降息降准！不会贬值

最近一段时间，人民币持续贬值，已经一度跌破了7.3的关口，引发热议，但是依然未有效跌破这个重要关口，如果低于7.4并且三天不收回，算技术面有效跌破。

而我们的央行，也在最近两个月，连续三次表示会择机降准降息，但是到目前为止都落空了。分别是一次会议上行长的表态，然后就是在2024年12月27号发布的央行四季度货币纪要，以及本月3号央行2025年的工作会议中。

按照以前的类似表态，一般当月就会降息或者降准，最快的时候甚至当周就会降息降准，但是这次居然一直迟迟没有落地。

我看很多经济学家说，最大的担忧是人民币汇率问题，所以才没有降准降息。根据传统的货币理论，宽松的货币政策会导致汇率贬值。

这是典型的教条主义。传统的货币理论虽然说了汇率和货币政策有关系，但是汇率也不只货币政策这一个影响因素啊。

进入21世纪以来，根据我的研究，我反复强调，汇率的关系和通胀及名义GDP增速明确相关，凡是能够推动通胀，推动名义GDP保持高速增长的，汇率反而坚挺。我们降息不一定会导致贬值，其实最主要的影响因素还是美元指数。

从最近4年美元走势就可以看出。当CPI上涨或者预期上涨的时候，美国的国债收益率就会升高，美元指数也会上涨。看看最近3个月，美联储已经降息了100个基点，但是美元指数反而逆势上涨了，就是这个原因。

不过今年和去年不同的是，港币的表现和人民币有些不同了。在美元指数创了1年新高的时候，大部分亚洲货币都是下跌甚至新低的，而港币目前汇率是7.77左右，强于了平均7.8的兑换值，按照港币的规定，兑美元可以在7.75到7.85之间波动，目前算是强势。

这背后，可能是因为资金正在流入香港，港股的表现目前也强于A股，并未创回调以来的新低。

之前我说过，港股的估值用四个字形容就是“惨绝人寰”，现在依然是不错的击球点，比如港股央企红利ETF（513910），就是进可攻退可守的典范，走势也比较稳健：

在大逻辑为转变前，红利板块的表现都会强于大盘指数。

相信，降息和降准肯定会来的，毕竟明确表示了要采取“适度宽松”的货币政策，至于时机很难预测。

赶紧把助理加起来吧，别再错过了。。。

茫茫人海，感谢你的不离不弃。