俄罗斯将在2025年限制小麦出口配额
本月对俄罗斯2024/25市场年度（7月至次年6月）小麦出口预估值下调100万吨，至4600万吨。这个世界最大的小麦出口国最近宣布，2024/25年度下半年的粮食出口配额将是5年来最小的。出口配额将定为1060万，2025年2月15日至6月30日，俄罗斯小麦出口量将大幅下降，表明供应正在迅速枯竭。
俄罗斯2024/25年度的小麦产量估计为8150万吨，比上一年减少了1000万吨。同时，本年度的期初库存也比2023/24年度少，导致供应同比减少12%。尽管供应量较少，但俄罗斯在本年度的上半年仍创造了出口记录。根据俄罗斯农业运输公司的数据，2024年7月至12月，俄罗斯小麦出口量达到2940万吨，超过了上一季度2770万吨的纪录。尽管哈萨克斯坦、巴基斯坦和土耳其等主要贸易伙伴实施了进口限制，但俄罗斯出口商仍利用其竞争对手欧盟的有限供应，扩大了对其他市场的出口。
俄罗斯强劲的出口步伐已经耗尽了国内供应。根据SovEcon的数据，俄罗斯12月1日的农场小麦库存比上一年下降了25%。为了维持国内供应和抑制食品价格通胀，俄罗斯政府实施在本年度下半年实施了出口配额和每周对小麦的浮动出口税。自2020年以来，这些限制性措施一直在定期实施，但与2024/25年度的产量相比，2025年的出口配额非常低。
从2月开始，配额将导致俄罗斯出口放缓。主要进口国埃及、土耳其、孟加拉国、阿尔及利亚和沙特阿拉伯必须寻求阿根廷、澳大利亚和欧盟等其他小麦供应商来满足其消费需求。
小麦
2024/25年度概述
本月全球产量小幅上调至创纪录水平，叙利亚和巴基斯坦的产量增长抵消了乌拉圭的减产。预计全球消费量将下降，主要由于土耳其的减少，但乌克兰的饲料使用量增加部分抵消了这一影响。全球库存本月上调，但仍为2015/16年度以来的最低水平，因为俄罗斯的增加被土耳其的减少所抵消。全球贸易量下调，因土耳其和中国的进口减少，同时俄罗斯和乌克兰的出口减少。阿根廷出口的增加被巴西进口的增加部分抵消。美国季节平均农产品价格下跌5美分/蒲式耳，至5.55美元/蒲式耳。
小麦价格
国内（美国）：自12月WASDE报告发布以来，美国大多数小麦品种的报价都有所下降，原因是美元走势强劲和出口销售放缓。软红冬跌幅最大，下跌15美元/吨，至234美元/吨。软白冬下跌5美元/吨，至233美元/吨，而硬红春下跌1美元/吨，至275美元/吨。由于对冬小麦作物状况的担忧，硬红冬价格上涨4美元/吨，至252美元/吨。
全球：自12月WASDE报告发布以来，全球出口商的报价涨跌互现。俄罗斯报价上涨10美元/吨，欧盟报价上涨3美元/吨，因为阿尔及利亚和沙特阿拉伯的大型招标需求提供了支撑。在国内小麦供应收紧之下，2025/26年度生产前景堪忧为俄罗斯报价提供了额外支撑。美国报价上涨4美元/吨，因对冬季作物状况的担忧。随着2024/25年度的收成接近尾声，阿根廷的报价上涨3美元/吨。与此同时，由于主要贸易伙伴中国的需求疲软以及持续的收成压力，澳大利亚的报价下跌6美元/吨。由于出口速度放缓，加拿大报价下跌4美元/吨。
大米
2024/25年度概述
本月全球水稻产量预测值下调，因为预计中国和孟加拉国产量将下调。由于印尼和孟加拉国进口需求的减少，以及越南和泰国出口的减少，全球贸易预计将下降。全球消费和库存预计将下降，基于对中国数据的向下修正。
价格：
自12月WASDE报告发布以来，除巴基斯坦外，全球出口报价继续下跌。尽管对印尼的销售量很大，但巴基斯坦的报价保持不变，为452美元/吨。印度报价小幅下跌4美元/吨，至444美元/吨。越南报价下跌59美元/吨，至449美元/吨，反映其核心市场菲律宾的需求减弱。泰国报价下跌20美元/吨，至494美元/吨，传统市场等待新作物上市，当前需求下降。由于对拉丁美洲的销售疲软，美国价格下跌5美元/吨，至727美元/吨，乌拉圭报价下跌8美元/吨，至700美元/吨。
市场特征
尽管贸易政策发生变化，孟加拉国大米进口仍温和增长
孟加拉国2024/25年度（5月至次年4月）大米进口量预估值下调至60万吨，但仍比2023/24年度2.5万吨的估算值大幅反弹。去年年底，孟加拉国东南部的一些高地和大部分地区经历了强季风降雨，导致作物损失严重，无法全部重新种植。以当地货币计价的大米零售价格已升至十多年来的最高水平，促使孟加拉国政府（GoB）颁布了一系列旨在促进大米进口的政策措施。尽管从2024年10月31日开始，进口税率下降，但由于不利的外汇汇率和更高的运输成本，目前的进口速度仍然相当缓慢。
为了鼓励进口，孟加拉国政府免除了大米进口税（以前定为62.5%）和大多数相关税。私营部门进口商已获得约100万吨蒸谷米和白米进口许可证。此外，最近几周，孟加拉国政府发布了多份私人行业进口招标，并寻求政府间进口协议。
迄今为止，进口量低的关键因素是国内市场和世界价格之间的价差很小。此外，塔卡对美元的贬值以及官方汇率（119塔卡兑1美元）和商业信用证（125-126塔卡兑126美元）之间的利差增加了潜在的进口价格。再加上其他税收和物流成本，降低了私营部门进口大米的动机。在印度于9月重返出口市场后，其大米目前的价格最具竞争力。
然而，考虑到运输和物流，进口价格与孟加拉国国内价格基本持平。缅甸、泰国、巴基斯坦和越南此前曾向孟加拉国出口大米，但这些来源国的出口报价竞争力较弱。
粗粮
2024/25年度概述
本月下调全球玉米产量预测值，因为美国玉米减产抵消了中国、加纳和俄罗斯玉米产量的增加。全球贸易预测值较上月有所下降，因为巴西出口的减少抵消了对阿根廷出口的增加。全球进口预测值比上个月有所下降，因为中国、日本和韩国的进口减少抵消了土耳其进口的增加。美国季节平均农产品价格上涨15美分/蒲式耳，达到4.25美元/蒲式耳。
价格
自12月WASDE报告发布以来，所有主要产地的出口报价都有所增加。美国的出价上涨9美元/吨，至214美元/吨，反映出本市场年度第一季度对美国供应的强劲需求。阿根廷出口出价上涨7美元/吨，至214美元/吨，反映了干旱条件对新季作物供应的潜在影响。巴西的报价上涨8美元/吨，至225美元/吨，因为季末供应面临国内对乙醇生产的强劲需求。乌克兰的出价上涨5美元/吨，至218美元/吨，受到其他出口商看涨走势的推动。
市场特征
美国第一季度玉米出口创2018/19年度以来最高
2024/25市场年度（2024年9月至2025年8月）美国第一季度玉米出口总量为1300万吨，是自2018/19年度出口1610万吨以来的最高水平。近年来，美国第一季度玉米出口面临着来自巴西出口的激烈竞争。然而，由于巴西的产量一反常态地疲软，而美国生产继续丰收，本年度出口开局良好。
2024/25年度，美国的产量估计为3.776亿吨，为历史第四高，比上个月预测值减少700万吨，原因是单产下降。然而，由于旧作物库存充足，第一季度的供应相对充足。截至12月26日的出口销售报告数据显示，今年迄今为止，美国玉米总承诺销售额（截至12月最后一周）强劲，接近3900万吨，尤其是对墨西哥出口。墨西哥是美国2023/24年度最大的玉米出口目的地，由于其干旱导致玉米产量减少。由于干旱持续，墨西哥2024/25年度的玉米产量预测几乎没有改善。预计墨西哥玉米进口量将与去年创纪录的数量持平。有竞争力的美国价格也刺激了对哥伦比亚的承诺销售量，目前为360万吨，是一年中这一时段的历史最高水平。
相比之下，美国在世界玉米市场的主要竞争对手巴西在收获新一季作物Safrinha之后的出口量异常低。新一季作物Safrinha的出口从7月开始，持续约6个月。2024年9月至11月期间，巴西的玉米出口量是3年来最小的。其中一个因素是巴西玉米乙醇产量的增长。巴西甘蔗行业协会UNICA跟踪的乙醇生产数据显示，玉米乙醇产量比上一季度增长了30%。同时，巴西玉米出口也在与中国需求疲软作斗争。2023年9月至11月，巴西向中国出口了950万吨，而今年这一数量已降至40万吨以下。值得注意的是，自2024年8月以来，由于国内玉米价格疲软和供应充足，中国每月进口量一直低于50万吨，为2020年3月以来的最低月度进口量。
预计2024/25年度美国将出口6220万吨玉米，比上个月预测值减少约70万吨，原因是供应减少。如果实现，这仍将是有记录以来的第三高出口量。虽然南美作物的发展可能会影响本市场年度晚些时候的销售，但在当前市场条件下，美国2024/25年度的出口开局强劲。
