美国于2024年4月对东南亚四国（越南、泰国、马来西亚、柬埔寨）的光伏电池及组件发起了新一轮双反调查。该调查预计将于今年10月出炉初裁结果，参考历次双反税率征收幅度，预计最终税率将在30-50%区间，在该税率下，东南亚四国出口到美国的光伏产品将再无利润可言，中国企业的布局又将何去何从？
双反调查历史
双反调查指对来自某一个（或几个）国家或地区的同一种产品同时进行反倾销和反补贴调查。2012年美国对中国光伏产品实施反倾销与反补贴的高昂税率后，中国厂商陆续转往东南亚地区建厂扩产，到2023年底美国光伏产品的主要供应商体仍来自东南亚，占比大约60%。
因东南亚的光伏产品进口量体庞大，严重影响美国本土竞争力，美国商务部于 2022年3月宣布反规避立案，对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南全境厂家启动反规避调查。2022年12月反规避初判结果公布，并于2023 年 8月正式发布反规避终裁结果，延续先前初判内容，认定从上述四国等光伏产品出口有规避反倾销/反补贴关税的事实，终判维持对四国全境式（country-wide basis）的肯定裁决。
2022年6月美国总统拜登给予上述四国的电池与组件2 年的反规避豁免期，故于结束日 2024年6月之前东南亚光伏产品仍可豁免反规避关税并进入美国市场。
2024年4 月First Solar、Q-CELLS 等美国光伏制造商向商务部提交请愿，2024年5月，美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池（无论是否组装成模块）发起反倾销和反补贴调查。若美国国际贸易委员会裁定涉案产品的进口，对美国国内产业构成了实质性损害或实质性损害威胁，美国商务部将继续对本案进行调查，并预计于2024年7月18日作出反补贴初裁，10月1日作出反倾销初裁。2024年Q4预计陆续发布关于反补贴和反倾销的最终终裁结果。ITC预计在2025年Q1做出反补贴最终裁定，2025年Q2做出反倾销最终裁定。
双反调查结果分析
根据美国国际贸易管理局公布的数据，柬埔寨、马来西亚、泰国和越南目前面临的倾销税率依次为125.37%、81.22%、70.36%和271.28%。后续具体执行仍需等待初裁结果，核心是初步裁定的关税税率。若裁定税率较高将对东南亚电池组件出口美国造成阻碍，若裁定税率较低，东南亚产品出口美国仍有经济性，但需重点观察出口组件产品是否有关税追溯的可能。
在第一轮双反制裁中，2012年终裁结果最高反倾销税率达 249.96%，而晶澳科技，晶科能源等光伏核心公司面临的税率实际为 25.96%，远低于最高税率。本轮双反制裁落地后光伏核心公司在东南亚四国面临的反倾销税率约30%-50%、反补贴税率約2%，且四国反倾销税将各不相同，预计越南反倾销税最高，泰国、马来西亚反倾销税较低。
受制栽后，东南亚四国成本优势大幅减弱。自第一波双反调查后，针对中国的双反税率经多次调整，根据 Infolink Consulting，截至 2024Q1 中国光伏核心公司反倾销税为36.50%、反补贴税为 8.47%。基于东南亚四国公司反倾销税30%-50%、反补贴税2%的假设，叠加2022年后东南亚四国均进入“201关税”范围，东南亚四国面临的合计税率或将达到 46.25%-66.25%，成本优势大大减弱。
国内国服企业预期较低，预计东南亚四国转向其他市场
多家光伏企业在中报的业绩说明会上提到他们对东南亚产能的长远规划，表示可能会调整其在东南亚的产能分配，不再专门面对美国市场，而是扩展到其他地区的市场。中东市场快速兴起，可能会成为东南亚四国光伏企业新的战场。
隆基绿能总经理钟宝申在业绩说明会上坦言，鉴于高昂的税率，越南的产能几乎无法打入美国市场，而马来西亚和泰国的组件产能也同样面临无法再进入美国的困境。不过，他提到，电池产能仍有望继续进入美国，因为产业链中越靠前的环节价值越低，即使被征收了一定的税率，仍能保持一定的竞争力。
天合光能在8月的路演活动中表示，其泰国电池工厂目前生产运营正常。公司将根据未来美国对东南亚四国“双反”裁决的结果灵活调整策略，并对泰国和越南的产能进行合理布局。此外，公司也不排除未来东南亚产能转向为欧洲或其他海外市场服务的可能性。
晶科能源表示，截至报告日，上述反倾销调查和反补贴调查最终裁决尚未发布、公司尚未得知调查原因，公司也已聘请专业律师应对前述搜查程序以及美国商务部对马来西亚和越南的反倾销调查和反补贴调查。“上述调查最终结果可能导致公司在越南、马来西亚生产并出口到相关国家的产品被征收反倾销税或遭受其他贸易保护政策，也可能导致公司子公司受到相关机关处罚或面临其他诉讼程序。”
美国组件产能能够满足装机需求，但硅片、电池片产能短缺。根据 SEIA数据，截至2024Q2，美国运营中的组件产能达34.0GW，已宣布与建设中的组件产能44.4GW。预计未来能够基本满足美围本土需求，然而，美国暂无运营中的硅片,电池产能。已宣布与建设中的硅片、电池产能分别仅14.3GW、30.4GW，而且落地时间仍然未定。未来1-2年内，硅片、电池片产能面临较为严峻结构性短缺。
2024年10月美国商务部初裁后，美国光伏供给体系将迎重大调整。2024年10月美国商务部将完成初裁，东南亚四国的光伏产品需开始缴纳与双反税相当的滞纳金，预计东南亚四国组件产能或将出现部分或大面积关停，部分出口其他国家的情况（加拿大、印度等），而电池片预计将会有部分产能继续出口美国制成本土组件，短期来看，不受新一轮双反调查波及的其他地区的低成本产能或充当过度产能继续出口美国（如老挝、印尼等）。
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