黄金行情回顾及主要观点
上周金价下跌，海外黄金价格在2700美元水位线附近震荡。伦敦现货黄金收于2684美元/盎司（周环比-1.9%）,国内AU9999黄金收于613元/克（周环比-2.4%）。十年期美债利率下行4个基点至4.33%。
随着美国大选落地，特朗普当选后黄金出现明显回调。特朗普政策核心在于关税和美国优先，由此导致了黄金在面临当前强美元的背景下出现了回调。但其实在10月份，当时黄金是顶住美元和美债利率走高的压力，实现逆势上涨，因此更多的原因还是要归结于短期的避险需求。大选结果落地，不确定性消退，前期部分避险资金，会流向新的交易方向。10月国内黄金单月涨幅超过6.5%，处在历史上的极高水平，因此当前的回调是大选落地后一次理性的修正。
中长期看，我们认为四大逻辑支持黄金表现。一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀。二是关税政策加剧逆全球化，削弱美元储备占比，促使全球央行购金。三是债务压力扩大，影响美元信用，也倒逼美联储降息。四是去中心化货币地位抬升。
未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号：（1）美国10月通胀CPI；（2）美国10月零售销售。
人民币计价黄金与国际金价走势比较
黄金ETF规模变化
数据来源：Wind，Bloomberg，华安基金，2024/11/8
影响金价的核心因素每周观察
数据来源：华安基金
本周全球宏观投资日历
数据来源:Wind，华安基金。标红数据对黄金影响较大
全球资产行情表现
全球黄金期货头寸
数据来源：Wind，Bloomberg，华安基金，2024/11/8
风险提示
敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。
