消费电子龙头，绑定宁王，利润大增380倍！
文摘
财经
2024-11-19 18:30
山东
上线即火热，预示着华为链将迎来狂欢，众多供应商有望随之释放出增长潜力。比如，提供摄像头模组的欧菲光，提供光学元器件的水晶光电，提供结构件的长盈精密、福蓉科技，以及进行代工的光弘科技、福日电子等等。其中，长盈精密作为国内深耕于精密零组件领域的龙头，2024年以来的业绩增长势态极其强悍，就展现出了其无法被忽视的增长潜力。2024前三季度，公司的营收实现了同比23.56%的正增长，净利润也几乎增长到了近8年以来的最高水平，同比剧增381.59倍！成为整个A股2024三季报里净利润同比增幅最大的公司。2020-2023年，长盈精密的营收从98亿增长至137亿，年复合增长率为11.88%。而净利润波动较大，特别是2021年，受芯片供应短缺，以及产能利用率降低等影响，公司全年亏损了6.05亿。势态延续至2023年，由于消费电子的下游需求减弱，全球智能手机出货量同比下降11.3%，进而导致公司的营收同比减少了9.74%，尽管净利润实现了扭亏为盈，但也没有过亿。那么，究其根本，2024年以来公司业绩拔高的原因是什么？2024年以来，AI技术创新，叠加换机周期到达临界点等因素，使得消费电子行业的终端需求向好，进而拉动了产业链的增长。截至2024上半年，A股消费电子行业的上市公司合计实现营收7079.9亿，同比增长了30.3%，实现净利润284.6亿，同比增长34.7%，复苏趋势显著。
要知道，消费电子业务是长盈精密主要的收入来源，营收比例占50%，业务涵盖了手机、电脑和VR/AR设备等产品的精密零组件制造，包括金属外观件、连接器等。2024上半年，公司消费电子业务的营收同比大增40.29%，实现37.1亿，从而驱动了公司的整体业绩的改善。截至2024年9月，国内新能源汽车的渗透率达到了53.3%，同比增加了16.4个百分点，其高速发展是大势所趋。长盈精密的第二大主营业务是新能源业务，营收比例在25%以上，涵盖了汽车动力电池和储能领域。其中，公司在动力电池方面的产品线覆盖了全系列的零部件，包括电池结构件、氢燃料电池金属双极板等。依托于此，近年来长盈精密的新能源业务高速增长，营收比例从2020年的5.13%攀升至2024上半年的27.87%，是公司所有业务中增幅最快的，进而也带动了整体业绩的增长。2021年后，公司的净利率由负转正，从-6.02%持续增长至2024第三季度的5.29%，超越了蓝思科技、华勤技术和歌尔股份等同行，盈利能力大幅提升。同时，长盈精密的毛利率保持在17%以上并小幅上升，2023年达到了19.86%。主要归功于公司毛利较高的新能源业务的营收比例有所上升，同比增加了9.57个百分点。要知道，公司的这个毛利率水平放在行业中，虽不及科利达，但相比于同属果链没什么议价权的龙头立讯精密、蓝思科技和歌尔股份，已经相当可观了。当然，我们更关注的是长盈精密的未来，那么，公司看点在哪儿呢？近年来，折叠屏正在成为全球手机行业的发展趋势，华为的三折叠屏Mate XT一经发售便迎来爆火，就是一个很好的说明。根据数据，2023年，全球折叠屏手机出货量为1860万台，预计在2027年将有望增长至1.02亿台，增长空间广阔。从竞争格局来看，折叠屏手机的市场份额高度集中，2023年，全球90%的份额被三星、华为、OPPO握在手里。而他们，无一都是长盈精密的客户。要知道，公司曾深度参与到了华为和三星的铰链研发中，其折叠屏铰链和转轴的技术水平领先于行业，也因此得以成为这些龙头的关键供货商。由此可见，未来随着折叠屏手机向上发展，公司有望持续享受客户带来的订单红利。其次，公司在VR/AR头显领域也有布局，2023年9月，公司投资了8.1亿在智能AR/VR零组件项目上，预计项目达产后的新增产能约83.2万套。目前，公司是苹果Apple Vision Pro的中框、外壳等结构件的核心供货商之一。后续，随着新增产能落地，公司的头显业务也有望迎来加速放量。众所周知，宁德时代是全球电池龙头，2022年全球动力电池企业的竞争格局中，宁德时代以37%的市占率排在第一。长盈精密早在2017年就得到了宁德时代的供应商认证，目前已是宁德时代的核心供货商之一，为其提供动力电池结构件、模组等产品。同时，公司还与特斯拉、华为问界保持着深度的合作，2022年，公司为特斯拉等新能源汽车品牌制造母排、软连接等产品的子公司，贡献了其新能源业务50%以上的营收。根据数据，受益于下游需求扩大，近年来新能源汽车动力电池的装机量持续增长，2022年全球动力电池的出货量在680GWh，预计至2030年将增长至3000GWh。由此可见，未来随着新能源汽车发展，公司有望充分受益于与宁德时代等头部客户的绑定，从而增厚业绩。长盈精密在人形机器人领域的布局在关键精密零部件的制造上，比如用于机器人关节上的轴承、齿轮等，其精密加工能力全球领先。目前，公司已经进入了特斯拉和Figure AI两大全球头部人形机器人企业的核心供应链中。根据数据，2024年全球人形机器人的市场规模约在10.17亿美元，未来人形机器人产业的增长前景巨大，预计至2030年将实现150亿美元，2024-2030年的年复合增速高达56%。如今，特斯拉已经计划在2025年实现Optimus机器人的量产，未来，随着人形机器人加快落地进程，该业务有望成为公司新的增长极。总之，长盈精密周期后的业绩反弹强劲，且盈利能力大幅提升。未来，随着消费电子终端放量、新能源业务的高速增长以及人形机器人的逐步落地，公司有望持续获得业绩高增。
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