民生金属团队重视历史复盘、产业链数据和财务数据,今年撰写了一系列高质量的深度报告。
工业金属:商品需求的边际增长主力从新兴领域切换到海外新兴区域经济体的再工业化。未来3年,建议重点关注海外新兴经济体再工业化带来的需求增长,2023年去全球化趋势加速,东南亚、北美等区域经济崛起,印度、越南和墨西哥等国家进入高速发展阶段,基建所带来的商品需求增长明显;同时发达经济体为适应电气化趋势,加速对老旧基建如电网进行改造,铜铝需求拉动明显。供给端,约束仍未得到解决,工业金属价格中枢有望再次抬升。重点推荐:铜板块,洛阳钼业、紫金矿业、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业;铝板块,云铝股份、神火股份、中国铝业、天山铝业、中国宏桥。
风险提示:金属价格大幅下跌,终端需求不及预期,海外通缩预期加剧等。
(备注出处:金属行业 2024 年中期策略系列报告之工业金属篇:任尔东西南北风,咬定青山不放松,发布日期:2024年6月13日)
贵金属:降息周期确定,中长期趋势未变。美国经济短期具有韧性,但不改长期下行趋势,降息确定性较强,考虑到美元信用进入下行周期,全球各国央行购金趋势有望持续支撑金价,白银兼具工业属性和金融属性,金融属性与黄金同步,近年来光伏用银需求增长迅速,白银供需关系从2021年开始扭转,本轮银价有望突破历史前高。维持板块推荐评级,重点推荐中金黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、盛达资源、兴业银锡。
风险提示:美联储利率政策超预期风险、央行购金需求不及预期的风险、全球制造业复苏不及预期风险
(备注出处:金属行业 2024 年中期策略系列报告之贵金属篇:降息确定,上行趋势未变,发布日期:2024年6月14日)
小金属:供给周期,精彩纷呈。小金属地壳含量较低,资源较为稀缺,且缺乏新增供应,供给长期呈现持续收紧态势。得益于光伏钨丝、光伏焊带、光伏玻璃、风电、核电等新兴领域需求快速增长,拉动钨、钼、锡、锑、铀等金属需求量快速增长,小金属需求结构发生显著变化,新兴领域应用占比快速提升,小金属供需局面愈发紧张,金属价格有望上行。我们建议关注相关小金属标的:中钨高新、章源钨业、厦门钨业、金钼股份、锡业股份、华锡有色、湖南黄金、中广核矿业*。
风险提示:海外地缘政治风险,金属价格波动风险,下游需求不及预期。
(备注出处:金属行业 2024 年中期策略系列报告之小金属篇:供给周期,精彩纷呈,发布日期:2024年6月12日)
能源金属:(1)锂板块:行业供需格局由紧缺走向过剩,价格中枢快速回落,多个增量项目仍按计划推进中,出清尚未开始,建议关注具有成本优势和产量弹性的标的,重点关注:中矿资源、永兴材料、藏格矿业;(2)镍钴板块:镍钴新增产能逐步释放,下游需求增速偏弱,供给压力凸显,钴价已跌至历史低位,印尼镍矿资源消耗或快于预期,行业低点已过,看好上下游一体化布局的企业,建议重点关注:华友钴业。
风险提示:价格大幅下跌,终端需求不及预期,项目进度不及预期等。
(备注出处:金属行业 2024 年中期策略系列报告之能源金属篇:大浪淘沙,守得云开见月明,发布日期:2024年6月7日)
钢铁:部分领域景气仍在,关注制造业升级。在“稳增长”政策推进下,我国钢铁需求有望长期维持稳定。而制造业仍持续发展,用钢占比将逐年提升,其中高壁垒、高附加值的高端钢材产品将最为受益。建议关注宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、久立特材、常宝股份、翔楼新材、武进不锈等。
风险提示:地产用钢需求不及预期;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。
(备注出处:金属行业2024年中期策略系列报告之钢铁篇:“节能降碳”约束供给,行业利润有望改善,发布日期:2024年6月7日)
深度报告
洛阳钼业(603993.SH)公司深度报告:成长中的能源金属平台企业
中矿资源(002738.SZ)深度报告:地勘赋能,多金属矿业新星展宏图
章源钨业深度报告:上游钨矿受益钨价上涨,下游刀具板块涅槃重生
五矿资源(01208.HK)公司深度报告:老骥伏枥,重启成长
云铝股份(000807.SZ)深度报告:拨“云”见日,绿色铝凸显长期价值
山东黄金(600547.SH)深度报告:黄金龙头,乘金价上行东风
东方钽业(000962.SZ)深度报告:“改革”+“创新”双轮驱动,钽业龙头的新生
博威合金(601137.SH)深度报告:高端铜合金研发平台,厚积薄发未来可期
深度点评
紫金矿业(601899.SH)2023 年年报深度点评:飞龙在天
洛阳钼业(603993.SH)2023年年报深度点评:见龙在田
紫金矿业(601899.SH)2024年半年报深度点评:降本增效见成效,三大铜矿产业集群齐绽放
洛阳钼业(603993.SH)2024年半年报深度点评:业绩历史最佳,“双子星”放光芒
动态报告
紫金矿业(601899.SH)动态报告:勘探增储+逆周期并购,矿业龙头两大“法宝”
山东黄金(600547.SH)动态报告:世界级金矿注入,黄金龙头加速成长
金诚信(603979.SH)动态报告:收购赞比亚铜矿,践行“矿服+资源”战略
云南铜业(000878.SZ)动态报告:西南铜业搬迁强化冶炼产能布局,矿山端资产注入可期
年度策略报告
中期策略报告
有色金属行业数据库
【民生金属】小金属涨跌幅数据.xlsx
【民生金属】基本金属、贵金属价格涨跌幅数据.xlsx
【民生金属】稀土价格涨跌幅数据.xlsx
【民生金属】月度铜消费数据.xlsx
【民生金属】月度锂需求及供需平衡数据.xlsx
资料来源:wind,iFind,SMM,亚洲金属网,镍钴网
免责声明:基于公开资料信息整理,可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险;任何情况下,不构成投资建议。
钢铁行业数据库
资料来源:wind,iFind,mysteel
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