拉美其他出口导向型经济体也将面临类似的态势，没有美国自由贸易协定（FTA）的国家将尤其脆弱。移民输出国也将面临压力，因为特朗普的驱逐计划将长期抑制汇款流动。左翼政府（包括巴西）将不得不面潜在的合作阻碍，但右翼政府（尤其是阿根廷）可能会因意识形态与特朗普有更多重叠而受益。

趋势三：安全问题将损害营商环境，提升选民对强硬政策的支持度

总体而言，EIU预计犯罪组织将变得更加复杂，因为他们将渗透到不同的行业，如赌博、燃料零售和房地产，以实现收入来源多样化和洗钱。因此，有组织犯罪将导致安全问题持续存在，破坏法律和秩序的执行，削弱该地区的近岸外包潜力，加剧商业环境的缺陷。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，在拉丁美洲，因损失和预防支出而产生的直接安全成本占企业年销售额的 7%。

在 2025 年的选举周期中，由于不安全因素成为选民最关心的问题，因此对犯罪问题持强硬立场的候选人将脱颖而出。例如，EIU预计在 2025 年 11 月的智利大选中，中间偏右政党将成为候选人，部分原因是选民普遍不满现任左翼政府未能控制犯罪。与此同时，厄瓜多尔中右翼总统丹尼尔·诺沃亚（Daniel Noboa）在 2025 年 2 月的大选中有望赢得连任，因为选民对他积极打击帮派的行为给予了肯定，尽管他的措施只取得了部分成功。

对犯罪采取惩罚性措施的日益支持，将促进以牺牲政府其他部门为代价加强行政权力的改革获得通过，从而使总统在施政时拥有更大的自由裁量权。巴西立法者即将投票通过一项宪法修正案，以建立统一的公共安全体系，该修正案旨在加强联邦政府在制定安全政策方针方面的作用，并部分剥夺州长的自治权。墨西哥新的左翼政府已经修改了宪法，进一步将公共安全军事化，但EIU预计这对打击暴力和犯罪的影响有限。

趋势四：拉美关键矿产的前景将取决于全球气候承诺

关键矿产前景的不确定性意味着投资者将对该地区矿业的营商环境更加敏感。在锂三角（阿根廷、玻利维亚和智利）国家中，阿根廷的矿商经营环境将得到最大改善。自由派总统哈维尔·米莱（Javier Milei）领导的政府通过了《大投资奖励制度》（RIGI），这是一项投资促进制度，投资超过2亿美元的矿商将在30年内享受税收、贸易和外汇奖励。对政府经济改革的信心不断增强以及 2025 年货币管制的放松，都将增加在阿根廷投资的吸引力。在这一更加有利于市场的框架下，该国的锂投资和生产将在 2025 年稳步增长。

智利左翼总统加布里埃尔·博里奇的国家锂战略将因大选受阻。EIU预计右翼政党将在 2025 年11 月的大选中大获全胜。新政府上台后将推行更多有利于商业的政策，这将使投资者在此之前保持观望。特朗普政府对电动汽车税收优惠政策的不确定性也将影响智利的关键矿产投资。智利与美国签订了自贸协定，电动汽车电池中至少 40% 的关键矿物必须来自与美国签订自贸协定的国家，才能享受税收优惠政策。与此同时，尽管玻利维亚在吸引外资方面取得了一些进展，但其国家主义政策和日益加剧的政治不稳定性仍将影响投资者信心。

另一个影响投资的潜在因素是特朗普政府或将加强对中国在关键矿产领域投资的审查。这可能会阻碍政府批准中国主导的项目或并购。

趋势五：中国将继续大力投资拉美基础设施建设

智利宣布在 2028 年前将向私营部门提供 176 亿美元的特许权，涉及交通、能源和惩教设施等领域。哥伦比亚在其 2025 年预算中将基础设施投资保持在与 2024 年相同的预估水平上，这表明政府有意通过公私伙伴关系推进其广泛的议程，该议程主要侧重于交通项目。但进展可能会较为缓慢，因为政府不太可能获得 2025 年预算提案所需的资金，这增加了政府不得不削减资本支出的风险。阿根廷方面，随着积极巩固其财政账户，预计新的基础设施项目不会得到政府的支持，机会仍然有限。

中国仍将是拉美基础设施项目的重要融资来源。该地区三分之二的国家参与了 "一带一路 "倡议（BRI）。其中最大的项目是秘鲁的钱凯港（Chancay Port）。该港口将成为中国—南美贸易的枢纽，同时也将促使周边国家政府加快推进与钱凯港相连的基础设施项目。例如，巴西将优先考虑与秘鲁连接的现代化项目，如高速公路和沿河港口（巴西和秘鲁共享亚马逊河流域）。

一个值得关注的趋势是，中国企业在该地区的直接参与不断增加。这些投资主要集中在绿色技术领域，如在阿根廷、玻利维亚和智利开采关键矿物，在巴西和墨西哥生产电动汽车及其零部件。然而，这也有可能成为拉美与美国关系中不断升级的争议点，尤其是在特朗普新政府对中国在第三国投资采取更强硬立场的情况下。

趋势六：特朗普上台将使拉美融资前景复杂化

总体而言，EIU预计美元将走强，融资成本将上升，这将对拉美地区构成不利因素。然而，美国（和其他经合组织国家）的利率在 2025 年仍将下降，因此，EIU仍预计全球融资条件将放宽，地区经济的稳定增长将支持拉美地区的债券发行。主权债券的发行将受到为财政赤字提供资金和满足偿债需求的驱动。

环境、社会和治理（ESG）债券的发行者将迎来机遇，近年来，这些债券主要由最大的经济体，如巴西、墨西哥、智利和哥伦比亚所主导，但较小的经济体也开始效仿。特朗普很可能会废除美国的气候风险和可持续发展信息披露规定，但EIU认为这不会大幅抑制与ESG相关的主权债券发行。

国际资本市场的行动通常在年初拉开帷幕，墨西哥等实力较强的国家会在 1 月份（可能在特朗普上任之前）试水，而实力较弱的主权国家的第二波债券发行可能要等到3 月份。自特朗普赢得大选以来，新兴市场的风险情绪一直不稳定，但到明年年初，特朗普的更多政策议程将更加清晰，EIU预计拉美发行商将有足够的机会成功进入债券市场。投资者还将关注国内因素，特别是为加强财政和债务动态并降低国家风险溢价所需的财政整顿程度。

无法进入全球债券市场的国家将继续依赖多边和双边融资，但有些国家也会寻求其他途径。例如，缺乏国际货币基金组织（IMF）支持、无法进入债券市场的萨尔瓦多在 10月份与美国摩根大通银行签署了 10 亿美元的债务再融资协议。阿根廷的财政调整正在降低该国的风险溢价，使其有可能重返资本市场。阿根廷将寻求IMF的新协议，为到期债务再融资，但还有一系列大额或有负债使前景更加复杂。

趋势七：拉丁美洲的太空竞赛

拉丁美洲国家正在努力提高建造和发射卫星的能力，以确保继续获得关键的通信和资源监测卫星应用。然而，这可能会导致地缘政治紧张局势加剧，因为美国担心中国与拉美的太空和卫星合作的增多。

从国家层面来看，卫星生产和发射主要由美国、中国和俄罗斯主导，但拉丁美洲最大的三个经济体——阿根廷、巴西和墨西哥在卫星发射方面也位列前 30 位。对拉美国家而言，卫星技术有两大用途：通信和资源监测。前者有助于消除拉丁美洲极为广阔的农村地区长期存在的连接差距。后者可用于监测大量资源和活动，如农业生产、水位和其他可能造成环境风险的因素、非法砍伐森林以及基础设施的状况。

拉美各国政府不仅要求获得这些卫星服务（目前由一家美国公司 Starlink 主导），而且很多国家还希望实现卫星的制造和发射，以确保其卫星应用的安全性和自主性。其中部分是通过政府主导的计划实现的，部分是通过支持私营部门对技术进行投资的能力实现的。

2025年拉美各国国内私营部门对卫星技术的投资将继续增长。 然而，这可能会给拉美地区国家带来地缘政治压力，因为美国对中国日益推动太空发展合作提出了安全关切。中国与该地区建立了长期的太空合作，例如，几十年来，中国一直与巴西结盟，帮助该国发展卫星技术。不过中国推动卫星技术合作的步伐在过去一年似乎有所加快。例如，中国于 2024 年主办了首届中国-拉丁美洲和加勒比空间合作论坛。

美国将对此类合作及其潜在的安全影响表示严重关切。美国还担心出现在第三方国家的美中之间的技术转让。特朗普就任美国总统后，巴西阿尔坎塔拉航天中心可能会出现争端。尽管如此，EIU相信拉美各国政府将继续从自身利益出发，接受中国提供的支持，以增强其卫星能力。他们面临的挑战将是如何在这一领域取得进展，同时又不至于加深与美国和特朗普新政府的关系裂痕。

【转载说明】转载时请备注来源：走出去服务港（id：SH_GO_Global）,原创文章未经作者及发布方授权不可转载。