昨天抽奖的结果我请雪球的小伙伴统计好了，2000个评论里找，工作量确实不小，你们往下看吧，还是先简单聊下市场。
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今天最强的小作文，当属2万e的平准基金的消息，又说的有鼻子有眼的，不过市场也没给小作文脸，下午开始，指数一路下滑，没有延续开盘的红红火火，全天成交量1.45万亿，有所提升，但得考虑到今天是因为北上资金结束了圣诞假期，重新回来玩儿了，所以，整体来看，A股还是在远离1.5万亿的成交中枢。
对于所谓的平准基金，我一直是三条态度：
第一，我不相信短期内，平准基金会出台；
第二，我也不认为，平准基金是解决问题的关键答案；
第三，把手头已有的机制落地好，才是值得努力的方向。
要得出这样的态度，其实，咱们只需要问几个问题就可以了。
问题1、全世界通过政府组织资金，大规模入市的，有哪些国家和地区？
答：目前看，有且仅有日本，是常态化通过央行直接下场，买入ETF参与股市的，其他国家和地区来看：韩国和香港也救过市，但都是针对几十年一次的危机时刻，危机结束就退出；而美国虽然08年金融危机也救市，但是采取的手段是购买问题银行的股份，进行注资或者购买优先股，而非买入上市流通的股票；瑞士央行买了海外的股票和ETF，但主要作为外汇储备。所以，不能因为日本央行买股票，且股票涨了，就认为这是一种普世的方法，事实上并没有。
问题2、为什么政府组织资金，直接入市，没有被大规模采用？
答：有很多弊端，包括但不限于，损害市场效率、影响政策有效性、退出问题、扭曲市场投资者结构、如果央行直接下场还会削弱央行中立性原则、并且一定伴随着财务风险。
问题3、日本央行遇到上述的问题了吗？
答：日本央行是2010年开始尝试买ETF的，但规模很小，而2013年，黑田东彦担任央行行长后，开始加速买入ETF，当年确实日本股市涨幅很好，但随后边际效用就递减了；而2020年，叠加疫情因素，日本央行开始进一步加速买入，直到现在持有全国一半以上的ETF，而现在的问题是，如果按照正常速度卖掉这些ETF，大概需要150年，且事实上，现在没有任何的退出计划，牵头干这事的黑田行长2023年也辞职了。
问题4、授人以鱼，和授人以渔，哪个更好？
我一直相信，从市场的角度出发，央行的回购增持再贷款、互换便利，要比成立平准基金，效果更好。当然，前提在于，两个政策的细节、权责利都是清晰完善的，流程是可以实现闭环的（目前看还不行）。
很简单的逻辑，回购增持再贷款，借钱的是企业大股东和企业自己；互换便利，借钱的是券商、保险、基金公司。
虽然出钱的是央妈，但是通过借贷关系，这钱就变成了上述机构的自有资金了。
那么，请问，到底是用自己的钱买股票，还是用别人（国家）的钱去买股票，你会更上心？更在意得失？
到底是上市公司自己、资管机构的人，更了解企业的价值，还是事业单位（X投、X金）的人，更懂股票，更懂企业的价值？
到底是哪种方式，更能实现股票的价值发现？
问题5、如何规避，上市公司高管，趁机减持？
平准基金，最大的问题，便是潜在的道德风险，这么大体量的资金，应该买什么指数？指数成分股的公司，如果是破净的，这笔账该怎么算？
下图，遇到限售解禁的高峰，上市公司股东，想把企业卖给国家，怎么办？
另外一方面，回过头看，你就知道，为何证监会要力推A500指数，只因A500在指数编制中涉及了ESG的负面剔除，也就是提前踢掉有明显问题的烂公司，且要出台《市值管理指引》，明确界定核心指数，并且要求核心指数的成分股，解决长期破净的问题了——即使目前GJD买入ETF 的过程中，都面临着买到垃圾股的问题，而这些垃圾股反过来光享受了好处，没起到一点市值管理的责任和义务，缺乏长效机制的约束。
问题6、平准基金的目的是什么？
再回到这个本质的问题，平准基金如果设立，其目的是什么？是“稳住股市”，而不是“带你起飞”。
那么，现在股市稳住了吗？显然是，都3400点了，不能说差了吧？
所以，即使成立了平准基金，这些资金的使用场景，预计也是很有限的——只有在极端情况下，才可能介入，起到稳住股市，托底股市的作用，而非帮股市去“拔估值”。
所以，幻想平准基金带你发财，你就别想了，如果有平准基金，最大的好处就在于，如果股市下跌，那么你可以勇敢在低位定投，因为平准基金的目的，就是确保股市的下限是焊死的。
问题7、现在真正要做的是什么？
我认为，并不是平准基金，而是几个制度的完善和落地。
比如，退市、财务造假后的投资者赔偿、减持等制度的完善；
比如，回购增持再贷款、互换便利等存量政策的完善，确保首期的3000亿、5000亿资金能真正落地，有几个不成熟的建议：
①压实地方监管的责任，将属地监管局落实市值管理指引、落地回购增持再贷款规模等，计入属地监管局的考核；
②对银行而言，对回购增持再贷款业务上，参与积极的机构，给与正向激励，比如季末可以在部分指标上豁免等；
③对券商而言，对于券商借入互换便利资金，进行的OCI账户投资，从各项指标中给与豁免，不影响券商的自营投资杠杆率等指标；
④对保险而言，同样的，允许ETF投资计入OCI账户，等等；
⑤对基金公司而言，要求具有一定规模所有者权益的基金公司，必须用自有资金参与互换便利，且参与情况，与ETF、债基的批复挂钩，确保权责利对等。
等等。
我们其实已经有了正确的机制，关键在于打通堵点，核心在机制落地。
而非幻想时间上不靠谱、机制上不可持续的平准基金。
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把昨天提到的台历抽奖、港股红利ETF跌停的事情，跟进一下。
1、昨天抽奖的结果出来了。
昨天的收盘价竞猜抽奖，一共收到了近2000条的评论，最终今天大盘的点位是3400.14。
比较可怕的是，有很多猜3400点的，导致有并列的情况，最终让雪球统计了一下，算上并列的一共有57人。
这样吧，这57人，都可以有一本雪球台历，差额部分，让雪球的同学自己想办法吧...
名单如下，请图中的小伙伴，扫描下方的二维码，加一下雪球的小助理，并且亮明自己的微信名真身，如果发现自己更接近，但没在名单里的，也可以联系小助理。
其他对基金投顾有兴趣的小伙伴，也可以加小助理，雪球的持有人群，会定期有类似的伴手礼抽奖活动。
2、港股红利，如约停牌、跌停。
昨晚，我们都提到过了，今天，几只ETF就纷纷开盘停牌一小时，然后重新复牌后，马上封住了跌停板。
我们是从港股休市的第一天，也就是周三开始持续在公众号、星球里，提示大家这个止盈点和风险的，很高兴，也确实帮助到了不少的小伙伴。
就聊这么多。
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求赞、在看。
大家周末愉快！
