分析师：卫以诺
登记编号：S0890518120001
分析师：程秉哲
登记编号：S0890522110001
投资要点
网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。
适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。
本期华宝证券ETF网格策略重点关注标的：
（1）港股红利ETF（159691.SZ）：从中长期来看，在无风险利率中枢的下移趋势下，高股息驱动的红利投资逻辑并未发生改变。同时，国家政策积极引导中长期资金入市，并优化完善上市公司常态化分红机制，也进一步提升了高股息资产的投资价值。短期来看，截至12月26日，AH溢价指数为144.30，仍处于较高水平，对于两地上市的上市公司，港股股息率相较A股更高，即便考虑到港股通投资港股将面临的20%-28%的股息税，当前估值水平下，大部分港股的股息率可能仍具有吸引力。随着中央经济工作会议落幕，短期内进入政策博弈真空期，市场或转向震荡为主，期间高股息资产可能会有更加稳健的表现。
（2）酒ETF（512690.SH）：12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议明确了宽松的财政政策、货币政策格局和“超常规”的赤字率，此外在明年经济工作的九大重点任务中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”位居首位。当前白酒行业的调整持续深化，酒类消费趋于理性，竞争格局日益凸显，酒企也开始审视自身策略以适应市场变化，行业风险有所释放。同时随着“两新”、“两重”等政策组合拳不断发力，促消费、扩内需举措的成效预计将会逐步显现，而白酒、家电、家居等受到消费刺激政策影响大的板块可能会具备更加稳健的表现。
（3）纳指科技ETF（159509.SZ）：随着大选结果的尘埃落定，“特朗普2.0时代”的宽松财政政策轮廓日渐清晰，叠加美联储年内谨慎降息的落地，为美国经济实现“软着陆”提供了有力支撑。美股科技板块，中长期来看具备一定的增长潜力，市场之前经历的剧烈波动风险已得到一定缓解。人工智能技术的快速发展，不仅在上游设备制造端带来新的增长点，也在下游应用端催生了多样化的创新。在对明年降息节奏的指引低于市场预期的鹰派指引后，美债利率上行，美股下跌。经过此番调整，市场此前高涨的情绪有所缓解，部分风险得以释放。鉴于美股基本面和美国经济并没有出现显著变化，我们依然对美股的长期上行趋势持乐观态度，我们认为当前的短期回调为投资者提供了布局的机会。
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风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。美国经济、通胀数据反弹风险；美国政策不确定性风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。
报告正文共计3933字
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本文来自：华宝证券2024年12月27日发布的证券研究报告《ETF及指数产品网格策略周报（2024/12/27）》
