闫衍：发挥债券市场“金融自动扶梯”功能，“接力式”支持科创企业融资需求

文摘 2024-11-21 17:36 北京

2024投融资论坛17日在雄安举办。中国宏观经济论坛(CMF)副主席、中诚信国际信用评级有限责任公司董事长闫衍在会上表示，构建科创企业全生命周期债券融资模式是强化资本市场服务科技金融的重要方式，要进一步发挥债券市场服务科创企业的“金融自动扶梯”功能，“接力式”支持科创企业融资需求。

闫衍指出，科创企业作为市场中最具活力、潜力和成长性的经济体，是发展新质生产力的关键力量。构建科创企业全生命周期债券融资模式，对于强化资本市场服务科技金融功能、推动科创企业发展具有重要意义。

从我国科创企业的发展现状来看，近年来R&D(研究与试验发展)经费投入强度不断上升，企业主体在科技创新中的投入占比超七成，成为科技创新的主要推动力。然而，科创企业在不同成长阶段面临着不同的发展特点和融资需求，相应地，债券市场支持模式也应有所差异。

闫衍表示，对于不同成长阶段的科创企业，需要采取动态化融资策略。对于初创期科创企业，应该通过转贷、转投等方式间接支持企业融资；对于成长期科创企业，一方面要建立面向成长期科技型企业的高收益债券市场，另一方面应当探索推出科技型企业集合类债券，为企业发展提供融资支持；对于成熟期科创企业，要通过双创债、科创债(票据)等创新型债务工具，为企业提供更加灵活和低成本的融资渠道。

闫衍进一步表示，科技金融是金融“五篇大文章”之首，是金融服务实体经济的重要内容，要丰富科创企业全生命周期债券融资工具，助力写好科技金融大文章。

一要创新债券结构和条款设计加强股债联动。根据科创企业不同的阶段特征和融资痛点进行债券结构设计，发展混合型科创票据、含转股条件或认股权证的科创债、集合科创债、并购债、高收益债等创新品种，通过嵌入期权性质回报条款，降低融资成本并吸引市场资金参与。

二要深化资产证券化(ABS)在科创企业融资中的应用。科创企业通常具有轻资产特征，知识产权、专利权等无形资产占比较高，积极探索交易结构和交易方式创新，推动以版权、商标、专利等为基础资产的知识产权ABS发展，助力科技成果转化，赋能企业持续发展。

三要完善多层次增信机制健全风险分担。建立多层次的科创类债券融资担保体系，鼓励政策性担保机构发挥引路人作用，商业性担保机构发挥其专业和灵活性的优势，互助性担保机构起到补充作用，并扩大信用风险缓释工具应用。

本次论坛由财达证券、河北金融学院、河北省上市公司协会以及河北省证券期货业协会联合主办，中国人民大学新质生产力研究中心、中新经纬研究院、城投之家等提供智库支持。

来源：中新经纬

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