在科技股的舞台上，寒武纪无疑是备受瞩目的焦点之一。尽管其业绩亏损的状况持续多年，但股价却在过去两年中实现了令人瞩目的增长，股价翻了12倍有余。为什么能这么猛，蜀国无大将，廖化作先锋。
对标美股英伟达2年10倍。这么看寒武纪并不过份。然而，这看似矛盾的现象背后，隐藏着诸多因素，同时也引发了市场对于寒武纪未来走势的诸多猜测。
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寒武纪在过去两年股价翻了 10 倍多，其上涨原因无外乎
1. 行业趋势的强力推动：
当前，人工智能行业正处于高速发展的黄金时期，对 Al 芯片的需求呈现爆发式增长。随着生成式 Al 等技术的广泛应用，Al 算力成为了科技领域的关键需求，而 Al 芯片作为提供算力的核心硬件，市场前景极为广阔。寒武纪作为 Al 芯片
领域的重要参与者，自然站在了这股行业浪潮的前沿，享受到了行业快速发展带来的红利。全球Al 芯片市场规模的不断扩大，为寒武纪的发展提供了巨大的机遇，投资者对其未来的市场前景充满信心，这成为推动其股价上涨的重要动力。
2. 技术优势与创新能力的体现：
寒武纪在人工智能芯片的研发方面具有一定的技术实力和创新能力。公司拥有自主研发的智能处理器架构和指令集，能够为云端、边缘端等不同场景提供高效的人工智能计算解决方案。其技术在人工智能领域具有一定的竞争力，尤其是在一些特定的应用场景下，寒武纪的芯片能够发挥出较好的性能。例如，在智能安防、智能交通等领域，寒武纪的芯片已经得到了一定的应用和认可。随着人工智能技术的不断发展和应用场景的不断拓展，寒武纪的技术优势和市场应用前景被市场所认可，为股价上涨提供了有力的支撑。
3. 国产替代的强大助力：
在当前的国际形势下，芯片产业的自主可控成为国家战略的重要组成部分。我国对国产芯片的需求日益迫切，尤其是在高端芯片领域，国产替代的空间巨大。寒武纪作为国内领先的人工智能芯片企业，肩负着实现国产替代的重要使命，受到了政策的大力支持。政府出台了一系列政策，鼓励和支持国内芯片企业的发展，为寒武纪提供了资金、税收、人才等方面的支持。同时，国内市场对国产芯片的认可度也在不断提高，寒武纪作为国产芯片的代表
企业，有望在国产替代的过程中获得更多的市场份额，这也吸引了投资者的关注和资金的流入。
4. 机构和资金的积极推动：
一些机构投资者对寒武纪的发展前景看好，纷纷买入并持有其股票。例如，ETF基金等跻身前十大股东，并在三季度疯狂加仓，这显示出机构投资者对寒武纪的信心。大量资金的涌入使得寒武纪的股价和市值得到了进一步的推升。此外，市场的整体流动性较为充裕，资金倾向于流向具有较高增长潜力的科技股，寒武纪作为人工智能领域的新兴企业，符合市场资金的投资偏好，因此吸引了大量资金的关注。甚至因为机构抱团原因，寒武纪成功晋级上证50成分股，导致被动基金建仓买入，带动持续上涨。基金的钱都是基民的钱啊。人家管你追不追涨。
太阳底下无新鲜事
过去2600的茅台，800块钱的宁德时代，全都是机构抱团的产物，人家好歹还是酱香科技和宁王，有业绩支撑。寒武纪有什么？有的只是梦。所以本人还是要提示一下个股风险，一旦某一天，抱团瓦解，那么就是无穷无尽的抱摔，跌90%都不是新闻，甚至像2015年乐视网一样退市都有可能。
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寒武纪面临的问题。
1. 持续亏损的业绩难题：
寒武纪自成立以来，长期处于亏损状态，截至 2024 年第三季度末，公司归母净利润仍然亏损 7.24 亿元。虽然营收有所增长，但亏损的局面尚未得到根本扭转。这意味着公司的商业模式尚未得到有效验证，盈利能力存在较大的不确定性。在商业世界中，盈利能力是衡量一家企业价值的重要指标，长期的亏损会让投资者对公司的未来发展产生担忧，难以支撑其高昂的股价。
2．研发投入的不确定性：
研发投入对于芯片企业至关重要，是保持技术领先的关键。然而，寒武纪的研发投入却呈现出下降的趋势。2023 年公司研发支出同比下滑 26%，2024 年上半年研发费用较同比减少了7.27%。研发投入的减少可能会影响公司的技术创新能力和产品竞争力，在竞争激烈的 Al芯片市场中，技术的快速迭代是企业生存和发展的关键。如果寒武纪不能保持足够的研发投入，可能会在技术上落后于竞争对手，从而影响其未来的市场份额和业绩表现。
3. 激烈的市场竞争压力：
Al 芯片领域竞争异常激烈，国际上有英伟达等强大的竞争对手，其在GPU 芯片领域具有深厚的技术积累和强大的市场份额，产品在性能和能效方面处于行业领先地位。国内也有海光信息等企业不断崛起，这些企业在技术、资金、市场等方面都具有一定的优势。寒武纪在市场竞争中面临着较大的压力，其产品的性能和市场份额与竞争对手相比仍有一定的差距。在如此激烈的竞争环境下，寒武纪能否脱颖而出，实现业绩的快速增长，存在较大的不确定性。
4.供应链风险的挑战：
寒武纪及部分子公司已被列入"实体清单"，这对公司供应链的稳定造成了一定的风险。芯片制造涉及到复杂的产业链，原材料的供应、生产工艺的稳定性等都对公司的生产和发展至关重要。供应链的不稳定可能会影响公司的产品交付和市场份额，进而影响公司的业绩和股价。
5.股东减持的潜在影响：
过去一段时间，国泰君安、宁波瀚高、长江招银、科大讯飞等多家机构陆续减持寒武纪的股份，这表明部分机构投资者对公司的未来发展存在疑虑。股东的减持行为可能会对市场信心产生一定的影响，导致股价的波动。如果股东减持的趋势继续延续，可能会对寒武纪的股价造成较大的压力。
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人工智能行业发展迅速，对 AI 芯片的需求持续攀升，这个是确定性的事情。随着 5G、云计算等技术的不断发展，AI 芯片在自动驾驶、智能城市等新兴应用场景下的需求将以指数级增长。寒武纪作为 AI 芯片领域的重要企业，有望受益于行业的整体增长趋势，这将为其股价提供有力的支撑。
寒武纪当下已被纳入多个重要指数，如上证 50 指数以及中证 A500 指数，这使得一些追踪相关指数的基金被动配置寒武纪的股票，增加了市场对其股票的需求。并且，作为 “AI 芯片第一股”，寒武纪在市场上具有较高的关注度和品牌影响力，容易吸引投资者的关注和资金流入。对股价造成了一定支撑。
不过随着后续摩尔线程的上市，炒作的标的就多了一个，甚至是一个强大的竞争对手。或许会导致抱团瓦解。
所以最终寒武纪能走到哪，还得看它自己的造化，也就是技术突破，业绩增长。
当下寒武纪自成立以来长期处于亏损状态，尽管 2024 年前三季度营收有所增长，但亏损局面尚未得到根本扭转。高额的研发投入是导致亏损的重要原因之一，如果公司无法在未来实现盈利，或者盈利状况无法达到市场预期，可能会对股价造成较大的压力。
综上所述，寒武纪在股价大幅上涨的同时，也面临着诸多挑战和不确定性。投资者在关注寒武纪的发展前景时，需要保持理性，寒武纪与英伟达在业务规模、技术实力、市场份额等方面仍存在较大差距。寒武纪目前尚未实现盈利，其股价的上涨在一定程度上可能存在过度炒作的成分。投资者在关注寒武纪的发展前景时，也应该保持理性，充分考虑到公司的业绩表现、市场竞争等因素。以便做出正确的投资决策。
全文完。
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