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研究员：董丹丹
期货从业信息：F03095464
期货交易咨询从业信息：Z0017387
研究员：刘书源
期货交易咨询从业信息：Z0017242
期货从业信息：F3066303
联系方式：17783266162
本报告完成时间 ：2024年11月8日
主要逻辑
主要逻辑：
当前伊朗仍有新规划的甲醇产能，但未来如果伊朗天然气供给出现问题，新规划的伊朗甲醇工厂是否能有匹配的用气量成为疑问，伊朗自身存量的甲醇装置可能都会受到较大影响，进而影响伊朗进口至中国的甲醇量（2023年近50%的甲醇进口量来自伊朗）。
后市展望：
对于甲醇来说，短期基本面变动有限，12月仍需关注伊朗甲醇限气情况或者宏观上给予更多的驱动，如果宏观预期回暖，且伊朗进口量缩减，预计后续甲醇期价重心可能出现进一步上移，逢低试多为主，甲醇2501期价参考震荡区间2400-2650元/吨。
风险提示：
甲醇进口量变动；宏观政策变动
01 伊朗甲醇产能逐步扩张
伊朗甲醇产能近十年来呈现逐步扩张的态势，尤其是在2010年后，随着Zagros PC的两套装置投产，产能达到496万吨/年。2023年伊朗产量1300万吨，2013-2023年复合增速为15.3%；2023年伊朗产能1551万吨，2013-2023年复合增速为12.1%。根据理论投产计划，预计2024年，伊朗甲醇产能达到1716万吨，2025年达到2046万吨，同比增长19%。
根据往年经验，伊朗的甲醇装置检修呈现出明显的季节性，主要是伊朗冬季供应保民生限工业用气。从装置分布上看，KPC和FPC是两套几乎完全不受限气影响的装置。Kaveh（卡维）和Marjan(马里安)基本是每年必停，且Kaveh往年的停车时长都是几套装置中最长的，ZPC每年必停但是并非完全停车，更多是选择停一套开一套；Busher和Kimiya相对来说不确定性偏高。
02 伊朗天然气供给增速放缓
2023年伊朗天然气产量2675亿m³，约7.3亿m³/天。从伊朗天然气产量增速来看，2020年后伊朗天然气产量增速明显趋缓，2021-2023年产量同比增速分布为2.89%、2.00%和1.60%。并且伊朗天然气产量还面临着衰减的问题，据伊朗石油部2024年称，南帕尔斯油田已经进入第二个半衰期，从2024年开始，南帕尔斯的天然气产量将每年减少100亿立方米。伊朗天然气的增产节奏整体与南帕斯气田的扩产进度是基本对应的。南帕斯气田6-10区项目基本在07年之后逐步投入运营；单块最大的12区则是在15年投产，后续20年则对应着19号平台的运行。
如果未来伊朗天然气供给出现问题，规划的伊朗甲醇工厂是否能有匹配的用气量成为疑问，伊朗自身存量的甲醇装置可能都会受到较大影响，进而影响伊朗进口至中国的甲醇量（2023年近50%的甲醇进口量来自伊朗）。
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