股市涨或跌，取决于想买的多还是想卖的多
今天的股市高开低走，成交量超过了三万亿元，达到了历史的新高。天量的换手率，显示了市场的分歧巨大。
股市到底会涨还是跌？
各种观点原理框架很多，各有各的道理。最朴素也最简单直接的道理就是：取决于想买股票的多，还是想卖股票的多。
当前，做多者和做空者都人数巨多，且实力相当，没有明显的谁强谁弱。只有通过进一步的交易，才能分出胜负。
一个典型且合理的解读，就是今天的国务院新闻发布会上，发改委的政策，不符合投资者的预期。中国的股市少见的出现了，指数上涨个股普涨，政策还被抱怨的情景。这也证明了’希望越大失望越大’的规律，也意味着预期管理的重要性。
政策在管理预期，操盘市场
当前政策已经亲自下场了，从原来的不重视股市到非常愿意支持股市走牛，这是一个重大的变化。
然而，这种变化的背后，还有更细致的两种类型，那就是愿意付出真金白银代价的支持，还是仅是为精神意愿方面的支持。而这种支持，很明显的是作用于投资者的预期管理上面。
是的，政策当前在进行着预期管理，这一点应该是共识，观点的不同在于，政策是正确的精细的进行着有意义的预期管理，还是粗暴的笨拙的进行着无意义甚至是有害的预期管理。
显然，当前的股市在节前连续大幅拉升之后，已经一定程度上透支了未来的涨幅，单有精神意愿方面的政策支持，很难支持股票在接下来的时间里继续上涨。投资者则期待也认为，今天发改委的发布会上会有实质性的政策出台。
哪些算实质性的政策？
财政政策显然是一个！
这是以提高政府债务率为代价的付出真金白银的政策。还是就是再通胀政策，这是以牺牲物价稳定损害债券等固定收益投资者利益为代价的政策。
国庆节前出来的发改委将有政策发布的新闻，将市场情绪再度推向高点，股市也在今天开盘后，很多股票直接封在涨停板上了。按照这样的自然趋势，市场将会形成无交易量的上涨。
试想一下，如果今天发改委这次的政策真有实质性的政策，市场将会进入疯狂状态。显然这样的股票上涨及推动股票上涨的预期，是政策层不愿意看到的。
未来一定会推出实质性政策
发改委这次的增量政策并没有实质性推出，股市也因此出现回调。这个是已经发生的事实，没有太多分析的必要。
接下来的分歧，就是后续到底会不会有实质性的增量政策出来？
我个人认为，一定应该或许会有的。
第一、这次的牛市，起因于国务院新闻发布会的金融监管层的政策，被中央政治局会议再推一把。相比之前几次牛市前期政策的助推，这次政策更加直接。很难想像，政策会如此消耗投资者甚至是全体国民的信任，就让牛市如此虎头蛇尾。
第二、当前政策与市场在博弈，政策对于狂热的股民的心态，就如同谈恋爱中的女生对男朋友的心态，既担心他不来，又担心他乱来，既期待有浪漫事件发生，又不希望浪漫来的太猛太快。
因此，实质性付出代价的财政政策和超常规的货币政策（再通胀政策）更多将是在股票价格出现回调的时候出台，而不在今天这种一来就封涨停，多头摆明了要吃定政策的格局下推出的。
或者说，今天的没有实质性的政策，或许就是政策预期管理的一部分
第三、这次的政策还有一个重要的原因，动机跟股市无关，但是却会施惠于股市。那就是当前经济增速任由当前的势头，无法达到年初两会时候政府工作报告提出的目标。这是政府要对人大及全国人民有所交代的。
股市的财富效应没有那么快的提高消费，要到牛市中期前期获利盘多，这些人将筹码抛售，或买房买车或旅游快活，还有就是股市再融资加大加速拉动实体经济的投资，牛市对于实体经济的提升才能提升。
在这样的局面下，见效快的财政政策的加码似乎是唯一解了。
至于结构性改革，虽然很理想，被很多老派经济学家视为万能神油，但是怎么也治理不了需求端的问题，就像作者今天买的马应龙股票，马应龙治痔疮再牛Ｂ，也应该解决不了头皮屑掉头发的病吧。
晚上又看到新闻，国务院总理李强组织召开经济形势专家与企业家座谈会。这个动作的意图是再简单不过的阅读理解题了吧。我觉得投资者经过一天晚上的思考，或许应该明白这个道理。
即：政策不会没有，而是时候未到。
至于明天股市是涨还是跌，你要问我，我不知道，我自己也想问下上海爷叔呢，他才是股市先知。
我节前踏空，一个国庆节都没过好。今天心急火燎的担心买不到票，是在涨停板挂的单，才没多久一不留神就吃进去了，现在被套着呢。
我想问问他，哪天能够解套？明天如果跌了，我是要割肉还是继续持有？
你们认为呢？
转自结构化金融 作者 宋光辉
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