最近，我们公布了11月份的货币数据，其中有几个重点，值得专门说一说。

第一，前十一个月人民币存款增加19.39万亿元。其中，住户存款增加12.07万亿元，平均每个月增加超过了1万亿。

最近这4年，我们的存款保持了高速增长，一些投行估算，这4年超额的存款就高达40-50万亿。这些钱，本来应该用于消费、买房等等，现在都躺在银行享受那非常鸡肋的利息，太不正常了。

很明显，居民依然是不买房不消费，我们看到CPI在11月又回到了0.3%附近，社会消费零售总额的增速也跌回了3%。可以说压力依然巨大。10月的消费大涨，非常可能和股市上涨有关系。所以，我们必须要让资本市场涨起来了。

不过，存款增速已经明显变慢，以前高峰时期，平均一个月快2万亿了。

第二，居民的提前还贷变少了。

我认为最重要的原因是存量房贷利率今年继续专门下调了，未来还会随着LPR调整，比起高峰时期，有些人的房贷利率都下降了快200个基点了，大家提前还款的意愿下降了。

另外，从9月底开始的股市暴涨，虽然又已经横盘了两个月，但是还是吸引了不少资金进入股市的，看看现在平均每天1.5万亿成交，主要是散户和游资贡献的。

这个时候，很多人并不急于还款。但是如果没啥好的投资机会，看看存款、股市和理财这个样子的话，很多人可能依然会选择提前还款的。

第三，则是我本人关注的一个重点。狭义货币量M1的下滑速度变慢了，不过依然没有转正。我之前说过，M1的增速和股市表现是正相关的，M1的增速也是从9月开始见底的。

随着M1下滑速度变缓，M1和M2的剪刀差也在缩小，这都是有利于资本四场的。

不过，明年开始，我们的M1数据就要采取新的统计方式，这会让M1的总量增加，同比肯定回正。就是不知道同比的数据，还是否具有参考性了。

明年，我们的货币会适度宽松。上次我们货币适度宽松的时候，还是2008年金融危机之后。2009年，我们的M1增速一度还快于了M2的增速，M1的增速一度超过了30%，M2的增速超过了20%，你没看错，就是怎么猛烈的增速，恍如隔世。

如果我们的结汇继续像10月和11月那样增加（我希望可以回归强制结汇），那么无疑货币增速应该能够恢复到不错的水平，同时人民币不会有任何贬值风险，也能够推动物价的温和回升的，同时还能够对资产价格形成非常有力的支撑。