汇率崩盘！资金大量外逃，贸易常年逆差

助理加起来，不然损失巨大。

最近，印度汇率堪称崩盘了，印度卢比兑美元汇率一度跌至85.2525的历史低点。

虽然美元走强是主要原因，毕竟大部分非美货币都在下跌，但是像印度这样不断创历史新低的并不多见，印度的GDP增速是全球前十大经济体中，最快的那个。一般来说，一个国家的名义GDP增速越高，其货币的汇率也就越坚挺。

我认为，印度的汇率崩盘，主要是两个原因造成的。

一方面，在于资金的外逃。之前的文章已经介绍过，最近资金从印度股市大幅流出，一部分流入到了中国，而现在我估计大部分流入到了美国，投行们监测的资金流也是如此。

现在，美股正在吸引全球资金的流入，每个月净流入额都在2000亿美元左右。

但是更重要的是，印度的贸易逆差惊人，从这个角度来说，印度应该可以算个奇葩。

亚洲国家的发展路径其实都差不多，无非都是市场化、城镇化和全球化。通过出口拉动经济，在经济增长的早期，扮演了最重要的作用，中国、日本、韩国包括东南亚国家等，都是如此。

而只有印度是一个另类，从这个角度看，印度也可以算得上是经济奇迹，几乎是唯一一个不依靠外贸来拉动经济的国家。进入20世纪以来，印度几乎年年都是贸易逆差。

根据印度官方的数据显示，2023 年印度进口商品的金额为 6702.5 亿美元，出口金额为 4312.6 亿美元，贸易逆差达 2389.9 亿美元。2024 年 1-9 月，印度货物贸易逆差达到 1890.10 亿美元，比上年同期的 1717.94 亿美元同比扩大 10.0%。

在印度的进口商品中，黄金是最受欢迎的。甚至可以说，全世界最爱黄金实物的，就是印度，印度人出嫁如果没有黄金，那就相当于没穿衣服。但是印度的黄金产量不高，大部分黄金都依赖进口。

黄金今年依然整体是处于牛市中，价格不断上涨，2024 年 11 月，受黄金进口激增影响，印度 11 月份商品出口额同比下降 4.9% 至 321.1 亿美元，进口额则飙升逾 27%，至 699.5 亿美元，商品贸易逆差扩大至创纪录水平。

以上两个原因叠加，导致了印度汇率的崩盘。不过汇率嘛，更多是一个数字，虽然汇率不断贬值，但是印度股市已经走出了20多年的牛市，可以和美股媲美了，只是今年9月才开始下滑。而印度的GDP也一直保持了前10大经济体重第一的位置，只有通胀略微有点高，常年在5%以上，但是这在高速发展中，还是勉强可以接受的。

除非哪天外债违约了，美元不够用了，那么汇率才是一个足以暴雷的地方，而印度的外债，的确是不容乐观的。

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茫茫人海，感谢你的不离不弃。