1月24日菜粕盘面宽幅震荡。截至15：00收盘，RM505报收2497元/吨，环比昨结小涨0.6%。主力合约收盘时总持仓571168手，环比昨日减42926手。现货方面，华南进口压榨菜粕现货报价05-90。
特朗普正式上任之后，其实际关税政策与之前声称的在幅度上还有所差异，且存在摆动情况。市场对于美加贸易前景仍保持一定的观望心理。ICE加菜籽受此影响，亦表现区间震荡为主。
加菜籽基本面方面，加拿大农业部发布的1月供需报告预测25/26年度加菜籽新作种植面积可能同比下滑90万英亩，至2100万英亩。产量亦可能随之下滑至1750万吨。受此影响，期末库存或将自24/25年度的125万吨下降至95万吨左右。而小麦将获得相应的种植面积倾斜，全小麦种植面积或将达到2725万英亩，同比增2%。报告对油菜籽存在一定利多成分。实际情况有待跟踪，毕竟从种植收益角度来看，2024年小麦收益也并没有太多相对优势。且如果考虑12月加菜籽的反弹幅度，新年度油菜籽的经济效益吸引力可能稍大于小麦。具体播种意愿还需等到3、4月份才能更为清晰。
同时，加菜籽旧作供应偏紧情况有所缓和。加拿大谷物委员会数据显示，2024/25销售年度开始23周后，年初至今的油菜籽出口量为493万吨，比去年同期高出227万吨。此外，国内消费量为529万吨，比一年前增加了56.8万吨。商业库存反弹至127.3万吨，属历史同期中位，从季节性角度来看，未来大幅累升压力有限。
数据来源：加拿大谷物协会、国海良时期货研究所
研究员：孙啸
从业资格证号：F03105353
投资咨询资格号：Z00018239
