编者按：“盈策略”是由海通证券财富管理总部盈投顾团队倾力打造的策略服务品牌，秉持“以客户为中心”的买方投顾理念，整合投研和交易资源，为投资者提供专业的交易策略、资产配置、热点分析、深度资讯等服务，内容涵盖ETF、基金定投与可转债等品种和领域。
ETF市场周报包括上周ETF市场复盘、本周ETF投资策略、热门指数点评及分类ETF估值表等。市场整体表现：受政策催化影响，上周市场迎来全面强势反弹。主要宽基指数涨幅均超过10%，其中创业板指数上涨23%，北证50、深证成指、沪深300、中证500、上证50、中证1000等涨幅均超过15%。行业主题指数中，食品饮料、综合金融、非银行金融和消费者服务等涨幅超过20%，房地产、建材、计算机、农林牧渔、医药、钢铁、电力设备及新能源、传媒、基础化工和综合等涨幅超过15%，电力及公用事业、石油石化和银行等涨幅较小。全球及大类资产方面，恒指科技上涨超20%，恒生指数涨幅超10%，原油和美元指数下跌，黄金、纳指等微涨。ETF涨跌幅：国内ETF中，金融科技、证券、酒、食品饮料、创业板、必选消费等ETF大涨超过20%，债券类ETF全线回调；跨境ETF中，恒生科技、恒生消费等ETF大涨，纳指生物科技ETF微跌。ETF份额及规模变化：上周ETF份额减少50亿份，日均成交额显著增加。份额方面，份额增加较多的有沪深300、中证1000、中证500、科创50和中证A50等。市场底部放巨量长阳后，中期向上趋势行情概率较高，高弹性的成长性主题易受市场青睐。图表1：中信一级行业指数表现（%）
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数据来源：wind，截至2024年9月27日。
图表2：全球主要指数和大类资产表现（%）
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数据来源：wind，截至2024年9月27日。
市场策略：受政策催化影响，上周市场全面强势反弹。9月24日起高层密集发声，一揽子政策陆续出台。这些政策既立足于实体经济，又兼顾资本市场。降准和降息降低企业的融资成本，下调存量房贷利率和二套房最低首付比例、调整住房限购政策有助于释放购房需求，有助于改善实体经济需求。跟股市直接相关的政策，包括大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持上市公司并购重组等，这些政策有助于提振投资者信心，改善股市资金供求关系。总体来看，政策有助于恢复实体经济需求，提振投资者信心，中级行情已在路上，后期跟踪财政政策落地的情况，关注市场节奏。指数和ETF重点关注：板块配置上，受政策催化影响，布局受益于扩内需政策方向以及中期成长性趋势较为明确的行业，中期看科技蓝筹等方向。关注有催化因素的自主可控领域的“科技蓝筹”和出海主题等，如机器人、智能汽车和消费电子等，以及前期调整幅度较大的消费和医药等估值底部预期的行业主题；短期继续关注港股资产，警惕债券类ETF的短期回调风险。指数概况：中证消费电子主题指数从沪深A股中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司股票作为指数样本股，以反映消费电子主题上市公司股票的整体表现。投资逻辑：近期消费电子板块表现相对较好。根据Canalys统计，2024年全球主要3C产品销售已有所修复，以智能手机为例，2024年二季度全球出货量达到2.889亿台，同比增长12%，已是连续三个季度实现同比正增长，尤其自2023年以来，受到AI+技术的创新驱动，AI技术在消费电子终端设备中的应用加速落地，有望继续推动新一轮成长周期。此外，近期华为、苹果等龙头公司陆续举办秋季新品发布会。华为三折叠手机Mate XT非凡大师256GB版本售价19999元。该款手机是全球首款三折叠手机，也是全球最薄折叠屏手机，在折叠铰链技术、屏幕盖板和电池方面均较为领先。苹果公司也召开了秋季新品发布会，发布了iPhone 16系列和Apple Watch Series10等，iPhone 16标准版和Pro分别搭载了A18和A18Pro芯片，采用了3纳米工艺等，其苹果的AI功能，英文版将于10月推出。各厂商新机型的推出，将有助于推动换机需求增加。下半年是消费电子传统旺季，苹果及安卓系都有望持续发布新机，在AI踏步前行的背景下，都有望实现较大的创新，从而掀起换机潮流，并有望驱动消费电子行业估值中枢上移。风险提示：虚拟现实设备市场需求不及预期；AI手机应用的开发不及预期等。图表3：指数历史表现
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数据来源：wind，截至2024年9月27日。
指数概况：恒生医疗保健指数由恒生指数有限公司于2015年8月17日推出，以2010 年3月5 日为基日，以3000点为基点。恒生医疗保健指数样本股的选样空间由恒生综合指数成分股构建,恒生综合指数成分股从满足流动性要求的香港交易所主板上市证券中进行挑选，根据最近12 个月月均市值由大至小排列，计算每只证券的累计市值覆盖率，选择累计市值覆盖率前 95%以内的证券作为恒生综合指数样本股。截至9月24日，前十大成分股分别是百济神州、信达生物、药明生物、石药集团、康方生物、中国生物制药、京东健康、国药控股、瀚森制药和阿里健康。投资逻辑：近期港股医药和科技等主题强势反弹。就医药行业来看，近期正面信息较多。美联储降息50bp，biotech融资端有望延续上半年改善趋势，以海外客户为主要订单和收入贡献的CXO龙头有望进一步回暖。此外，美国时间2024年9月19日，美国参议院军事委员会（SASC）官网显示，SASC主席和首席委员提交了一份“管理者一揽子计划” ，其中包含对SASC通过的《2025财年国防授权法案》（NDAA）的93项修正案。针对中国部分生物公司的《生物安全法案》未被纳入其中。此前，美众议院已通过不包含生物安全法案的NDAA，下一步美参众两院将对NDAA进行谈判合并。这意味着生物安全法案大概率无法联合其他法案立法，只剩单独立法途径。券商研报认为，生物安全法案今年立法成功可能性已变得较小。目前CRO龙头公司股价已反应生物安全法案可能通过的风险，估值已处于低位。国内方面，2024年医保谈判专家评审工作结束，近期医保局召开企业现场沟通会。新一轮医保谈判即将落地，尽管医保资金收支存在一定压力，但医保资金支持创新药的政策趋势不会改变。港股医药行业的投资要点主要集中在创新药和医疗服务两个领域。创新药方面，国内政策环境积极变化，国产创新药逐步走向国际市场。GPO常态化趋势背景下，集采对制药企业的负面影响逐步减弱，港股制药企业具备较强的商业化能力，且在手现金充裕，支持研发和BD持续推进，有望实现创新转型。医疗服务方面，国内医疗机构诊疗人次持续恢复，特色民营医疗具有一定的内生增长和并购机遇。图表4：指数历史表现
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数据来源：wind，截至2024年9月27日。
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规模较大的ETF估值一览表
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数据来源：Wind，截至2024年9月27日， “/” 表示无该项指标或该数据不适用，百分位区间为近5年或指数成立之日起，若指数发布时间较短，则不显示分位数，ROE为wind一致预期数据。海通财富盈投顾ETF团队一直致力于为广大投资者提供热门ETF分析、6大交易策略以及网格交易实盘等投顾服务。我们的ETF策略投顾服务涵盖了大类资产配置策略、核心卫星策略、网格交易策略、北向资金行业轮动策略、ETF定投+策略、备兑策略等一系列内容。我们希望通过这些全面的投顾服务，帮助投资者更好地把握市场动态，实现投资目标。
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