文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天大盘整体波动不大，还在4.9-5星上下。
最近经常出现不同风格轮动。
前两天小盘股低迷，今天又变成小盘股上涨较多。
中证1000、中证500等上涨。
沪深300微跌0.23%。
港股也出现下跌。
组合里含有港股的基金今天普遍微跌。
不过港股中内地公司，时间拉长后，跟A股长期长期回报差不多。后面也会有港股发力的阶段。
昨天上涨的红利等价值风格，今天回调。
下周就是指数调仓日了。
因为9月份以来，市场出现比较大的涨跌波动。
今年12月的指数调仓，也会给指数带来较大变化。
螺丝钉也收集了大家比较感兴趣的一些问题。
1. 指数啥时候调仓？
大多数指数是每年6月、12月第二个周五收盘后调仓。
放到最近，就是12月13日，下周五收盘调仓。
2. 指数调仓会追涨杀跌，纳入一些短期被炒作的公司吗？
（1）对市值加权指数，有可能。
对市值加权指数，会按照上市公司市值大小挑选股票。
有的公司是自身经营不错，市值比较大。
有的公司是被炒作，短期大涨后市值比较大。
市值加权指数会一视同仁，按照市值大小纳入公司。
所以有可能会追涨杀跌，纳入一些被炒作的公司。
（2）对策略指数，要看具体策略。
红利、价值、低波动，这三类指数通常在调仓后估值会降低，不会追涨杀跌。
3. 此次指数调仓，不同指数估值变化如何？有出现追涨杀跌么？
本次指数调仓，调出调入股票的平均估值如下图。
（1）沪深300、中证500、中证1000，估值略有下降。
其实这三个指数也有可能遇到追涨杀跌的情况。
不过今年因为基本面比较低迷，很多上市公司盈利下降，甚至亏损。
这几个指数本次剔除了不少亏损股。
市盈率=市值/盈利。
亏损股剔除后，分母盈利变大。本次调仓后，这三个指数市盈率有所降低。
（2）中证2000、上证50，估值会提高。
这两个指数，纳入了一些短期被炒作而股价上涨较多的公司。
从9月底以来，市场出现了“炒小炒差”行情。
部分小微盘股，以及亏损股，股价大幅上涨。
此次调仓，部分被炒作的微盘股，上涨进入中证2000指数；
有一些业绩暂时亏损的芯片龙头公司，上涨后进入上证50指数。
导致这两个指数不幸成为接盘侠。
此次调仓后估值提升。
（3）策略指数有六大类：红利、价值、低波动、质量、成长、龙头（A500等A系列指数）。
其中红利、价值、低波动，属于偏价值风格的品种。
像红利、价值等指数，每次调仓，会挑选股息率较高、市盈率市净率等估值较低的股票。
本次调仓后，价值、红利、低波动指数，估值普遍降低。
其实之前每次调仓，这三个大多数时候也都是估值降低。
A500略有降低。
成长等策略指数，此次调仓估值变化不大。
4. 如何避免市值加权指数追涨杀跌的问题呢？
有两种方式。
第一是策略指数。
例如红利、价值等策略指数，本身不是基于市值大小挑选股票。
所以不会遇到追涨杀跌。
反而是每次调仓低买高卖。
价值、红利、低波动等指数，都有类似的“低买高卖”的特征。
第二是指数增强。
指数增强基金，80%按照指数成分股选股，20%做增强操作。
其中增强操作中，很多是基本面增强策略。
一些被短期炒作，但业绩不好甚至亏损的公司，指数增强基金也会剔除。
这种做法，在9月底以来炒作行情中比较吃亏。
但却可以避免纳入一些泡沫股票。
指数增强投顾组合走的就是这种方式。
所以明白了指数的规则后，是可以避开一些缺陷的。
5. 【12月6日晚7点直播预告】
此前，螺丝钉以当前指数基金数量最多、规模最大的沪深300、中证500为例，做了指数日报。
并根据大家的反馈，对日报进行了完善。
目前，也增加了中证A500指数日报，同沪深300、中证500指数日报一起，暂定每周四下午6点，在「今天几星」小程序更新，方便大家查看。
方便大家一站式查找。
点击下方小程序卡片，就可以看到了。
之前，螺丝钉也通过直播课，介绍了沪深300、中证500、中证A500指数的情况，以及指数日报该怎么使用。
点击下方文章链接，即可查看详情：
中证500指数日报来了，当前投资价值如何？（精品课程）
7. 今天几星小程序「增量版」百分位估值表上线～
近期「今天几星」小程序指数估值表，增加了中证A100、消费红利、MSCI质量、生物科技等9只指数估值数据，并且增加了分类筛选功能，后续指数数量还会继续扩充。
同时包括宽基、策略、行业、主题、全球五大分类，便于大家快速找到不同分类下的目标指数。
在页面点击具体指数，进入详情页面，还可查看该指数的历史估值走势，以及对应的指数基金列表。
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8.【投资者分享】
作为普通投资者，我们不必纠结于抄底或逃顶，而是要做到：
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银行螺丝钉精心为大家提供的第2538期估值表
a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。
b. 空白表示没有或不适合参考这一项。
c. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。
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之前有一个关于债券指数的直播课，也有朋友对债券指数估值有需求。
点击查看：《螺丝钉人民币债券星级、债券估值表来啦（精品课程）》
螺丝钉也做了一个关于债券的估值表，供大家参考。如果大家有需求，后面也可以定期更新。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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