分析师：曾文婉
登记编号：S0890523030001
投资要点
广义CCUS技术是指将CO2从工业过程、能源利用或大气中分离出来，直接加以利用或注入地层以实现CO2减排的一系列技术的总和，被称为CO2“捕手”。
为何关注CCUS技术？
（1）CCUS项目部署加快，应用范围扩大，集群化趋势明显，商业模式转变。2020年之后，全球与中国的CCUS项目部署速度加快，项目单体规模增长，从原有高浓度碳源项目已布局到低浓度碳源项目。此外，CCUS项目已步入集群化发展阶段，产业链各环节的专业化程度在不断提升，CCUS商业模式正悄然转变，产业化进程或将加快。
（2）各国对CCUS技术关注度依旧较高，相关政策激励力度增强。各国尤其是欧美国家，已经或将要为CCUS技术出台实打实的激励政策。
（3）CCUS受到风险资金青睐。包括CCUS相关的风险资本投资正不断增加，近几年较大的私人资本支持项目包括马斯克的XPRIZE以及腾讯的碳寻计划。
（4）CCUS的技术定位决定了其在未来五年内或将步入产业化发展阶段。近期CCUS技术又被重新定位，CCUS技术的重要性逐步凸显。在当前时间节点及发展趋势下，CCUS技术必须且有望在2030年前形成产业化能力。
关注CCUS技术的哪些方面？
（1）关注以下CCUS技术发展方向。碳捕集技术：重点关注第二代技术、第三代技术发展趋势，以低浓度碳源耦合CCUS技术的应用情况，关注低成本、低能耗碳捕集技术发展。碳运输技术：重点关注管道运输技术发展。碳利用技术：重点关注化学及电化学利用、生物利用技术发展，以及矿化利用、驱油利用商业应用情况。碳封存技术：重点关注封存技术可靠性以及长期风险监测技术发展情况，关注降低CCUS项目源汇匹配经济与时间成本的软件技术等。
（2）CCUS项目成本收益情况如何？目前国内除了EOR去向外，大部分情景下的全流程CCUS项目不具备经济性。从成本角度来看，碳捕集技术是CCUS项目成本较高的主要制约因素，未来值得关注该部分成本的下降情况。从收益角度来看，一是重点关注CO2电化学利用、生物利用、化学利用等碳利用技术发展情况。二是关注CCUS纳入碳市场的情况，包括链接碳市场的方式与范围、不同CCUS项目的排放量或减排量计算规则以及CCUS项目碳价走势。
风险提示：存在CCUS政策推进力度不及预期、碳交易市场建设进度不及预期、CCUS技术进展不及预期、CCUS投资不及预期、CCUS产业化进程不及预期、CO2下游市场需求不及预期等风险，以及CCUS技术存在安全事故与环境风险，原油价格、碳价存在下跌风险。
报告正文共计26878字
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