摘要：9月24日的国务院新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布创设了一项新的货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），以增强资本市场的内在稳定性。央行互换便利对市场影响如何？
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但是笔者认为，目前各种利好纷至沓来，市场调整不是风险，反而是倒车接人的机会。
这两天就有一个对A股长期有影响的利好，央行新创设的互换便利工具终于落地了。今天中午财联社消息称，中信证券和中金公司已经上报了方案，中信证券上报额度约100亿元，而目前来看只有中信证券和中金公司属于央行公开市场业务一级交易商，有资格进行上报。可能还有一些投资者对于央妈的这个新工具还不熟悉，今天就给大家科普一下。
首先在9月24日的国务院新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布创设了一项新的货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），以增强资本市场的内在稳定性。昨天央行正式在央行网站上公告了这个互换便利的创设，互换便利支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。
简单的讲，就是非银机构和央行互换资产，非银机构把手中的股权资产换成央行手中的国债。非银机构如果流动性资产不足的，可以通过和央行互换补充流动性资产。如果流动性足够的，非银机构可以把从央行手中换来的国债进行质押式融资，以提高加杠杆能力。因此互换便利是非常好用的市场托底工具，如果市场中资产足够便宜，非银机构就有动力加杠杆入市，如果资产的股息率足够高，能否覆盖非银机构借入资金的成本，非银机构甚至可以通过高股息资产的互换来套利。
因此央行互换便利工具是对资本市场长期健康发展的重要支持。而对于个人投资者来说，了解央行创设这些金融工具的本意，知道其对市场托底的作用，那么也就对未来市场的走向更有把握了。
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孙英杰 投资顾问（执业资格：S0980613070014）
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