文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)
一、【直播回放】
有朋友问,指数调仓是什么,调仓的频率是啥样的?
指数调仓,会追涨杀跌,变成接盘侠吗?我们该如何应对?
在今晚的直播课里,螺丝钉详细介绍了这些问题。
长按识别下面二维码,添加@课程小助手 微信,回复「1206」即可观看直播回放。
(提示:回复后可以耐心等待几秒哦~)
二、【部分直播课内容如下】
1、什么是指数调仓?
指数调仓是指,按照指数的编制规则,重新调整成分股。
也就是说:
指数调仓过程,类似于新陈代谢。
剔除不符合规则的股票,加入新的成分股,确保指数的活力。
2、指数调仓的分类
3、指数定期调仓的频率及时间
定期调仓,有的指数是每季度调整一次,有的是每半年一次,也有的每年一次。
具体的频率和时间,以及对应的代表指数,如下图所示:
本次调仓,将在12月13日收盘后生效。
4、本次定期调仓,对各个指数估值的影响
本次指数调仓,调出调入股票的平均估值如下图。
(1)沪深300、中证500、中证1000,估值略有下降。
其实这三个指数也有可能遇到追涨杀跌的情况。
不过今年因为基本面比较低迷,很多上市公司盈利下降,甚至亏损。
这几个指数本次剔除了不少亏损股。
市盈率=市值/盈利。
亏损股剔除后,分母盈利变大。本次调仓后,这三个指数市盈率有所降低。
(2)中证2000、上证50,估值会提高。
这两个指数,纳入了一些短期被炒作而股价上涨较多的公司。
从9月底以来,市场出现了“炒小炒差”行情。
部分小微盘股,以及亏损股,股价大幅上涨。
此次调仓,部分被炒作的微盘股,上涨进入中证2000指数;
有一些业绩暂时亏损的芯片龙头公司,上涨后进入上证50指数。
导致这两个指数不幸成为接盘侠。
此次调仓后估值提升。
(3)策略指数有六大类:红利、价值、低波动、质量、成长、龙头(A500等A系列指数)。
其中红利、价值、低波动,属于偏价值风格的品种。
像红利、价值等指数,每次调仓,会挑选股息率较高、市盈率市净率等估值较低的股票。
本次调仓后,价值、红利、低波动指数,估值普遍降低。
其实之前每次调仓,这三个大多数时候也都是估值降低。
A500略有降低。
成长等策略指数,此次调仓估值变化不大。
5、定期调仓,暴露市值选股型指数的缺点:追涨杀跌
此次上证50调仓的争议比较大。
因为上证50此次调仓,虽然股票数量不多,但纳入了短期被炒作的一些芯片龙头股,其中有一只甚至还短期经营亏损,在最近几个月被炒作,市值达到2000多亿。因此达到了上证50的纳入门槛。
也因为如此,上证50此次调仓后,估值也会被动提升。
在《指数基金投资指南》中就介绍过这个情况。
其实这倒不是在沪深300上先出现。
在90年代美股牛市的时候,在标普500、纳斯达克100等指数上就遇到了类似问题。
当时是互联网泡沫,很多股票跟互联网沾边就大涨,市值很高。
在上涨后,被纳入到纳斯达克100等指数中。
导致之后互联网泡沫破裂,纳斯达克100下跌反而更多。
这些情况,也广泛存在于市值选股型指数中。
而这些指数也是各个国家的代表指数。
6、解决方法
(1)考虑策略指数,不基于市值选股
指数增强投顾组合(点击蓝字查看)走的就是这种方式。
7、市值选股型指数的优点:能容纳的资金量比较大
虽然沪深300等市值选股型指数,有一些缺点,但它们仍然是大多数市场,规模最大、最重要的指数。
例如国内规模最大的股票基金,就是沪深300指数基金。
市值选股型指数虽然有一些缺点,但它也有策略指数无法比拟的优点:
市值选股是能容纳资金量最大的选股方式。
真要是上万亿的资金,别的策略可能装不下,但市值选股可以。
8、常见疑问解答
(1)调仓会让指数基金净值发生变化吗?
(2)调仓需要我们投资者做什么吗?
指数调仓不需要我们做什么。
这是指数基金经理的工作,是在基金公司后台完成的,我们只需要继续耐心持有基金即可。
• 《龙头、红利、价值、低波动、成长、质量六大策略指数,投资价值如何?》
• 《中证A系列指数A50、A100、A500,该如何投资呢?》