投资庚我学 | 哪些核心要素能保持投资策略体系的持续进化？

文摘 2024-08-27 08:30 上海

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详解投资策略体系

一只基金的投资管理，并不是完全依靠基金经理单打独斗，而是依靠策略体系、投研团队、机制文化等共同作用。其中，投资策略体系的力量不容忽视。近期， “投资庚我学”栏目将推出“详解价值投资策略体系”系列文章，聊一聊中庚基金体系化投资管理的具体内容、投资流程等，让大家更清晰地了解中庚基金权益基金的投资管理过程。

中庚基金通过体系化投资管理来建立自身竞争优势，这样的体系化投资管理是以投资策略为核心，以投研团队为主体，以科学的投研流程为途径，并最终以产品和业绩为载体，来满足客户的投资目标。

在前面两期文章中，我们介绍了体系化投资管理的两大核心要素：长期有生命力的策略体系、优秀的投研团队和科学的投研组织（点此回顾：《全面了解长期富有生命力的策略体系》、《科学有效的投资管理体系如同现代化“工厂”》）

需要强调的是，对于资产管理公司而言，要确保策略体系和投资流程的有效执行，更需要机制、文化、氛围等这些公司的顶层设计，才能让投研团队充分发挥专业优势、做出符合持有人中长期利益的决策，从而实现客户的真实投资需求。

本期文章介绍中庚基金体系化投资管理的第三大核心要素——良好的机制、文化与氛围。聊一聊中庚基金如何通过良好的机制、文化与氛围来保持投资策略体系的持续进化？

1
开放、平等、透明的企业文化

一家资产管理公司应该建立怎样的企业文化？中庚基金的答案是：开放、平等、透明。体现在投研团队的内部交流上，则是基金经理与研究员之间对投资线索、研究问题、研究结论等方面顺畅的双向交流。

在中庚基金，投研团队倡导基金经理与研究员共同寻找投资线索、共同研究。在研究员初步研究一个公司后，会和基金经理一起讨论是否值得进一步研究？还有什么问题有待解决？后续是实地调研、找数据验证、还是找专家咨询？如此反复。真正到讨论深度报告时，研究员和基金经理已经对公司都有了较深入的了解，讨论的内容则更接近投资实战。

同时，也倡导基金经理在合规的前提下对研究员尽量透明，例如，为什么这个股票买得多而另一个推荐的股票配得少？是个股基本面的担心、或性价比衡量的结果、还是组合风险控制的考虑、或产品投资目标的不同？这样做的好处是：一方面使得研究员能够及时了解基金经理在个股层面的想法并给出反馈，另一方面也让研究员对实际的投资组合有更强的参与感。

不过，如果仅有透明的文化与平等的氛围，而没有良好的激励机制支持，基金公司在吸引和留住优秀投研人才方面仍会面临挑战。因此，中庚基金十分强调激励机制的重要性。

2
良好的激励机制

在激励机制层面，中庚基金的解决办法是：首先，给优秀的投研人员一个有吸引力的基本薪酬，解决大家的后顾之忧；在此基础之上，更重要的是弹性的激励机制，而这种激励机制的核心是鼓励和保护投研人员创造阿尔法的积极性。

因此，激励分配机制会更强调基于各自的绩效、各自创造的价值，而不是基于所谓的角色等级或职级高低。团队成员如果创造了行业一流的阿尔法，也应该获得行业一流的弹性激励。

简而言之，中庚基金希望通过行业一流的激励机制和正向积极、透明开放、共同进步的投研文化，来吸引、留住和培养优秀人才，使大家既能够通过这份事业从心理上实现成就感和幸福感，也能够从物质上实现满意财富回报。

结语

对于一家基金公司而言，其在企业文化和投资策略体系上的倾向性体现了它的“软实力”，良好的机制、文化与氛围反映的是一家基金公司的价值观，也是决定其能否保持内在凝聚力、持续进化力的关键。

在中庚基金看来，企业文化是公司高质量、可持续发展的护城河，它能为企业发展提供土壤和养分，也是决定人才能否发挥最大效能的根本。中庚基金希望以“开放、平等、透明”的企业文化，支持人才做到“专业、专注、高效”，最终通过专业的投资与服务，满足投资者的真实投资需求。

风险提示：基金投资有风险。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本材料涉及到的市场解读及观点相关内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。

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