知名机构预测！未来10年，这个泡沫回报为零

最近，美国股市出了一波重挫，特别是道琼斯指数创下了本轮回调的新低。

特朗普当选带来的利好，已经被全部抹去，甚至超跌了，可以说一夜回到解放前。。不过纳斯达克相对坚挺，这可能需要等待日本加息后才能确认方向。

一个明显的利空是美国周五公布的非农就业数据，大幅超过了预期，达到了25.6万人，失业率降低到了4.1%。美国的非农数据有点思议，在去年，曾经大幅下修了80万的非农就业数据，甚至可以认为这是之前的数据造假。

不过在特朗普确认竞选成功之后，非农数据就表现强势，而且美联储表现也越来越鹰派了。这样的数据，让美联储在1月降息的可能性就更小了，甚至知名投行美银认为这轮美联储的降息已经结束了。

如果降息100个基点就结束，那么这将是美联储历史上持续时间最短的降息周期了。

而知名的对冲基金桥水，最近发布了一份报告认为，当前美股的估值，未来的投资回报会很低----预计未来10年，美股的回报在-2%到2%之间，也就是几乎是零回报，无独有偶，AQR的创始人同样也是给出了一个10年的预测，认为回报和现金差不多。

其实他们这是比较委婉的说法，这本质上就是说当前在复制2000年科创股泡沫，泡沫破灭后，要平均10年才会收复跌幅。上次科技股破泡沫破灭，道琼斯花了7年时间，纳斯达克花费了14年时间，才收回全部跌幅。当然如果不是中途又发生了2008年金融危机，那么科技股收回跌幅的时间可能会短一些。

目前美国的前7大科技公司，市值集中程度和超过那次泡沫，其他的估值指标，已经接近或者反超历次泡沫顶峰时期。

回头看看2000年的七大科技公司，其中的北电和朗讯已经破产重组，几乎消失于历史长河中。其余的几个巨头比如思科、IBM、英特尔，都已经进入不了前10了，英特尔更是全面暴雷，都要快被高通收购了。

只有微软还是那个微软，我认为微软的操作系统，依然在PC处于垄断地位，而且在操作系统上有一整套生态，这才是最大的护城河，这不需太多的创新，保持这套垄断的生态就行了。

这和科技股其实有本质区别，科技股的特点是依靠创新取得优势，但是风水轮流转。就像同样是芯片，英特尔做PC芯片，后边被高通等手机芯片超过，现在他们都被英伟达打败了，GPU赶上了人工智能的东风，顺势而起。

其实苹果也是类似，只是苹果2000年的时候还是小弟，但是自从成开始做智能手机之后，并且依靠苹果操作系统打造了一套生态，其全球市值的第一的位置，已经保持了十多年了。

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