估值是艺术还是技术
财富
财经
2024-09-18 07:27
湖南
声明：本文章不构成投资建议，仅作为研究讨论之用，免不了有不少个人偏见，盲目据此决策带来的后果自负。股市有风险，决策需独立思考，切忌人云亦云。
做投资决策，或者说任何的商业决策，都有评估价值的需求，我们都需要知道某件事情到底值不值得做，所谓的“智者之虑，杂于利害”，利弊分析是决策的基本依据。投资的利益分析目标很直观，也就是当前的价格到底贵不贵，某只股票的真实价值应该是多少。但是价值的设定具有某种玄学色彩，就像平时买东西的时候，很多时候商品价格都是他们已经设定好的，设定的过程是出于商家的利益考虑，又会受到市场供需的影响。在经济学上，一般会有供需分析，价格由供给和需求共同决定，其中供给由生产成本和机会成本（潜在利润）决定，而需求一般采用效用分析的方式，效用又是一个主观色彩很浓的概念。
评估股票的价值，相对于商品而言更具有特殊性，商品的形态是固定的，变化的是人们的偏好；但是对于一家公司的价值，在很大程度上取决于盈利能力，盈利能力表现为未来的盈利。
所以跟艺术有相似的地方，因为要发挥人的主观想象、假设，当然，这种主观因素都是立足在理性基础上。艺术往往有灵感迸发的感觉，估值则更加严谨。因此，估值更多是技术性，就像一般的学车、下棋、雕刻等等一样，有一套常用的操作流程。并且，技术还有一个特点，即可以通过训练实现精进，熟能生巧。
经过一个多月时间，将一些常用的估值方法做了一个梳理：
这些都是估值中的理论性描述，也是作为一个前奏，后续准备在财报季做一些估值案例。估值都具有不准确性，所以其最大的价值体现在逻辑性上，从而可以作为我们决策的参考依据之一。
