作者 | 楚新莉
期货交易咨询从业信息 | Z0018419
本报告完成时间 | 2024年10月27日
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摘要
宏观方面，十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行；国常会要求持续抓好一揽子增量政策的落地落实；工信部表示下一步将多措并举扩大汽车消费；10月LPR报价均下降25个基点；美国9月非农就业数据低于市场预期。
产业方面，铁矿石基本面供弱需强。供应方面，全球铁矿石发运量远端供应、近端供应量均环比减少，其中中国45港到港总量环比大幅降低；需求方面，本周铁水产量环比小幅增加，同比小幅降低；钢厂盈利率环比降低，同比大幅提高；库存方面，本期45港铁矿石库存增加，绝对值处于近3年同期高位，钢厂进口矿库存环比降低，绝对值处于近3年同期低位。供减需增局面下铁矿石基本面矛盾有限，继续给予矿价支撑。但需求增量空间不大，供应收缩也难持续，矿石基本面没有实质性好转，叠加高库存压力，矿价仍承压运行。不过政策预期仍在，预计下周矿价延续震荡偏强运行态势。
操作策略：矿价震荡偏强思路对待。
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况
正文
一、铁矿石价格：进口矿价格多数上涨
上周铁矿石进口矿除澳大利亚卡拉拉精粉、SP10粉、乌克兰铁精粉外，其余上涨2-10元不等。国产鞍钢精粉上涨25元，五矿标准粉上涨3元，其余下降15-20元。
二、铁矿石供给：发运量、到港量环比减少
发运量远端供给：全球铁矿石发运量远端供应环比减少，澳洲巴西发运量环比降低约1.2%。2024年10月14日-10月20日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2460.6万吨，环比减少30.9万吨。澳洲发运量1731.6万吨，环比增加90.2万吨，其中澳洲发往中国的量1394.6万吨，环比减少22.8万吨。巴西发运量729.1万吨，环比减少121.1万吨。本期全球铁矿石发运总量2887.3万吨，环比减少133.5万吨。
铁矿石到港量近端供给：铁矿石近端供应量环比减少，中国45港到港总量环比降低约19.2%。10月14日-10月20日中国47港到港总量2472.9万吨，环比减少569.8万吨；中国45港到港总量2383.7万吨，环比减少565.1万吨；北方六港到港总量为1289.2万吨，环比减少338.0万吨。
三、铁矿石需求：铁水产量小幅增加，钢厂盈利率环比降低
本周铁水产量环比小幅增加，同比小幅降低；钢厂盈利率环比降低，同比大幅提高。截至10月25日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周增加0.46个百分点，同比去年减少0.35个百分点；高炉炼铁产能利用率88.48%，环比增加0.49个百分点，同比减少2.25个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点，同比增加48.49个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨。Mysteel统计9月份全球高炉钢厂生铁产量10199万吨，环比上月下降414万吨，降幅3.9%，较去年同期下降7.0%。
四、铁矿石库存：本期45港铁矿石库存增加，钢厂进口矿库环比降低
（1）港口库存：本期45港铁矿石库存增加，绝对值处于近3年同期高位。截至10月25日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量15341.68万吨，环比上升44.15万吨。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为16008.68，环比降18.85；日均疏港量338.84降0.56。
（2）钢厂库存：钢厂进口矿库存环比降低，绝对值处于近3年同期低位。截至10月25日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8978.91万吨，环比减少27.82万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为290.84万吨，环比增加1.92万吨，库存消费比30.87，环比减少0.30天。
五、废钢基本面：全国废钢价格小幅上涨，整体供弱需强
（1）废钢价格：全国废钢价格小幅上涨。本周全国废钢市场价格小幅上涨，华北、华南市场价格小幅上涨，其余地区均小幅下降。
（2）废钢供需：本周废钢供给量下降，需求量小幅上升。10月初在宏观利好的驱动下，废钢价格继续上行。10月中下旬，随着消息预期逐渐弱化，市场信心略显不足，废钢价格承压下跌，但废钢下跌幅度整体较小，目前处于低位盘整态势。后续钢厂将步入原料冬储进程，为保证一定到货量，预计采废价格调整幅度不会过大，加之市场资源偏低位，废钢价格底部尚有支撑。
（3）废钢库存：本周钢厂废钢库存稳定不变，废钢社会库存大幅下降。近日住建部宏观政策出台利好，钢厂废钢到货量上升，导致社库降量明显。目前废钢价格呈现高位小跌趋势，持货商出货意愿高涨，钢厂针对原料端采购进入冬储进程，调价策略以保证到货为主，涨跌空间都较为有限。
六、总结与展望
宏观方面，十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行；国常会要求持续抓好一揽子增量政策的落地落实；工信部表示下一步将多措并举扩大汽车消费；10月LPR报价均下降25个基点；美国9月非农就业数据低于市场预期。
产业方面，铁矿石基本面供弱需强。供应方面，全球铁矿石发运量远端供应、近端供应量均环比减少，其中中国45港到港总量环比大幅降低；需求方面，本周铁水产量环比小幅增加，同比小幅降低；钢厂盈利率环比降低，同比大幅提高；库存方面，本期45港铁矿石库存增加，绝对值处于近3年同期高位，钢厂进口矿库存环比降低，绝对值处于近3年同期低位。供减需增局面下铁矿石基本面矛盾有限，继续给予矿价支撑。但需求增量空间不大，供应收缩也难持续，矿石基本面没有实质性好转，叠加高库存压力，矿价仍承压运行。不过政策预期仍在，预计下周矿价延续震荡偏强运行态势。
操作策略：矿价震荡偏强思路对待。
不确定因素：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况
分析师：楚新莉
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