创新新材（600361.SH）2024年半年报点评：业绩稳健增长，产能持续扩张
文摘
财经
2024-08-30 18:56
上海
◾事件：公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营业收入387.33亿元，同比增长9.94%，归母净利5.78亿元，同比增长13.87%，扣非归母净利5.57亿元，同比增长17.27%；单季度看，2024Q2公司实现营收209.55亿元，同比增长11.85%，环比增长17.86%，归母净利2.97亿元，同比增长22.49%，环比增长5.29%，扣非归母净利2.84亿元，同比增长18.47%，环比增长3.77%，业绩基本符合预期。
◾分析：下游行业需求旺盛是业绩增长的主要原因。需求：3C领域：2024年上半年国内市场手机出货量1.47亿部，同比增长13.2%，全国主要发电企业电源工程完成投资3441亿元，同比增长2.5%；电力行业：2024H1电网工程完成投资2540亿元，同比增长23.7%；汽车行业：上半年中国汽车产销分别完成1389/1405万辆，同比增长4.9%/6.1%，国内汽车市场用铝量187.81万吨，同比增长9.12%；产量：2024上半年公司实现产量244.08万吨，同比5.40%，其中型材6.24万吨、铝杆线缆45.41万吨、棒材163.05万吨、板带箔29.38万吨、结构件1207.03万片。利润：2024上半年公司棒材/铝杆/板带箔/型材实现毛利7.23/2.63/2.45/2.35亿元，毛利率3.12%/3.35%/4.66%/14.77%，对比2023全年+0.82/+0.49/+0.79/-5.09pct。
◾核心看点：1）铝加工行业龙头，市占率突出。截至2023年末公司铝合金圆铸锭国内和全球市场占有率分别为11.25%和8.43%，均排名第一；3C电子铝型材全国市场占有率6.44%（排名前三）；铝线材国内市场占有率为14.72%（排名前三）；2）客户积累逐渐规模。公司已成为包括比亚迪、理想、宁德时代、宝马等诸多国内外头部汽车品牌供应商，2024年新增ASI、UL、博世、湖北三环锻造、日本琦玉、日本霓达摩尔的客户认证，进入多家国内外知名整车厂商核心供应链；3）新建项目即将落地，产能扩张有所保障。公司越南3C消费电子型材等项目部分产线预计2024年底投产；墨西哥项目的土地购买已完成；云南与格朗吉斯合作32万吨汽车轻量化铝合金材料预计2024年底投产使用；另有募投年产80万吨高强高韧铝合金材料项目（二期）与年产120万吨轻质高强铝合金材料项目（二期）；4）再生铝、绿色铝多地布局，生产能力持续优化。2024上半年公司利用再生铝56.73万吨，较去年同期增长87%，使用绿电铝和再生铝72.82万吨，占电解铝原料总量31%，其中回收再生铝40.20万吨，自有产线回用铝16.53万吨，采购绿电铝16.09万吨。
◾投资建议：随着公司下游客户不断拓展，产能布局稳健扩张，我们预计2024-2026年，公司归母净利润为12.28、14.32、16.05亿元，对应8月29日收盘价的PE分别为13/11/10X，维持“推荐”评级。
◾风险提示：项目进展不及预期，行业需求不及预期，加工费下滑等。
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注：文中报告依据民生证券研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：创新新材（600361.SH）2024年半年报点评：业绩稳健增长，产能持续扩张
对外发布时间：2024年08月30日
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本报告分析师 ：
邱祖学 SAC执业证书编号：S0100521120001
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投资评级说明
以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。
公司评级：
推荐 相对基准指数涨幅15%以上
谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间
中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间
回避 相对基准指数跌幅5%以上
行业评级：
推荐 相对基准指数涨幅5%以上
中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间
回避 相对基准指数跌幅5%以上
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