新《公司法》下的关联交易分析与风险防范实务

关联交易，简单来说，是指公司或是其附属公司与在本公司直接或间接占有权益、存在利害关系的关联方之间所进行的交易 。这些关联方涵盖了公司的股东、董事、监事、高级管理人员及其直接或者间接控制的企业，以及其他与公司存在可能导致公司利益转移关系的组织或个人。例如，公司向其控股股东控制的另一家企业采购原材料，这就属于典型的关联交易。

二、旧法与新法中关联交易界定的差异

旧《公司法》对关联交易的规定相对较为原则，缺乏明确详细的界定标准，这在一定程度上导致实践中对于某些交易是否属于关联交易存在争议。而新《公司法》则对关联交易的界定进行了细化，明确列举了更多可能构成关联交易的情形，使得关联交易的认定更加清晰、准确，减少了模糊地带。

新《公司法》第二百六十五第四款规定，关联关系，是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益转移的其他关系。但是，国家控股的企业之间不仅因为同受国家控股而具有关联关系 。这一规定相较于旧法，对关联关系的范围进行了更精准的阐述，明确了除了传统的与公司管理层及其控制企业的关系外，可能导致公司利益转移的其他关系也纳入关联关系范畴，同时排除了仅因同受国家控股企业间的简单关联认定。

新《公司法》着重强调了关联交易决策程序的合规性。规定公司进行关联交易时，必须严格按照公司章程规定的权限和程序进行决策。对于重大关联交易，往往需要经过董事会甚至股东大会的审议批准。并且，在这些审议过程中，关联董事或关联股东需要回避表决，以确保决策的公正性和独立性，防止其利用关联关系谋取私利，损害公司和其他股东的利益。

例如，新《公司法》第一百三十九条规定，上市公司董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，不得对该项决议行使表决权，也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行，董事会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出席董事会的无关联关系董事人数不足三人的，应将该事项提交上市公司股东大会审议 。这一规定明确了上市公司中关联董事在关联交易决策中的回避要求以及董事会审议的相关程序。

若公司拟与某关联方进行一项金额巨大的资产收购交易，根据公司章程规定，该交易需提交董事会审议。此时，涉及该关联交易的董事应主动回避，由非关联董事对该事项进行表决。只有经过合法合规的决策程序通过，该关联交易才能生效。

二、信息披露要求

在信息披露方面，新《公司法》对关联交易提出了更高的要求。公司不仅要及时披露关联交易的基本情况，包括交易的性质、交易金额、交易对方等信息，还要详细说明交易的合理性、必要性以及对公司财务状况和经营成果的影响。这有助于股东、投资者以及其他利益相关者全面了解公司的关联交易情况，从而做出合理的决策。

例如，《上市公司信息披露管理办法》中规定，上市公司应当在年度报告、半年度报告中披露报告期内发生的重大关联交易事项。如果发生的交易虽未达到规定标准，但对上市公司生产经营活动、未来发展或财务状况具有重要影响的，公司也应当按照上述要求履行信息披露义务。上市公司在定期报告中，需要专门设立章节对关联交易进行详细披露，让广大投资者能够清晰地知晓公司在报告期内与关联方发生的所有交易事项，避免因信息不对称而导致利益受损。

三、对债权人利益的保护

新《公司法》充分意识到关联交易可能对公司债权人利益造成的损害，为此增设了相关保护条款。当公司的关联交易行为损害了债权人的利益时，债权人有权要求公司的关联方承担相应的赔偿责任。这一规定为债权人维护自身合法权益提供了有力的法律武器，同时也对公司及其关联方的关联交易行为形成了有效的约束。

比如，公司通过与关联方进行不公允的关联交易，转移公司资产，导致公司偿债能力下降，损害了债权人的债权。在此情况下，债权人可以依据新《公司法》的规定，向法院提起诉讼，要求关联方对公司的债务承担连带清偿责任。

尽管新《公司法》中未对债权人因关联交易受损求偿作出具体法条表述，但依据《中华人民共和国民法典》中关于债权人撤销权等相关规定，以及公司法保护债权人合法权益的立法宗旨，债权人在面对公司不当关联交易损害债权时，有相应的法律途径进行救济。

1. 利益输送

部分关联方可能利用其与公司之间的特殊关系，通过关联交易将公司的利益转移至自身或其他关联方。常见的方式包括以不合理的高价向关联方出售商品或提供服务，或者以不合理的低价从关联方购买商品或接受服务。这种利益输送行为直接损害了公司的经济利益，导致公司资产流失、利润减少。

例如，公司的控股股东指示公司以高于市场价格数倍的价格向其控制的另一家企业采购原材料，使得公司采购成本大幅增加，利润空间被严重压缩，损害了公司的整体利益。

2. 资源不当配置

关联交易可能导致公司资源的不当配置。当公司将大量资源投入到与关联方的交易中，而这些交易并非基于公司的战略发展需求或市场竞争原则时，就可能使公司错失其他更有价值的投资机会和发展机遇。同时，不合理的资源配置还可能影响公司的正常生产经营，降低公司的运营效率和竞争力。

比如，公司为了支持关联方的业务发展，不顾自身资金紧张的状况，向关联方提供大量无息贷款，导致公司自身研发投入不足，新产品推出滞后，市场份额被竞争对手逐渐蚕食。

二、侵犯股东权益的风险

1. 稀释股东权益

不公平的关联交易可能导致股东权益被稀释。当公司以不合理的条件与关联方进行交易时，会使公司的资产价值或盈利能力下降，进而影响公司的股价和股东的收益。对于中小股东而言，由于其在公司决策中话语权较弱，往往更容易成为这种权益稀释行为的受害者。

例如，公司向关联方低价增发股票，使得关联方能够以较低的成本获得公司的股权，从而稀释了原有股东的持股比例和权益。中小股东的投票权、分红权等权益相应减少，其利益受到了损害。

2. 剥夺股东知情权

若公司在关联交易中未能按照新《公司法》的要求进行充分的信息披露，就会剥夺股东对公司关联交易真实情况的知情权。股东无法准确了解公司的经营状况和财务状况，难以做出合理的投资决策。这不仅损害了股东的利益，也破坏了资本市场的公平、公正原则。

比如，公司与关联方进行了一项重大资产交易，但未在规定时间内向股东披露相关信息，股东在不知情的情况下继续持有公司股票，当交易的不利影响逐渐显现，导致公司股价下跌时，股东才发现自己的利益已遭受损失。

三、法律合规风险

1. 交易无效或可撤销

如果公司的关联交易违反了新《公司法》关于关联交易决策程序、信息披露等方面的规定，该关联交易可能被认定为无效或可撤销。一旦交易被判定无效或撤销，不仅会给公司带来经济损失，还会影响公司的商业信誉和正常经营秩序。

例如，公司在进行关联交易时，未按照公司章程规定的程序提交董事会审议，而是由个别董事擅自决定。这种情况下，其他股东有权向法院申请撤销该关联交易。若交易已实际履行，可能需要进行恢复原状等操作，这将给公司带来诸多不便和经济损失。

2.行政责任与刑事责任

对于严重违反新《公司法》以及其他相关法律法规的关联交易行为，公司及其相关责任人可能面临行政责任甚至刑事责任。行政机关可能对公司处以罚款、责令整改等行政处罚措施；在构成犯罪的情况下，相关责任人还可能被依法追究刑事责任。这将对公司和个人的声誉及发展产生极为不利的影响。

例如，公司通过虚假的关联交易进行财务造假，以欺骗投资者和监管机构。一旦被查实，公司将面临巨额罚款，相关责任人可能会被处以有期徒刑等刑罚。如《中华人民共和国刑法》中规定的提供虚假财会报告罪等罪名，若公司通过不正当关联交易操纵财务数据，达到犯罪构成要件，相关责任人将面临刑事处罚。

1. 完善关联交易决策机制

企业应在公司章程中明确规定关联交易的决策权限、决策程序以及关联董事、关联股东的回避制度。制定详细的关联交易管理办法，对关联交易的认定标准、审批流程、定价原则等进行明确规范。同时，加强对决策过程的监督和记录，确保决策的科学性和公正性。

例如，公司可以设立专门的关联交易审查委员会，由独立董事和外部专家组成，负责对重大关联交易进行事前审查和评估，为董事会的决策提供专业意见。

2. 加强内部控制与审计

建立健全内部控制体系，对关联交易的各个环节进行有效监控。加强内部审计工作，定期对关联交易的合规性、真实性和效益性进行审计。内部审计部门应直接向董事会或审计委员会负责，确保其独立性和权威性。

比如，内部审计部门可以每季度对公司的关联交易进行一次专项审计，重点检查交易是否符合公司内部管理制度和法律法规的要求，交易价格是否公允，信息披露是否及时、准确等。如发现问题，及时提出整改建议并跟踪整改落实情况。

二、规范关联交易的定价机制

1. 遵循市场定价原则

关联交易的定价应尽可能遵循市场定价原则，以确保交易价格的公允性。企业可以参考同类产品或服务在市场上的价格水平，结合自身的成本和利润情况，合理确定关联交易的价格。对于缺乏市场可比价格的交易，可以采用成本加成法、收益法等合理的定价方法，并在交易协议中详细说明定价依据和计算过程。

例如，公司向关联方销售产品时，应首先参考市场上同类产品的价格。如果市场上存在多个可比价格，应选取具有代表性的价格作为定价基础，并根据产品的质量、交货期等因素进行适当调整。

2. 引入第三方评估机构

对于重大或复杂的关联交易，企业可以考虑引入独立的第三方评估机构对交易价格进行评估。第三方评估机构具有专业的评估能力和丰富的经验，能够更加客观、公正地确定交易价格，增强交易价格的可信度和说服力。

比如，在进行一项涉及重大资产收购的关联交易时，公司可以聘请专业的资产评估公司对目标资产进行评估，以评估结果作为交易定价的重要参考依据。同时，要求评估机构出具详细的评估报告，向股东和其他利益相关者披露评估过程和评估结论。

三、强化信息披露与透明度

1. 及时、准确披露关联交易信息

企业应严格按照新《公司法》和相关法律法规的要求，及时、准确地披露关联交易信息。在披露内容上，不仅要包括交易的基本信息，还要对交易的背景、目的、对公司的影响等进行详细说明。在披露形式上，可以通过公司网站、证券交易所指定平台等多种渠道进行披露，确保信息能够被股东和其他利益相关者及时获取。

例如，上市公司应在发生关联交易后的规定时间内，在证券交易所的官方网站上发布临时公告，详细披露关联交易的相关信息。同时，在定期报告中对关联交易的情况进行汇总和分析，让投资者能够全面了解公司的关联交易动态。

2. 主动接受社会监督

企业可以主动接受社会监督，增强公司治理的透明度。通过召开投资者说明会、接受媒体采访等方式，向外界介绍公司的关联交易情况，解答股东和公众关心的问题。积极回应社会关切，有助于树立公司良好的形象，提升公司的社会公信力。

比如，公司可以定期召开投资者说明会，邀请公司管理层、独立董事和相关业务部门负责人参加，专门就公司的关联交易情况与投资者进行沟通和交流。在说明会上，投资者可以就关联交易的具体问题进行提问，公司相关人员应给予详细、准确的解答。

四、加强法律意识与合规培训

1. 提高企业管理层和员工的法律意识

企业管理层和员工应加强对新《公司法》以及其他相关法律法规的学习，提高法律意识和风险防范意识。了解关联交易的法律规定和合规要求，明确违反法律规定可能带来的法律后果，从而自觉规范关联交易行为。

例如，公司可以定期组织管理层和员工参加法律培训课程，邀请专业律师讲解新《公司法》中关于关联交易的相关规定，结合实际案例进行分析和讨论，加深大家对法律条款的理解和认识。

2. 开展关联交易合规培训

针对关联交易的特殊性，企业应开展专门的合规培训，使员工熟悉关联交易的操作流程和风险控制点。培训内容可以包括关联交易的认定、审批程序、定价原则、信息披露要求等方面。通过培训，提高员工在关联交易管理方面的业务水平和操作能力。

比如，公司可以为涉及关联交易业务的部门员工举办专项培训，详细讲解关联交易管理办法的具体内容和执行要点，通过模拟案例演练等方式，让员工在实践中掌握关联交易的合规操作方法。