从21.29-22.07美元调升至21.35-22.07美元，这也是连续第三次调整该指标。
#04
最后总结
最后我们总结下Thermo 2024Q3财报会透露的一些信息：
第一，公司营收105.98亿美元，同比环比均略微增长。
第二，各个板块表现基本与去年持平，诊断和分析设备两个板块业务增长。
第三，各个板块营业利润率均下滑，biopharma service业务下滑最为明显。
第四，中国区经营状况未改善，刺激计划预计2025年可能看到效果。
第五，调高全年EPS指引，未调整营收预期，显示公司仍然保持谨慎。
通过与Danaher的表述相印证，基本可以确定中国区的经营仍然低迷。
如果不出现比较明确的催化剂事件，中国2024Q4极大可能仍然是一个平淡的季度。
END
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相关资料：注1：https://ir.thermofisher.com/investors/news-events/news/news-details/2024/Thermo-Fisher-Scientific-Reports-Third-Quarter-2024-Results/注2：财报会
