文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天大盘整体下跌，截止到收盘，在4.9-5星上下。
最近人民币国债收益率降低，也有一些长期资金从长期债券流入到股息率不错的价值风格品种中。有的指数基金攒一攒，会以基金分红的形式分给基金投资者。其中场内基金，也就是ETF，只有现金分红模式。收到现金后投资者可以自己选择是否投入。场外基金，可以有现金分红，或者分红再投入两种模式。PS：在香港地区，一般基金公司会同时发两只基金，投资策略一模一样，一只带分红，一只不带分红。在内地，则是同一只基金，设置分红规则，来调整对分红的诉求。这种分红相对稳定，不受牛熊市的影响，更多的是看上市公司自己的经营基本面，当年赚了多少盈利。不过因为有分红税、基金管理费、追踪误差等因素，指数基金的基金分红，一般会略小于股息率。只有红利ETF、300ETF等少数指数基金有定期分红。在基金的定期报告中，会有一个基金净值增长率，和业绩比较基准增长率。一般指数默认不包括分红部分，但基金净值可以收到现金分红。所以基金净值增长率，减去业绩比较基准增长率，之间的差值，就接近「股息率减去管理费等费用」。这两年基金公司对定期分红比较重视，已经有不少股息率较高的红利类基金有定期分红了。只不过月薪宝的股票比例在40%，波动会比红利指数更小一些。例如1.05元净值的基金，分红每份0.05元，分红后，净值变成1元，外加0.05元的现金。分红前是一棵树+树上的苹果。分红后还是一棵树+摘下来的苹果。例如海外有一些指数基金，经过几十年分红，历年分红已经超过净值本身很多。（2）另外，对于机构投资者，基金分红意义会更大一些。其中，机构投资者投资公募基金，对从基金分红中取得的收入暂不征收企业所得税。所以机构投资者中也有一些喜欢投资红利等高分红基金的。（3）另外，对分红的处理方式不同，也会影响最终收益。之后上涨的时候，这部分分红再投入就可以贡献更多的收益。如果到了高位的时候，例如红利指数到了高估，那可以设置为现金分红。
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5.【投资者分享】
在投资的过程中除了投资策略，更加考验的是人性、耐心、对情绪的把控等等策略之外的东西。所以巴菲特才会说，“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”。
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银行螺丝钉精心为大家提供的第2537期估值表
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a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。
b. 空白表示没有或不适合参考这一项。
c. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。
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螺丝钉也做了一个关于债券的估值表，供大家参考。如果大家有需求，后面也可以定期更新。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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