复盘笔记:2024年11月25日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘2.078%，期货收于2.066%，尾盘收于2.06%，下行1.8bp。成交数据:2.08%/2.0575%/710笔，日均2.07%。
A股收市，大盘全天高开低走，午后三大指数一度均跌超1%后尾盘反弹，微盘股涨势不俗；上证指数跌0.11%报3263.76点，对债市有所利好；今天央行净回落3459亿，资金面比上日宽松；早盘市场情绪偏空，011收益率震荡上行0.25至2.08%，央行OMO净投放，资金面比上日宽松，011收益率震荡下行至2.077%，央行延迟至9:45分公布mlf续作9000亿，011收益率震荡下行至2.07%，股市下跌，午盘收于2.068%；下午债市小幅震荡，地方债发行结果较好，期货收盘现劵收于2.066%，资金宽松，011收益率震荡下行至2.0575%，尾盘收涨1.8bp。
今天央行采用OMO投放2493亿，mlf缩量续作9000亿(与我预测的基本一致)，共计投放跨月资金11493亿，本日资金面较为宽松，也代表着本月降准的基本落空，不过降准预期还在，市场对降准有较强的预期，股市下跌，引发债市抢配行情，本来市场很多机构预期本周供给量最大，收益率上行可以进场配置，结果虽然收益率没有上行，但是已经提前进场配置，对今天行情走势我预期收益率小幅上行结果判断错误，对于这波提前抢配行情的判断也不充分，接下来如果10年国债破了2.05%，下一点位就是2.02%会有较强阻力，有可能至2.0附近震荡。
央行:
央行今日开展2493亿逆回购操作，因今日有1726亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放767亿元。
央行：2024年11月25日，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。
明日有2883亿逆回购到期，预期续作3500亿左右。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率下行0bp报在1.468%，成交1.7%左右，匿名1.6%；7天加权利率上行11bp至1.756%，成交在1.8%-1.9%左右高于政策利率，匿名在1.87%。一年期存单利率下行2bp至1.85%；票据:6M票据上行4bp至0.73%。
明日:一级发行:政金债80亿，国债0亿，地方债有1780亿；合计有1459亿债券缴款。
新闻及数据：
无
海外：
特朗普提名贝森特为财政部长，市场预计这将为资本市场注入更多稳定性，对冲特朗普的激进政策计划。他政策的优先事项将是兑现特朗普的各项减税承诺，包括使其第一任期内的减税政策永久化，以及取消针对小费、社会保障福利和加班费征收的税收；欧美股市集体收涨，道指涨0.99%，再创历史新高；10年期美债收益率跌13.1个基点报4.28%，与中国10年期国债收益率(2.06%)-222.0bp比上日-10bp；美元指数跌0.56%报106.89，在岸人民币夜盘收报7.2448，离岸人民币对美元跌45个基点报7.2461。
据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为44.1%，累计降息25个基点的概率为55.9%。到明年1月维持当前利率不变的概率为33.7%，累计降息25个基点的概率为53.1%，累计降息50个基点的概率为13.2%。
明日行情：
26日，隔夜美股上涨，美债下跌，美指下跌至106.89，人民币升值至7.2461，对国内债市有所利好；今天有2880亿OMO到期，预期央行OMO投放3500亿左右，预期资金面紧平衡；关注股债跷跷板行情；关注地方债发行结果；预期债市震荡偏多，011在2.045-2.075%区间震荡。操作建议:2.06可以试多或少量加仓，抢配行情越延迟进场，越下不去手。
毛毛虫债市语录:对于影响债券市场的波动，宏观经济是基本因素，货币政策是核心因素，资金利率是直接因素，市场情绪是扰动因素。情绪化推动的多空行情是无法持续的，资金面推动的行情才具持续性，情绪面只是放大行情，但不会从根本上推动行情的发展。
注以下诗词均为债市大佬所写，由本人收录。江城子·10月债市 你要tkn我死扛 ，却空仓，资金躺。一券难求，追低最心伤。满地扒拉找资产，几时有，问蓝郎。 一看收益就发慌，A股浪，久期长。利率疯狂，直线往上涨。垂死病中惊坐起，西北望，跪央行。
下周行情:
国债240011波动区间在2.05%-2.15%；
国开240215波动区间在2.11%-2.21%。
交易数据:
国开活跃券230210上年末收2.7075%；1月末收2.6275%；2月末收2.4825%；3月末240205收2.41%；4月末收2.40%；5月末收2.407%；6月末收2.314%；7月5日收2.3575%；7月12日收2.3425%；7月19日收2.3275%；7月26日收2.2525%；7月末收2.2175%；240210国开8月2日收2.1925%；8月5日收2.255%；8月16日收2.2425；8月23日收2.222%；8月末收2.242%；9月6日收2.2125%；9月14日收2.125%，9月20日收2.118%，9月27日收2.26%，9月30日收2.255%。10月12日收%2.22%；10月18日收2.195%；10月25日收%2.2175；10月31日收2.21%。11月1日收2.207%；11月8日收2.1725%；240215国开11月15日收%2.1575；11月22日收%2.1475；
国债活跃券230026上年末收2.555%。1月末收2.433%；2月末收2.351%；3月末240004收2.2925%，4月末收2.3025%；5月末收2.316%；6月末收2.233%；7月5日收2.28%；7月12日收2.269%；7月19日收2.2605%；7月26日收2.184%；7月末收2.1475%；8月2日收2.118%；10年国债240011，8月5日收2.20%；8月16日收2.183%；8月23日收2.1475%；8月末收2.165%；9月6日收2.1325%；9月14日收2.04%；9月20日收2.035%，9月27日收2.1775%，9月30日收2.1575%。10月12日收2.1325；10月18日收%2.1125；10月25日收2.135%；10月31日收2.128%。11月1日收2.1225%；11月8日收2.112%；11月15日收2.0975%；11月22日收%2.078；
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