股票指数基金:长期投资的收益从哪里来? | 螺丝钉带你读书

财富   2024-12-21 21:30   北京  


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还为大家详细介绍了几位投资大师:股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。

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往期回顾:

第一篇:股市长线法宝》荣登销量榜首;新书福利来啦

第二篇:史上最惨的定投者,还能赚钱吗?

第三篇:房地产和股票指数,长期收益哪个更高?

第四篇:《黄金长期回报如何,适合家庭资产配置吗:黄金的3轮牛熊市

第五篇:《从赌博到能长期获利的资产,股票是如何走入普通家庭的?


股票资产的收益来源


这几期螺丝钉带你读书,我们介绍的,是今年螺丝钉翻译的一本经典好书《股市长线法宝》。


前几篇文章,我们介绍了股票、债券、房地产、黄金等资产大类的长期回报。

《股市长线法宝》,主要也是围绕股票这类资产介绍的。


股票资产,刚诞生的时候,投资者也是追涨杀跌,跟赌博类似。
过去百年,股票投资逐渐诞生了一些方法论。
像价值投资、指数化投资。

那长期投资股票资产,收益从哪里来的呢?

如果用一个公式,总结股票指数基金投资的收益来源,那就是:
指数基金净值=估值×盈利+分红

所以想要在指数基金上赚钱,有三种方式:

(1)在估值处于低位的时候投资。之后估值上涨,我们可以赚到估值的收益。

(2)指数背后公司的盈利长期上涨,我们可以获得盈利上涨的收益。

(3)耐心持有,收获分红收益。


总的来说,就是在低估区域,买入长期盈利增长的指数基金。

利增速和估值波动


听起来很简单。
但实际投资中,难度却不小。

原因是,盈利的变化是比较慢的,但是估值的短期变化幅度,要大很多。

▼A股的长期盈利增长速度

我们以沪深300指数为例。
下图,是沪深300指数的历史走势,和沪深300的每年盈利的柱状图。


像沪深300的盈利长期增长速度,在8%-10%/年上下。

有的年份高一些,有的年份低一些,甚至遇到金融危机,还会短期盈利下降。
但时间拉长后,盈利还是长期向上走。

▼盈利长期上涨,那为何股价还涨涨跌跌?

企业盈利需要时间,每年盈利变化也不会太剧烈。
但是股价的波动幅度,远超过盈利的波动幅度。

例如在2005-2007年,仅仅2年多时间,沪深300就上涨6倍。
几乎透支了几十年的盈利增长。

沪深300历史上,最低市盈率大约是8倍上下,最高接近50倍。
在某一年,估值上涨或者下跌超过30%,并不少见。

估值的短期变化幅度,远超过盈利增长幅度。

低估买入


这就是股票指数基金投资时的难点:
虽然盈利长期上涨,但遇到短期估值降低,可能几年下来还是亏钱的;
然后又在某一年大幅暴涨,透支未来很长时间的收益。

A股历史上的大涨,出现在大约7%的时间里。
如果错过这段大涨时间,收益也会打折扣。

所以在投资的时候,要注意在低估阶段买入。
这样可以减少之后遇到估值下降、拖累收益的风险

指数长期上涨


不过,时间拉长后,价格围绕价值上下波动,最终股价还是会追随盈利的增长。

有一个形象的比喻:股价就是小狗,盈利就是主人。
小狗围绕主人上蹿下跳。

有的时候小狗跑到主人的前面,那就出现了大牛市。
有的时候小狗会远远落后于主人,那就出现了大熊市。
但是如果最后主人前进1000米,小狗也会跟随前进1000米。

还是以沪深300指数为例。
在2004年底沪深300刚起步的时候,是1000点。

截止到2024年12月20日收盘,沪深300指数,经历了数轮牛熊市,起起伏伏,达到3927点;加上每年的分红,达到5631点。
年化9%上下。


每一轮熊市底部,指数的点数,大概率比数年前的上一轮熊市底部的点数,要更高一些。
这也是指数长期上涨的体现。

像红利、价值等策略指数的年化还会更高一些。

好品种+好价格+长期持有=好收益。


那股票价格,为啥经常出现剧烈波动呢?

这也跟经济的周期性有关。


欲知后事如何,且听下回分解。


作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)


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银行螺丝钉
银行螺丝钉,专注于基金投资,畅销书《指数基金投资指南》《主动基金投资指南》作者,多次排名财经书籍榜首。 首届金牛奖投顾主理人,管理超百亿投顾组合。原「定投十年赚十倍」。微博、雪球账号:银行螺丝钉。
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